鈦信資本高毅輝:中國未來20年會是股權投資的黃金20年

鈦信資本高毅輝:中國未來20年會是股權投資的黃金20年

2021年1月13日-14日,由融資中國主辦,融中財經、融中母基金研究院協辦的“融資中國2021(第十屆)資本年會暨頒獎盛典”在上海盛大開幕。此次會議以“平凡的榮耀——責任與創造”為主題,對股權投資行業的生態進行了一次全面的觀點挖掘和問題探討!

鈦信資本創始合夥人、董事長高毅輝,帶來主旨演講《龍頭崛起 科技領航——鈦信資本的投資策略》。

高毅輝在會上介紹,鈦信資本成立的時間比較短,到現在僅有5年,做股權投資實際上只有4年的時間。在創立之初,鈦信資本就明確了企業願景,致力成為一家小而美的精品投資公司。鈦信資本投資專案數量非常的少,4年的時間只投資了8家企業,平均1年只投資2家。由於投的少,所以每個專案投資篩選過程都會非常精細,基本上是看100多個專案,可能最後只投資1家。

鈦信資本所投專案,上市速度和收益都比較可觀,投資的第一個專案、第二個專案都是在2017年投的,透過兩年的時間實現了上市,帶來了7倍的增值。

以下為鈦信資本創始合夥人、董事長高毅輝的精彩演講實錄,由融資中國整理。

鈦信資本的投資策略有三個方面,分別是投資龍頭、佈局硬科技、側重Pre-IPO的投資。

第一個策略,投資龍頭。去年大家已經明顯的看到,整個市場已經進入龍頭股的時代,我們也梳理了一下在過去各個行業龍頭股和行業平均漲幅的資料,比如說隆基,一家公司的增速是行業平均增速的近100倍,其他公司都是幾十倍,乃至幾倍。所以,在市場上龍頭股的漲幅確實是非常驚人的。

龍頭股之所以能夠漲的這麼好,其實和龍頭股超額的盈利能力是相關的。例如蘋果,它一家公司佔據手機市場份額30%,但是它獲得的利潤超過了行業的70%,在最高的年份,會達到行業的90%。所以這就是龍頭股的盈利能力。像晶片,臺積電一家公司就拿走了整個行業代工利潤的80%。

另外,龍頭股它穿越市場週期的能力也非常強,去年非常流行長期主義。在A股市場上面哪些公司具有長期的投資價值?我們也挑了一個比較極端的時間段, 2015年6月份至今,股市從5100點跌到了3500點,大多數的股票都在下跌,但是有400多家公司是實現了上漲的,而其中有20家公司是實現了5倍以上的上漲。這些公司基本上都是各行業的龍頭。

此外,我們看整個國際市場,和A股有點不一樣,比如香港、美國這些成熟市場,排在後面50%的上市公司,成交量只有整個市場的1%-4%左右,在A股裡邊,原來排在後面的小股票成交量其實非常的活躍,佔到30%左右,但是這幾年也在持續下降,去年已經跌到了19%。相信A股慢慢的也會和美股、港股一樣。

未來排在後面的股票會無人問津,所以投資龍頭股將是未來的一大趨勢。

鈦信資本在2016年開始做投資的時候,就已經看到了未來的趨勢,所以就一直把投資龍頭作為我們最重要的一個策略,現在鈦信資本投資的8家公司中有6家都是中國的龍頭,其中包括像奧美醫療,是做醫用敷料的,絕對的全球第一。道通科技是做全球汽車智慧診斷系統的,也是全球第二。

我們投資的這些專案,體量都比較大,平均利潤都是過億的,專案的投資週期也比較短,平均在兩年左右能夠實現上市。

第二個是投資科技股。鈦信資本在早期做研究的時候,在以往美股裡面,我們發現科技股是一個階段性的行情。但是最近10年、20年情況已經不同,美股排名前十的公司裡面有8家是科技股,而且其中的前6家公司,在過去3年的平均漲幅超過了120%,這麼大體量的公司有這麼大的增幅,是很恐怖的,這種情況在美國的科技股也是第一次出現。

在中國過去一年,A股的科技股漲幅也很驚豔,平均漲幅有兩倍多。

科技股的上漲跟它本身非常強的盈利能力也有很大的關係,我們對比了科創板的上市公司和全部A股,可以特別關注一下它們利潤的增速,科技股是遠遠的高於A股平均值。

第三個策略,側重在Pre-IPO的投資,股權投資領域,Pre-IPO是難得的一個很完美的投資模式,它主要有三方面的好處:

首先,安全性特別好。要在中國A股上市的這些公司,其實都是處於他們發展非常好的階段,而且這些公司在證監會嚴格的稽核下準備上市,質地都非常優良,這些公司垮掉的可能性都是非常低的。而且我們投這種專案也會有回購條款,所以它的安全性特別好。

其次,收益總體比較高。比如我們投的前兩個專案,一個4倍,一個8倍,在投資3年的時間裡,它的回報率還是很高的。

此外,就是退出快。在股權投資領域,3年左右的投資週期,這個速度相對來說也是比較快的。所以我認為Pre-IPO可以說是一個非常好的投資模式。

對於中國未來的股權投資,高毅輝是非常樂觀和有信心的,認為中國未來20年會是股權投資的黃金20年。任何一個國家,它從窮到富都要經歷三個階段:

第一個就是商品化的階段;

第二個是地產階段;這兩個階段已經過去了。

第三個是證券化時代,我們正迎來這個時代。

對比中國和美國,大家很清楚,美國股權資產和房產比例與中國是完全倒掛的,相信中國的未來一定是像美國一樣,股權市場會很大。

全球所有的市場,任何一個股市,在幾十年的維度裡來看的話,都有非常好的漲幅,雖然也有人垢病中國的證券市場,說我們股市不健康,或者說是賭場,但是這根本不會改變一個市場的主流趨勢。當然,最近這十幾年,A股表現稍微有點弱,相信未來A股一定會表現的更加優異,並將原來錯過的補上。

鈦信資本在去年也給自己定了一個目標,提出跟我們的LP攜手20年,回報100倍。很多投資人都覺得這好像有點驚人,但我們專業的人都知道,目標分解下來就是年化收益率25。9%,當然這也並不容易,但我相信,中國經濟正處在高質量發展的新階段,未來20年裡,我們非常有信心來實現這個目標。

謝謝大家!

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