穩穩的債基 為什麼有時候也會波動很大?

大家買

債基

一般都是追求的是穩穩的幸福,不求年內翻倍,但求保住本金,穩步增長。但很多基民上車債基後發現有些債基的波動也是很大,甚至堪比

股基

哪些原因會引起債基的大幅波動呢?

主要是三類:

第一,

國債收益率快速上行

要知道,影響債券價格的主要因素就是市場

利率

。市場

利率

下行、債券價格走牛,市場利率上行、債券價格下降。而市場中長端利率,都會以十年期國債收益率作為參照標準。

十年期國債收益率跌,債市(價格)走牛。十年期國債收益率漲,債市(價格)走熊。

因為國債利率大漲,那些求穩的大資金肯定會想配置更多國債,那麼勢必賣出一部分公司類債券。所以大多數債券遭到拋售,債券價格大跌,拖累債券

基金淨值

下跌。

那麼國債收益率

什麼時候

會上升呢?

如果市場對未來經濟復甦比較樂觀,預期央行的

貨幣

寬鬆效程度會邊際遞減,中長期利率會抬升。

第二,

碰到債券違約

如果不幸買到無法償還債務的公司債,造成實質性違約,那麼持有該債券的

基金

就會受到波及,比如說2019年康得新的 “18康得新SCP001”出現違約,2020年三A級的永城煤電,持有該債券的相關債基就發生了較大幅度的回撤。

根據公募債基公佈的二季報資料,前五大重倉債中,高收益債集中於清華控股、雲城投、平煤等主體,主要還是之前的網紅債,總體來看,公募債基信用下沉並不明顯,只有少數基金持有高收益債,大部分基金持倉信用債估值收益率低於4%,持倉信用債中最高估值收益率高於5%的基金只佔全部債基的7%左右,持倉信用債高於10%的基金只有不到1%。

雖然總體風險不高,但如何最大限度

降低債基投資中的信用風險

呢?

1)選擇沒有明顯信用下沉策略的債基

投資者可以觀察基金投資範圍,如果基金全部投資於純債,並且主要投資信用債資產,但基金收益明顯高於純債基金平均,這樣的基金可能採取了較明顯的信用下沉策略,這類基金投資者應當謹慎對待。

2)選擇規模較大,信用債投資集中度較低的債基

分散投資可以有效地降低信用風險,可以觀察債基公佈的前五大重倉債,選擇重倉債中信用債集中度較低,且規模較大的基金,不容易受到單隻債券信用事件的不利影響。

3)選擇歷史業績較為穩健,無信用事件發生,投研綜合實力較強的基金公司旗下產品

債基投資更強調團隊性,因此對基金公司的要求相對較高,對於中小基金公司,由於公司信評人員配置一般不是十分充足,因此難以有效識別及跟蹤信用風險,因此選擇固收綜合實力較強,投資運作較為穩健,無信用事件發生的基金公司的產品更為合適。

,可轉換債波動很大

可轉換債券和一般債券不一樣,除了本身有還本付息的債券屬性外,還有

轉股

的權利。那麼如果正股上漲,可轉換債券就會上漲。

可轉換債券波動很大,會大漲就會大跌,而可轉換

債券基金

主要投資的就是

可轉債

,自然會隨著可轉換債的價格波動而出現波動,所以行情好的時候,我們看到可轉債基金淨值上升很快,而股市大跌,可轉債基金同樣就出現了大跌。

另外可轉債基金相對於其他基金也有自己的特點:

1

)

單隻可轉債沒有10%上限的限制

,單隻股票不能超過10%倉位,但是可轉債是可以的,所以可轉債基金的持倉可能會非常集中,跟幾隻可轉債的表現高度關聯;

2

)

可以使用槓桿,也就是說可轉債基金倉位最高是140%

,當可轉債的股性都被激發出來,可能會變成一隻有點槓桿的

股票基金

,會放大波動;

3)

可轉債沒有漲跌幅限制

,所以可轉債基金的淨值波動也是非常大的,一旦可轉債的價格都上了130往上,這就是一匹脫韁的野馬,風險可能一躍成為所有基金型別裡最高的!

所以選擇可轉債基金的時候要格外謹慎:

1

)

規模不要太大和太迷你

單隻可轉債的規模是有限的,交易量也是有限的,規模太大的基金可轉債投資物件就比較有限了,進出都不是很方便,很多策略用起來也沒有之前那麼好的效果;太迷你的可轉債基金,容易不穩定。

2

)

基金經理有經驗的較穩妥

這裡的經驗指的是投資可轉債的經驗,這個債券品種還是比較細分的型別,市場上主攻可轉債的投研人員其實很稀缺,別看產品發得歡,各家真不一定有儲備好的優秀人才來管理,市場上成立時間比較長的產品換人也很頻繁,老江湖是非常稀有的資源。重視基金經理中長期的業績,最近一年、三年,如果每年都能夠排在同類產品的前1/2,那麼這類業績長期優良的基金經理就是我們選擇的目標。

(文章整理自

華泰證券

、第一財經)

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