導讀:很多行業的競爭邏輯其實沒有那麼複雜,就是渠道加產品,把自己的事情做好,把貨賣出去,其它事情都會水到渠成。
8月8日,火星人整合灶公佈了2021年度半年報,報告期內實現了營收9。22億元,同比增長79。67%,實現淨利潤13。93億元,同比增長178。23%。
紅火的業績也讓之後股市的故事走出了一個反向Z字形,西南證券、東北證券、華泰證券等機構也紛紛給出了正面研判。恍然間,火星人的紅火,真就實現了公司的廣告語“炒100個辣椒都不怕”一般。
眾所周知,馬斯克聊火星的時候,一般是圈錢,順便聊點夢想。
那火星人在這紅火的市場氛圍之下,是想幹點什麼呢?
紅火的業績
如果只以營收來看,火星人總營收9。22億,力壓浙江美大的9。09億元,首次成為行業第一。
同時,根據奧維雲網《2021年H1整合灶市場總結報告》釋出的資料,整合灶2021年H1零售113億,同比2020年H1增長73。0%,同比2019年H1增長64。6%。也就是說,
火星人的增長是在顯著跑贏市場擴張態勢下實現的。
如果和此前的競爭對手相比,火星人的增長態勢還要更好。根據浙江美大之前公佈的財報,其上半年營收僅為9。09億,增長40。69%。
這種增長,既得益於市場的整體回暖,也看得出火星本身的快速擴張。上半年,
火星人擁有經銷商1400多家,門店近1900家,覆蓋了31個省市自治區。
根據奧維雲網的資料,在今年1月1日-7月25日時間段內,火星人的線下份額已經反超美大,達到22。54%。當然這個資料和目前幾家公司的財報似乎有一定的差距,僅供參考。
線下高歌猛進,線上也並沒有閒著,火星人的資料則上漲6。68%至22。46%,進一步拉大了和第二名億田的差距。
即使在並不佔優的銷售費用層面,火星人的整體趨勢都是向好的。
根據半年報的資料,火星人的銷售費用為2。38億,同比增長55。56%,但銷售費用率下降了4%至25。78%,顯示出在連續幾年的高營銷投入下,品牌形象建立已經有了一定的成果。
此外,在大宗原材料大幅上漲的背景下,火星人的主營業務毛利率甚至逆勢增長了0。5%,到達50。46%。
即使在上半年快速增長的情況下,火星人也沒有被矇蔽雙眼,甚至在進一步降本增效,直接結果就是淨利率同比增長5。35%至15。11%。
根據十四五規劃,到2025年中國常住人口城鎮化率將進一步提高至65%。可以預見的是,城鎮化率仍處於快速增長的區間,只是增長方式將轉向高質量發展。
這種情況下,
研發費用、產品規劃不出大問題,火星人的高舉高打其實是有優勢的,給資本市場的想象空間也會更大。
但有喜自然有憂,這種紅火之下,企業的隱憂或許可以暫時忘卻,卻不能視而不見。
潛在的隱憂
雖然整體營收超過了浙江美大,但如果單看整合灶業務,火星人為8。02億元,浙江美大為9。09億元,離真正的行業龍頭還有一段距離。而且營收增長的亮眼數字更多是建立在去年上半年增長停滯的基礎上,也不能算絕對的優勢。
當然,龍頭不龍頭的,也就是虛名,主要還是看業務的健康程度。
這一點同樣有隱憂存在,那就是遠高於同行的存貨週轉天數。
根據火星人半年報,其上半年的存貨週轉天數高達93。24天。相比之下,浙江美大僅為48。86天,億田僅為68。92天。當然,這也有所解釋,這可能是為了迎接下半年的銷售旺季。
如果這個說法成立的話,那相比於一季度100。41天的下降又該如何解釋,恐怕得火星人好好想一想了。
上半年,火星人有總計2。70億的存貨,其中有1。27億庫存商品,6872萬原材料,但僅計提了100多萬元存貨跌價準備。
其中的風險,至少明面上不小。
如果火星人的成長態勢持續,存貨自然不足為慮。但火星人的行為,管理層似乎對自己的擴張形式也不看好。
當初上市募資承諾的投資專案投資總額均出現了縮減,智慧整合灶產業園專案從5。27億減至3。15億元,研發中心及資訊化建設技改專案則從1。15億降至0。65億,整合灶生產線升級擴產專案頁從2。37億縮減至1。08億元。
專案進展也相當緩慢,除了招股時已經竣工開始辦理房產證的智慧整合灶產業園專案,研發中心進度僅為2。76%,升級擴產專案進展僅為7。18%。
對於資金銳減,火星人的解釋是置換預先投入募投專案的自籌資金和已支付發行費用的自籌資金。這當然是合理解釋,那讓我們看看火星人拿著大把錢去幹什麼了。
2020年年報顯示,火星人當年現金分紅金額2。43億,佔淨利潤88。3%。
火星人紅不紅火不知道,但股東的錢包肯定是先紅火起來了。
在行業龍頭逐漸易位之際,不想著擴大自己的生產規模,實現更高的收入和利潤,從而拉大和競爭對手的差距,反而著急分紅,是什麼邏輯?
