百融雲創(06608)2021年財報:收入大增42.5%,核心客戶續費率超九成

智通財經APP瞭解到,3月23日,百融雲創(06608)釋出2021年財報,實現收入16。23億元,毛利潤11。95億元,同比均增長43%,毛利率高達73。63%,經調整淨利潤為1。41億元,同比增長76%,淨利率8。69%。截至2021年末,該公司擁有超過5700家金融服務供應商,累計付費佔比近60%。

百融雲創是中國領先的獨立AI技術平臺,金融AI應用行業港股SaaS龍頭,依託自主研發的 SaaS 雲平臺,結合AI 技術、雲計算、區塊鏈等技術,為金融機構提供智慧分析與運營服務、精準營銷服務及保險分銷服務。該公司近幾年發展較快,2017-2021年收入複合增長率達到46。32%。

2021年,該公司各項業務均錄得高增長,智慧分析及運營服務、精準營銷服務及保險分銷服務收入同比增長分別為38%、60%及37%,收入結構趨於穩定,收入貢獻分別為45。4%、26%及28。6%。保險分銷服務在三大業務中發展最快,其中壽險及健康險的保費規模佔絕大部分,且平均保單期限超過10年,續保率超95%。

百融雲創(06608)2021年財報:收入大增42.5%,核心客戶續費率超九成

分業務看,智慧分析與運營主要向金融機構提供智慧分析、決策,智慧語音機器人等服務。2021年該業務開拓大型國有行及證券公司,期間付費金融服務供應商客戶數1551家,核心客戶193家,貢獻收入84%。

精準營銷主要是透過榕樹平臺對接金融產品供應商和需求方,具體服務包括精準匹配及推薦及實時分析決策等,一般收取固定價格。2021年付費金融服務供應商客戶數95家,核心客戶27家,貢獻收入56%。而保險分銷主要透過黎明科技平臺營銷,按產品產生的保費百分比計算收費,2021年旗下黎明付費保險公司有119家。

百融雲創三大業務金融機構客戶增速及粘性都非常高,截止2021年,該公司整體付費客戶3318家,核心客戶257家,近五年複合增長率分別達60%及42。7%。值得一提的是,在2020年237名核心金融服務供應商客戶中,2021年續費佔比高達91。6%,客戶認可率高。而付費使用者增長及高粘性持續驅動公司業績成長。

對於持續性成長而言,百融雲創有哪些支撐?在智通財經APP看來,主要有三大核心要素:一是百融雲創具有技術研發優勢,具有可參考的成功案例,強大的風控技術獲得業界認可;二是產品矩陣豐富,透過自研及投併購不斷豐富產品結構;三是政策驅動,央行頻繁釋出相應的扶持政策,對金融機構數字化規劃要求。

該公司研發主要集中在垂直領域的技術創新,包括機器學習、AI語音與隱私計算等,自主研發的Indra隱私計算平臺已順利通過了中國信通院第五批“可信隱私計算評測”評審,2021年拿下5項上述領域國家發明專利,現擁有軟著與專利累計超150件。2021年其研發費用率15。53%,在國內企業級SaaS上市公司中總體排在前三水平。

研發滿足產品內生增長,而投併購則是百融雲創外延擴張的主要模式。該公司去年收購了國內領先的客戶體驗管理諮詢、銀行數字化營銷雲平臺等,其中交易規模最大的併購是將北京眾聯收入麾下。據瞭解,北京眾聯服務超10家全國性銀行,已打通國內現有各支付平臺,向銀行提供依託於行內App、微信和銀聯等諸多場景為基礎,達成海量零售使用者精準運營,實現銀行使用者對金融產品的有效轉化。

政策持續驅動金融機構數字化建設。央行於2019年及2022年相繼釋出金融科技三年發展規劃,重點提到加快金融機構數字化轉型,力爭到2025年實現整體水平與核心競爭力跨越式提升。而銀保監會印發的《關於銀行業保險業數字化轉型的指導意見》,指出銀行業保險業在未來發展中須“重點關注”模型演算法、人工智慧等專業領域,並強調共贏式生態建設。政策驅動下,金融機構雲解決方案行業獲得快速成長。

據IDC統計,2021年上半年,我國金融雲解決方案市場規模同比達45%,較金融雲基礎設施市場規模的增速已高出近7個百分點。金融SaaS應用將成為未來我國金融業數字化轉型中的重要一環。而百融雲創作為行業龍頭,在國內銀行保險業數智化賦能服務領域擁有深厚的技術及客戶積累,將充分受益行業成長機會。

另外,投資者可能注意到,在盈利能力上,百融雲創淨虧損比較大,實際上主要為非經營專案影響,期間可贖回可轉換優先股公允價值變動影響近37億元,剔除了經調整經營性淨利潤增速高於收入水平。該公司毛利率基本保持在70%以上,期間費用按年持續下降,2021年核心的銷售及行政費用率51。7%,同比下降4。6個百分點。

百融雲創強勁基本面獲得各大投行看好,國元國際認為融雲創處於快速成長階段,市場認可度不斷上升,透過併購眾聯豐富產品生態,打造“產業+科技+金融”生態圈,看好未來成長;中泰證券認為百融雲創先發優勢明顯,公司採用“先落地,再擴張”模式,與金融機構建立起長期合作關係,已擁有良好的客群覆蓋率。

在業績釋出前,投資者踴躍搶籌跑步入場,近三週百融雲創股價大幅上漲近40%,但該公司價值仍被低估,PB值僅為1倍,接近破淨邊緣,在未來成長及盈利預期下,配置價值非常高。

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