摩根士丹利華鑫基金餘斌:成長股投資機會料延續

在7月8日舉辦的

摩根士丹利

華鑫

基金

2021中期策略會上,該基金數量化投資部總監餘斌分享了下半年量化投資策略。他指出,近年來A股市場結構化特徵愈發明顯,這一趨勢很可能持續。從量化的角度來看,過去幾年成長因子超額收益持續上行,預計成長投資機會有望延續。

餘斌表示,近年A股結構性行情趨勢明顯。2017年-2020年,A股中能夠戰勝

滬深300

全收益指數的股票比例相比過去10年顯著下降,反映出整體的選股勝率在下降。從滬深300指數的行業權重變遷及個股漲幅排名來看,高景氣度、高成長性邏輯佔據相對主導地位。

他指出,從統計規律的角度預測,滬深300指數的估值水平或與未來兩年的漲跌幅呈現一定的負相關關係。當前滬深300指數的市盈率水平預示未來兩年出現大級別行情的機率較低,投資者需要降低收益率預期。

餘斌進一步分析了公募基金的投資組合特徵。他說,自2009年以來,公募主動權益基金持倉股票數量逐步遞減,前十大持倉權重則一直處於整體上升的趨勢,反映出公募基金的深度研究能力不斷提升,為組合的集中投資提供了重要的研究支援。行業分佈方面,公募基金在醫藥、

食品飲料

、電新、電子和計算機行業處於較高配置,而傳統行業配置水平處於不斷降低的趨勢中。

從量化因子的角度,餘斌指出,2019年以來成長、質量和動量類因子的表現相對突出,其中又以成長因子為主導,並不斷創出新高,預計未來成長股的結構性機會仍是市場主線。

(文章來源:中國證券報)

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