蘋果產業鏈股價低迷 亟需打造核心競爭力

本報記者 張興旺

“又跌了!”截至3月19日收盤,立訊精密跌7。10%,每股收報35。84元。在消費電子行業從業多年的李明(化名)告訴中國證券報記者,想著立訊精密、藍思科技等公司不斷拓展蘋果業務,具備較強的成長性,今年3月初,他以46元左右成本價買了點立訊精密的股票。讓李明沒想到的是,剛“上車”就被套牢,目前浮虧超20%。

今年以來,立訊精密、鵬鼎控股、藍思科技、歌爾股份、東山精密等蘋果產業鏈龍頭公司股價低迷。業內人士對中國證券報記者分析稱,蘋果產業鏈公司需要加大研發投入,提高供應鏈管理和資源整合能力,打造核心競爭力。

“果鏈”股價下挫

2020年,作為蘋果耳機代工廠商,受AirPods暢銷、聯合控股股東收購緯創崑山工廠進入iPhone代工業務等利好影響,立訊精密迎來高光時刻。東財Choice資料顯示,2020年,立訊精密股價漲幅達100%。此外,2020年,藍思科技股價漲幅為123。56%,歌爾股份漲幅為88。33%。在蘋果產業鏈中,三家公司被投資者戲稱為“蘋果三傻”。

2021年以來,像李明一樣試圖抄底立訊精密的投資者不在少數。Wind資料顯示,立訊精密股東戶數從2020年12月31日的32。26萬戶增加至2021年2月28日的44。30萬戶,兩個月增加12。04萬戶股東。

去年受到投資者熱捧,但今年以來,立訊精密股價低迷,在二級市場的遭遇可謂“冰火兩重天”,讓李明這樣的投資者遇到了煩心事兒。東財Choice顯示,立訊精密總市值從1月13日收盤的4362億元跌至3月19日收盤2517億元,市值蒸發1845億元。

實際上,今年以來,在二級市場上,不少蘋果產業鏈公司股價表現疲軟。東財Choice資料收錄了95只蘋果概念股,今年以來,47只蘋果概念股股價跌幅超過10%,其中不乏蘋果產業鏈龍頭公司:立訊精密跌36。16%、歌爾股份跌30。12%、東山精密跌28。50%、鵬鼎控股跌27。98%、領益智造跌26。86%、藍思科技跌16%。

東財Choice資料顯示,3月8日至15日,立訊精密連續6個交易日下跌,累計跌幅近20%。3月19日收盤,立訊精密跌7。10%。現在,李明開始關心的是:“立訊精密啥時候才能解套?”

多因素導致

蘋果產業鏈怎麼了?3月19日下午,中國證券報記者致電立訊精密。立訊精密證券部迴應稱:“二級市場的股價波動受各種因素影響,公司目前生產經營狀況一切正常,基本面也沒有什麼問題。”

3月19日,歌爾股份證券部表示:“公司基本面沒有什麼變化,我們一直強調生產經營沒有問題。”

藍思科技證券部稱,公司生產經營正常,基本面也沒發生變化,股價(波動)是市場因素導致。

“立訊精密和歌爾股份去年是蘋果耳機預期好,它們被當作消費電子行業的‘茅臺’。”一位蘋果供應鏈公司中層人士對中國證券報記者分析稱,但消費電子行業面臨的主要問題是目前手機產品創新不明顯,出貨動能不足,沒有新的刺激因素出現。此外,全球5G手機換機潮還未到來。

立訊精密和歌爾股份是蘋果AirPods耳機組裝生產商,但今年業界卻不斷傳出利空訊息。早在1月4日,天風國際分析師郭明錤釋出研報稱,在兩年連續高速成長後,AirPods出貨增速將在2021年放緩。

3月15日,郭明錤又釋出研報稱:“市場預期2021年AirPods將同比增長25%-30%至1。1億部-1。2億部。但與市場共同預期不同,我們預測2021年AirPods出貨量同比下滑,下調2021年AirPods出貨預測30%-35%至7500萬部-8000萬部。而2020年蘋果AirPods出貨量為9000萬部。”

郭明錤稱,TWS耳機市場近年來快速增長,AirPods面臨的競爭加劇導致出貨量與市佔率同步減少。

第一手機界研究院院長孫燕飈對中國證券報記者分析稱,現在,由於安卓系廠商TWS耳機的出貨增長,搶佔了蘋果AirPods市場份額。

一位長期關注消費電子的研究人士對中國證券報記者表示,投資者買蘋果產業鏈股票,主要買創新,但預計今年手機、TWS耳機沒什麼創新。此前,有些公司估值較高,殺估值明顯。

核心競爭力是關鍵

從業績來看,幾家產業鏈龍頭公司業績可觀。2020年,蘋果耳機暢銷,兩大代工廠商受益。業績快報顯示,2020年,歌爾股份實現營業收入576。13億元,同比增長63。92%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為28。55億元,同比增長122。94%。立訊精密預計2020年實現淨利潤70。71億元-73。06億元,同比增長50%-55%。

此外,業績快報顯示,藍思科技2020年實現營業收入369。84億元,同比增長22。23%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為49。23億元,同比增長99。43%。

“手機行業公司一般都希望做蘋果的業務,因為做蘋果業務不僅帶來經濟效益,而且對公司整體技術、供應鏈和運營能力的提升有很大的幫助。做了蘋果業務後,行業裡的其他客戶基本沒有拿不下的。”上述蘋果供應鏈公司中層人士對中國證券報記者表示。

但另一位手機行業公司資深人士對中國證券報記者直言:“我們供應鏈公司與蘋果的合作還是處於比較弱勢和被動的地位,溢價能力相對低。訂單多少取決於蘋果,不少公司無法預知未來的訂單情況,業績也會隨著蘋果訂單或者產品銷量變化而變化。”

國內一家蘋果產業鏈公司中層人士對中國證券報記者表示,雖然蘋果也在找中國內地的廠商參與到組裝產業鏈中,但他們不是一下子就扶植起來的,也是從蘋果低端機型做起。另外,透過收購公司拓展蘋果業務,生產良率、整合能力和製造經驗也有待提高。

“立訊精密等公司是透過併購不斷擴充套件蘋果產品線的,但也有侷限,沒有透過投入研發這種內生增長方式進入更多領域。此外,做組裝製造的門檻和毛利相對較低,議價能力弱,對蘋果的依賴程度高。”上述手機行業資深人士對中國證券報記者分析稱,在蘋果產業鏈中發展,公司一定要有核心競爭力,具備研發、供應鏈管理和資源整合能力。蘋果也需要綜合型的服務商,能夠為他提供更大的價值,而不僅僅是比蘋果的其他供應商做得更便宜。

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