宏觀、微觀態勢再好,管理層的行為也很大程度展現著企業的未來。可能是處於及時回報財務投資者的目的,也可能是老闆確實缺現金了,
無論什麼理由,這都不是一個銳意進取的企業在剛剛上市後應該做出動作。
回到半年報,在分完紅之後,火星人到底想要乾點什麼呢?
火星人想要幹什麼?
先從募資專案進展最慢的研發看。上半年,火星人的研發費用0。33億元,佔營收比3。58%。相比之下,美大研發費用0。29億元,佔營收比3。21%。億田去年的研發費用為0。31億元,佔比4。39%。
研發投入上,目前幾家主流整合灶企業並沒有較大的區別,但側重點可能有所不同,在討論到研發部分時,
火星人更加側重強調設計成果和專利展示,美大更加側重技術升級、新品開發、品類拓展。
反倒是年報中提到的拓展產品品類,沒有看到火星人的具體描述。
細讀的話,《特色機械裝備“智慧一代”技術研究及應用-基於智慧綠色廚具開發的Mcook物聯網平臺研發及示範應用》似乎是目前的重點,也入選了浙江省重點研發計劃。
具體而言,火星人想要實現營銷數字化、製造數字化和物聯網數字化。在重點研發的物聯網層面,火星人的具體功能實現似乎並不清晰,只有一個結合數字營養菜譜生態,提供更全面的使用服務升級。
如果目前的產品規劃僅止於此的話,顯然更多是跟隨主流科技廠商的思路在走,並沒有什麼自己的思考。
當然,這也沒有什麼錯,你不可能要求一個半年營收不到10億的企業去探索未來。
另一方面,產品設計依然是重中之重。火星人一直定位於“以設計創新為起點的廚電企業”,所以火星人將建立與更多專業設計機構的多層次、寬領域合作機制。
研發部分說完,看看火星人其它領域:
將堅持中高品牌定位,也就是說高舉高打將繼續,營銷投入至少不會下降。如果回去看2020年年報,這部分內容說得更完整一點,簡單說就是
大家將在更多自媒體平臺感受到“炒100個辣椒都不怕”的理念。
將堅持線上和線下“雙輪驅動”銷售模式,也就是說將繼續加大對線下渠道的經營,大家有機會在所在城市看到更多美大的門店。
整體而言,突破性的科技創新或者不計代價的擴張計劃,火星人顯然沒必要去做,也不是企業現階段該做的事。但基本的降本增效、研發投入、營銷投入、渠道建設,事實上已經成果顯著,形成了正面迴圈。
很多行業的競爭邏輯其實沒有那麼複雜,就是渠道加產品,把自己的事情做好,把貨賣出去,其它事情都會水到渠成。真要把所有資料拉出來,可能火星人還是佔優的一個。
但競爭加劇是必然的,無論是行業內部企業的相繼資本化,還是外部老闆、方太等企業的整合烹飪中心一類的中間產物,都註定了市場不平靜。
行業資本化、外部企業虎視眈眈之下,紅火的“火星人”,是不是真的能持續紅火,還得繼續觀察,尤其是管理層的決心和選擇。
如何應對挑戰,火星人說得也比較含糊,我們也不好胡猜。整合灶的戰事,剛剛開始……
作者 | 劉林