近日,有媒體報出監管部門正在高度關注部分
基金
投資出現偏離的情況,記者在深圳瞭解情況時發現,多家
基金公司
表示暫未收到相關通知,但有關基金投資風格漂移的監管由來已久,目前行業中確實出現較多持倉與
合同
約
定投
資策略不一致的情形。
對於基金經理選股風格出現漂移,部分基金已透過轉型修改原基金合同,在策略和投資範圍予以明確,但就行業現象來看,業內人士分析認為,已出現主動基金“工具化”的傾向,此舉雖有助於投資端緊跟熱點,但涉及經理能力圈盲區的跨界選股,也在推高投資風險。
市場經歷數次風格切換
年初至今,A股市場經歷數次風格大切換,化工、週期、科技、新能源等輪番上演結構性行情,令公募界的價值投資經理屢屢犯難,被動接受是他們中的多數作出的妥協。華安國企改革、中郵資訊產業、工銀新金融股票,這些看似主題鮮明的基金背後,卻難見與之相稱的垂類個股,反而都在重倉
寧德時代
,這在此前的持倉中並不多見。
基金公司也不號召他們這樣做,認為隔行如隔山,“賽道”的切換無疑火中取栗,但有些擅長消費的經理不得不去盯有色,有些專注醫藥的不得不去配新能源車,原因也簡單,不少基金經理坦言,行情輪動太快,
業績
排名壓力太大。
對此,基金經理未必會在公開場合直抒胸臆,但就保規模、穩業績的剛需而言,市場變時不調整,就只有死路一條,或沉沒在浩瀚基海中不見蹤影,投資人不再問津。
應激之策,基金經理大膽試錯,期望意外之喜如約而至,投資策略無暇顧及,抓住牛股就是勝利。於是在市場中,投資風格漂移的情況屢見不鮮,但類似操作,勝敗鮮明。
華安文體健康,側重對文化娛樂、體育、健康主題相關上市公司的深入分析,挖掘該型別企業的投資價值。二季報重倉股列入
中兵紅箭
、
富瀚微
、
蔚藍鋰芯
,個股季內漲幅均超20%,基金季內回報27。11%。長盛中小盤精選,鮮明指出配置中小盤股票,且比例不低於股票投資資產的80%。二季度重倉股列入
老闆電器
、
古井貢酒
、
三一重工
,部分個股季內跌幅明顯,基金上半年回報-0。58%。
風格漂移情況頻頻出現
類似切換既定投資策略的產品不在少數,尤其是投資中小票的基金。有
券商
基金
分析師
告訴記者,圍繞高景氣成長板塊的投資,中小盤個股的估值提振不少,相關投資此類標的的基金受益匪淺,但現實情況是,“中小盤類的基金,今年表現差的幾乎都是配大票的,而表現好的裡也不乏非新能源個股”。
目前以投資中小盤股票作為投資策略的基金逾百隻,統計顯示,首尾業績差距巨大,截至9月15日,華夏行業景氣年初至今復權單位淨值增長率高達77。04%,圓信永豐興源C低至-11。67%。
收益相對較差的還有紅塔紅土盛弘C,年初至今淨值增長率僅4。91%,二季度重倉股中,前三名分別是
招商銀行
、
平安銀行
、
TCL科技
。另有紅塔紅土盛世普益年初至今收穫7。00%回報,二季度重倉股也是大票橫行,
招商銀行
、
海大集團
、
TCL科技
分列前三位。
根據相關中小盤基金的投資策略,相關基金合同中明確規定,基金管理人自成立及期後每六個月月末將對中國A股市場中的股票按流通市值從小到大排序並相加,累計流通市值達到A股總流通市值2/3的這部分股票稱為中小盤股票。
統計顯示,截至2021年6月30日,A股4366家上市公司總流通市值達86。25萬億元,累計流通市值達到A股總流通市值2/3的規模在57。5億元。統計顯示,共有4307只個股符合要求,而像
億緯鋰能
、
三一重工
、
萬科A
以及
招商銀行
、
五糧液
、
萬華化學
等均為大市值個股。
類似的風格漂移情況還出現在新三板基金和滬港深基金,以新三板基金為例,公募投資新三板僅限精選層股票,但實際配置中,基金經理對精選層股票的配置相對謹慎,如招商成長精選一年定開,截至今年6月30日,投資組合中僅出現微創光電一隻精選層股票,且在季內大量出清貝特瑞,前十大重倉股中未見新三板精選層股票,依舊是A+H股組合中偏醫藥、科技的配置。
主動基金向工具化演繹
針對基金投資風格的漂移慣性,有業內人士分析稱,國內主動型基金已經開始出現了“工具化”的趨勢,比如出現了行業性或是概念的基金,即投資股票僅限於行業內部或是概念內部,以及一些不是指數基金但工具屬性很強的基金。
與此同時,基金風格鮮明化依然是差異化競爭的必然結果。有專家在接受記者採訪時表示:“風格鮮明的基金才會活得更好。未來可能更加明確誰更擅長投資大盤藍籌,誰對中小盤股研究深入,誰會堅守價值類股票等,同時在操作風格上也逐漸形成鮮明的特點,誰做波段,誰持股不動,基金應該在管理方法上體現特色。”
需要指出的是,如果調整投資策略,基金需要與廣大持有人達成共識,並修改相關基金合同,對於未修正合同就明顯偏離投資策略的行為則不妥。不過,確實有基金開始轉型,統計顯示,截至9月16日,今年已有6只主動權益類基金進行轉型,易方達中小盤更名為易方達優質精選就是一例,變更後的投資範圍擴大為包括A股市場上市交易的企業、港股市場掛牌交易的企業,並相應調整基金投資策略和投資比例限制、業績比較基準、開放日安排、估值條款、基金費用條款、收益分配政策等。
當然,也有分析認為,基金風格漂移其實一點都不新鮮,只是監管的介入會讓業界再次聚焦並聯想相關基金接下來的改變。有
基金研究
員向記者表示,倘若某隻基金在一段時間裡真的發生了風格漂移,在倉位控制、行業偏好等方面都發生了重大變化,也不一定就是壞事,只不過風格漂移往往意味著風險,投資者需要根據基金近期的持倉來分析基金所積累的風格,從而判定當下該基金的性格色彩。
(文章來源:每日經濟新聞)