萬億成交又一推手?中小私募與遊資過去兩週頻繁加減倉,中小私募倉位最低,...

財聯社(北京,記者 黎旅嘉)訊,

自7月21日至9月8日,滬深兩市成交額連續36個交易日突破1萬億元。但在持續洶湧的成交量之下,大盤指數卻上漲無力。截至週三收盤,兩市主要指數均以跌勢報收,這一不尋常的現象也引來市場參與者高度關注。

對於是否有增量資金流入以及成交量背後推手,市場眾說紛紜。有觀點就認為,“機構大幅調倉和散戶頻繁交易”是近階段驅動市場成交量放大的主要原因。相比之下,量化策略、北向資金、槓桿資金等近期成交佔比均保持穩定。

事實上,近期釋出的不少資料同樣支援上述觀點。進一步來看,機構頻繁調倉的背後,不少觀點指向近來市場風格的快速輪動。而對於市場風格是否已經全面切換的問題,目前股票私募機構整體心態也仍然較為猶疑,僅有不足四成私募持肯定觀點,近半數私募認為仍有待觀察。此外,對於當前市場風格切換能夠持續的時間,近半數私募風格切換將延續較長時間。有鑑於此,可以預見的是,短期機構調倉動作料將延續。

私募頻繁調倉

A股成交額快速攀升正引起越來越多投資者的關注。安信證券研報統計資料顯示,上週A股市場日均成交金額已超1。55萬億元。

市場是否有增量資金流入?對此,不少業內人士給予了肯定的回答。拆解增量資金的來源,來自中信證券的渠道調研就顯示,中小型私募機構和遊資過去兩週頻繁加減倉。進一步來看,樣本私募的倉位曾在兩週前快速減倉至75%附近,最近一週又恢復至80%以上,倉位快速波動。由此,全市場同類型資金撬動的資金量估計在2000億元上下。

事實上,來自私募排排網的資料也佐證了此前中小型私募減倉的這一趨勢。資料顯示,截至8月27日,股票私募整體倉位指數為77。28%,環比減倉0。76個百分點。分規模來看,中小規模私募倉位最低,大型和頭部私募減倉力度最大。

萬億成交又一推手?中小私募與遊資過去兩週頻繁加減倉,中小私募倉位最低,...

資料來源:私募排排網

進一步來看,私募排排網資料顯示,二十億級和十億級規模股票私募倉位指數分別為76。52%和76。80%,略低於77。28%的股票私募整體倉位指數,今年來中小規模股票私募倉位指數一直在80%左右徘徊,倉位變化並不大。大型和頭部私募倉位指數雖然高,但較年內高位相比,減倉力度較大,其中百億級私募倉位指數為82。55%,環比減倉1。22個百分點,遠低於年內86。62%的平均倉位水平。五十億級私募倉位指數為81。85%,環比下降2。74個百分點,較年內87。53%的平均倉位水平,偏離度為5。68個百分點。

不過,資料同樣顯示,截至9月5日,年內共有26409只私募產品完成備案。其中證券私募管理人備案產品20586只,佔比77。95%,這些備案產品分別來自3970家證券私募管理人。其中今年以來的產品備案數大於等於100只的私募共有14家,百億私募佔到11家,量化私募佔到10家。這一資料同樣也意味著有更多資金或將入市。

風格演繹分歧猶存

針對此次市場交易熱度的上升是在各大主要指數並未創出新高的背景下出現的這一現象。英大證券首席經濟學家李大霄表示,機構調倉行為並不能夠使得大盤上漲,而調倉行為需要巨量來實現,那麼怎麼能夠實現順利調倉?透過巨量就能夠實現。

中信證券在《A股策略聚焦——風格均衡轉向切換的四個訊號在逐步顯現》報告中也提到,“機構大幅調倉和散戶頻繁交易”是近階段驅動市場成交量放大的主要原因。相比之下,量化策略、北向資金、槓桿資金等近期成交佔比均保持穩定。

此外,中信證券表示,7月末至今市場風格由極端分化轉為相對均衡,板塊風格快速輪動態勢在過去兩週進一步加劇。市場主導風格在成長製造、上游資源品、金融地產、消費醫藥之間快速輪動,顯示存量資金在不同板塊之間頻繁調倉和交易。

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事實上,來自某第三方機構的一份最新問卷調查就顯示,在近期週期板塊以及不少傳統行業的中小盤股表現出明顯結構性強勢之後,對於A股是否已全面進入風格和個股偏好方向的切換週期,有35%的股票私募認為,基本可以確認A股已進入到風格和個股偏好的切換週期;另有17。50%的股票私募認為相關板塊只是“脈衝性的短期表現”;而佔比高達47。50%的股票私募則認為,仍待進一步觀察。這也證明了對於市場風格是否已經全面切換的問題,目前股票私募機構整體心態仍然較為猶疑。

針對後市,中睿合銀投資表示,在近兩年市場內部高低估值急劇分化之後,本輪市場風格切換更多反映了市場自身的均值迴歸。但這種迴歸究竟是長期的切換還是短期的脈衝,還需要結合相關行業的景氣週期和相關個股的業績驗證,來進行判斷。綜合來看,投資者需要去關注的並非市場風格是否已經切換,而是要對行業的景氣週期有更為深入和明確的判斷。

在具體策略方面,世誠投資表示,9月將繼續重點關注先進製造業相關細分領域,包括半導體、新能源、基礎裝備等行業。近期相關板塊和個股的調整,帶來了佈局的好時機,可在相關賽道中鎖定最具價效比的高質量成長公司。此外,消費和醫藥板塊在經過近半年的調整之後,也正在進入高性價比區域。

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