重磅!又一數字貨運平臺赴港上市,路歌正式遞交招股書

重磅!又一數字貨運平臺赴港上市,路歌正式遞交招股書

全鏈路數字貨運平臺路歌擬赴港IPO:營業收入三年翻倍增長,2021年上半年線上GTV同比大增63。6%

繼京東物流(2618。HK)、安能物流(9956。HK)登陸資本市場,物流板塊掀起陣陣資本浪潮。11月12日晚間,數字貨運平臺路歌的運營主體合肥維天運通訊息科技股份有限公司(簡稱“路歌”)正式提交招股書,計劃在港交所主機板上市。

路歌的成績單:數字貨運業務翻倍增長,2020年扭虧為盈

路歌成立於2002年,從創業之初即致力於推動貨執行業的數字化。梳理其發展脈絡,2005年即推出中國物流行業首款SaaS產品路歌管車寶,隨後順應移動網際網路的日益普及推出了路歌好運寶、路歌快路寶等移動端應用程式,為貨運生態需求提供數字化解決方案。2013年,路歌進入新的發展階段,率先上線了中國首批全鏈路數字貨運平臺,標誌著其由SaaS產品的供應商轉變為基於平臺的綜合解決方案供應商。

招股書顯示,路歌是中國規模最大、品牌影響力最強的全鏈路數字貨運平臺。據灼識諮詢資料,按線上GTV(線上運費交易金額)統計,公司2021年上半年,乃至2018年至2020年累計線上GTV,均為國內最大。根據招股說明書的定義章節,路歌線上GTV的計算標準更為嚴格,是以透過數字貨運平臺線上實際完成支付的交易額作為計算依據。

具體而言,路歌2018年、2019、2020年線上GTV總額分別為171億元、234億元、279億元。同期數字貨運業務的確認收入分別達到20億元、35億元、46億元,三年間實現翻倍增長。

2021年上半年,路歌線上GTV總額進一步達到184億元,同比大增63。6%,超過2018年全年數值,在數字貨運市場的市佔率已超過10%。數字貨運確認收入為29億元,對比2020年同期的20億元,繼續保持強勁增長態勢。

規模大幅增長背後是龐大的託運方與貨主群體,2018年至2021年,路歌為託運方完成的託運訂單數量分別達到300萬、590萬、720萬,2021年1-6月為490萬,對應託運方數量分別達到2,734家、4,643家、6,884家和8,325家。

在數字貨運平臺的另一端,貨車司機是最基礎的運力單元,路歌於2014年創立的“卡友地帶”是我國推出時間最早、覆蓋司機數最多、服務最全面的貨車司機職業社群、物流行業職業社群。截至2021年6月30日,卡友地帶社群APP累計註冊使用者數量超過250萬,在貨車司機中具有高度的認知度,樹立了出眾的口碑和正面的行業影響力。

卡友地帶龐大且高度忠實的使用者基礎為路歌數字貨運平臺提供了穩定高效的補充運力資源。與此同時,數字貨運平臺吸引更多的貨車司機進入卡友地帶併成為卡友地帶的忠實成員。據招股書資料,2018至2021年上半年,卡友地帶社群註冊司機在路歌的數字貨運業務中累積完成託運訂單660萬筆,對應線上 GTV為260億元。

此外,基於全鏈路數字貨運業務和卡友地帶產生的充沛流量,路歌推出了涵蓋貨車司機業務整個生命週期的綜合貨車銷售及後市場服務組合——卡加車服,並從數字貨運業務及卡友地帶貨車司機使用者中持續發展卡加會員。貨車司機在平臺的後市場服務需求也為卡加車服帶來巨大的市場潛力。不難看出,路歌三大業務線之間已顯示出強大的協同效應,未來商業價值不可估量。

財務資料表現上,路歌2018、2019、2020年營收分別為19。93億元、35。61億元、46。65億元,年複合增長率53。0%,業務成長能力表現不俗。與此同時毛利端也實現了提升,2018至2020年毛利分別為1。37億元、2。12億元、3。01億元。從盈利角度看,公司2020年實現扭虧為盈,淨利潤達到2610萬元,2021年上半年淨利潤3990萬元,同比大增10倍,盈利能力進一步提升。

