債券基金,投資中的"壓艙石" | "浪花加薪"小課堂(第五期)

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債券基金,投資中的"壓艙石" | "浪花加薪"小課堂(第五期)

湖邊 |攝影:徐振峰

浪花加薪小課堂(第5期) 來自國信證券北京分公司

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各位朋友大家好,今天跟大家聊聊投資組合中,債券基金的重要性。

比如我有100萬資產,希望3-5年時間,實現100萬變200萬的投資目標。

“理想很豐滿,現實很骨感”!

現實中經常碰到的情況是,滿倉了幾隻股票,行情不好,100萬虧到了50萬,這個時候,再想實現200萬的投資目標,太難了!

如果本金虧到50萬,未來的收益,只有翻4倍,才能到200萬,這個難度太大了。

可見投資跟拳擊一樣,只知道進攻,沒有防守是一件很可怕的事情。都有一招致命的可能。

A股的一個典型特徵,長期收益不錯,短期波動巨大,以滬深300指數為例,長期的平均年化收益在10。75%左右,這個收益率,放在任何一個國家都不算低。

但這個收益,大部分A股投資者並沒有拿到,因為指數短期波動幅度巨大,單純持有股票,很難踏準節奏。

2015年大牛市末期,滬深300指數在兩個月時間裡,從最高的5380點,跌到2952點,跌幅達到了45%,指數都跌了快一半,大部分股票更是被腰斬,甚至更多。

這也是為什麼總說股市是“七虧,兩平,一賺”的原因。

我的一個體會,只要待在市場裡,首先要考慮的是控制本金虧損,而不是那個投資品種收益最高。本金虧太多,想翻盤很難!

那有辦法降低投資組合的波動幅度嗎?配置債券這個品種,可能可以實現。

債券在很多人印象中,是一個低風險,低收益的品種,其實這裡有一些誤區。

長期看債券的收益並不低,特別是二級債基品種

債券與股票的組合,能更大發揮債券“壓艙石”的作用,減少波動

我們看一下歷史回測的資料:

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資料來源:wind(2003。12。31 - 2020。12。11)

上圖為滬深300指數與混合債券型二級基金指數走勢疊加圖,滬深300大家很熟悉了,那什麼是混合債券型二級基金呢?

他的簡稱是“二級債基”,就是指一個債券基金產品,80%的資產投資於債券,同時不超過20%的資產投資於股票,簡單理解,就是一隻配置了20%股票的債券基金。

上圖中,藍色的線代表滬深300指數走勢,白色的線代表二級債基指數的走勢。

這個二級債基指數,包含了586只二級債基的平均走勢,還是很有代表性的。

從指數點位上來說,滬深300指數從最初的1000點,上漲到4889點;二級債基指數,從1000點上漲到4481點,兩者的收益比較接近,差距並不大,但指數的波動幅度,相差勝遠。

很明顯可以看出,滬深300指數的走勢跌宕起伏,特別是2007年和2015年的這兩次大牛市,滬深300都是在很短的時間裡,從波峰跌落到波谷!

對比二級債基指數的走勢,就平穩了很多,基本上沒有太大幅度的回撤,保持了平穩向上的趨勢。

為什麼二級債基指數的走勢,在歷史資料中,可以比較平穩的穿越牛熊呢?

主要就是二級債基裡,80%的債券發揮了“壓艙石”的作用!越是比較極端的行情,二級債基越能發揮他的“穩定器”的作用。

以現在的大盤點位為例,3400點上下,整體市場已經不便宜了,部分行業甚至創了歷史新高,無論買股票,還是買基金,難度和風險都在不斷加大。

這個時候配置二級債基,是個不錯的過渡。

3400點,如果大盤繼續上攻,二級債基中20%的股票,可以發揮進攻性,增加收益;如果市場下跌,80%的債券,又可以起到託底的作用,不讓本金損失太多,做好防守,調整倉位,隨時可以進攻。

當然,二級債基雖然不錯,但不代表沒有風險,他的風險主要來自兩方面:

持有債券品種是否安全

二級債基中少量股票配置,波動幅度通常會比純債基金大

對於第一個風險,債券品種的選擇,需要基金公司有很強的債券評級體系,如果一個固定收益團隊運作十幾年都很穩健,那說明他的評級體系很完善,後續踩雷的風險較小。

其次基金經理從業年限長的更靠譜,債券市場,同樣非常需要實戰經驗。

所以可以透過選擇老牌的基金公司,和管理年限相對較長的基金經理,來一定程度降低債基風險。

至於波動風險,主要來自您的風險承受能力,通常二級債基的波動幅度在10%左右,如果10%波動感覺比較大,可以選擇純債基金,波動幅度更小。

總結一下

1、投資是一個長期的事情,保證本金別虧太多,再去追求更好的收益;

2、在投資組合中加入債券,可以一定程度上抑制波動幅度,踏好節奏。

我的觀點,利用股票和債券一定的負相關性,市場底部階段,多收集低估值的股票或ETF指數基金,市場處於居中或較貴階段,可以加大二級債基的配置作為過渡,有攻有守,長期堅持,收益應該不會差!

好啦,今天的分享就到這裡,我們下週三再見!

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估值表說明:

資料來源:目前透過程式化自動抓取資料,資料主要來源wind,choice、ifinD等,日級別更新。

估值水平計算規則:

根據行業最近5年、10年曆史PE(市盈率)、PB(市淨率)、PS(市銷率)、PCE(市現率)、股息率等歷史資料變化,取得行業當前綜合估值的歷史分位數;

1。綜合指數、一般行業PE、PB估值佔權重90%;

2。高成長性行業(如計算機)會增長PS權重值;

3。綜合估值水平在分位數30%以下是估值較低區域(分位數10%以下是低估);

4。綜合估值水平在分位數70%以上是估值較高區域(分位數90%以上是高估);

5。綜合估值水平在分數30%-70%是合理估值區域。

成長性計算規則:

取綜合指數成分股、行業指數成分股最近5年、最近10年的盈利水平、ROE、上市公司總市值、上市公司總數量等資料,計算出行業每年增長率,併除以當年GDP增速,最後加權計算出綜合增長率。

1。指數(行業)綜合增長率高於2倍GDP增速為高成長行業;

2。指數(行業)綜合增長率低於2倍GDP增速並高於GDP增速為較高成長性行業;

3。指數(行業)綜合增長率低於GDP增速為成長性較低行業;

場內ETF推薦規則:

從場內900多隻ETF裡挑選出關聯度最好、規模、流通性最高的ETF,具體規則如下:

1。取與行業關聯度最高的ETF;

2。跟蹤同一指數的取成交量、市值最高的ETF;

3。跟蹤統一指數規模和活躍度相近的取成立時間更早的ETF;

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