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數字貨運業績“底色”,萬億“良性物流生態圈”樣本

水大魚大,中國龐大的物流市場正在不斷培養各個型別的市場主體,近一個時期以來也不斷有各個型別的企業奔赴資本市場。作為其中一員,路歌也有特殊之處,除了上述業績以及數字貨運能力,路歌也強調了其“良性物流生態圈”的特點。

首先從市場規模看,以運輸費用計,2020年,中國為全球最大的貨運市場,整體規模達7。8萬億元。依據運輸貨物的重量,公路貨運又被劃分為快遞、零擔和整車三個部分,其中,整車運輸佔據了公路貨執行業最大的市場份額,以運費規模計,2020年整車運輸佔據了70%以上,並預計從2020年的3。8萬億元增長到2025年的4。5萬億元,複合年增長率為3。8%。

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不過整車運輸板塊市場高度分散,效率低下,資訊化水平較低等諸多痛點困擾之下,數字貨運平臺獲得了歷史性的發展機遇。

我國“十四五”規劃正朝著2035遠景目標藍圖展開,在物流發展方面,供應鏈創新被高度重視,構建現代物流體系被明確提出,數字貨運迎來前所未有的發展新機遇。事實上,今年以來,多家數字貨運平臺業務表現也十分亮眼,並在資本市場獲得了不錯的估值,很大原因是得益於數字物流的大發展。

相較於傳統公路貨運供應鏈路徑,數字貨運可以更好地推動物流體系全流程協同和高效透明建設,促進行業良性、健康發展。灼識諮詢研究顯示,數字貨運市場規模將從2020年的3,389億元增加至2025年的6,804億元,數字化滲透率也將從9%提升到15%,存在巨大的發展整合空間。

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聚集到整車運輸,該市場也有一定的特殊性。根據灼識諮詢資料,在整車運輸這個萬億藍海市場中,大概80%是穩定性運力需求,其更能保證貨運過程的順暢和貨物的安全交付,司機端也更傾向與有穩定運輸需求的託運方合作,雙方都有基於“熟關係交易”基礎上的高頻需求。但實際情況卻是供需雙方都未得到有效滿足。

可以說,路歌推動業態可持續生長與繁榮的業務模式正逢其時,數字貨運平臺讓託運方更好地獲取穩定豐富的運力資源,及促進與貨車、貨物的協調。同時,數字貨運平臺可以讓貨車司機直接與有穩定運輸需求的上游託運方聯絡,為建立長期合作關係奠定基礎。

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而且招股書顯示,路歌有著滿足公路貨運生態全鏈路需求的業務結構,三大業務分別為數字貨運業務、卡友地帶及卡加車服。其中卡友地帶為數字貨運平臺增補穩定且高效的運力,數字貨運平臺吸引更多貨車司機進入卡友地帶。此外,貨車司機後市場服務需求也為卡加車服帶來巨大的市場潛力。三者之間已形成良性的生態協同效應。

有市場分析觀點認為,路歌“良性物流生態圈”主要目的是希望透過提高產業鏈以及物流企業內部協同效率,為行業和客戶帶來價值,為司機創造更好的生存環境、工作條件、生活水平,最後形成更長期與穩固的產業鏈合作關係。“熟”這一概念關係,與其打造平衡與互惠的生態關係一脈相承,無疑也顯現了路歌強有力的市場競爭優勢。

與此同時,對於生態圈的建設,作為核心參與者的託運方以及司機群體的認可同樣不可或缺,只有形成使用者粘性,才能在業務資料和商業價值上得到積極回饋。

資料顯示,在留存率上,2018年、2019年及2020年,路歌託運方留存率分別為86。2%、85。8%及90。6%,保持穩步增長;平臺活躍度方面,2018年、2019年、2020年路歌平臺活躍的託運方數量分別為2,154家、3,340家、4,327家。2021年上半年為4,381家,已經超過2020年全年數量。

路歌此次赴港上市募資,也將用於強化自身“良性物流生態圈”的競爭力。根據招股書,其募資用途包括:進一步升級並加強數字貨運業務,進一步擴大卡友地帶及卡加車服,增強研發力度及加強技術能力,招募額外銷售、營銷及運營人員,以及用於運營資金及其他一般公司用途。

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