煤炭ETF(515220)今日大漲5.95%點評

上漲原因分析:限產政策促使供給端收緊,供需不匹配推高煤價+煤企利潤較好。

限產政策促使供給端收緊,供需不匹配推高煤價

。據山西省應急管理廳,為嚴防水害事故發生,今年9月至10月,全省開展煤礦水害防治專項檢查。凡是煤礦有嚴重水患、未採取有效措施而繼續組織生產建設的,一律依法停產整頓。此外,環保督查組對山東地區開啟第二輪環保督查,該地區焦企陸續落實限產,疊加部分地區因環保有主動限產行為,焦企限產形勢趨嚴,焦炭供應量繼續收縮。

需求端來看,電煤方面,目前夏季用電高峰現象逐漸消退,但終端煤炭庫存仍處在絕對低位,據煤炭資源網資料,7 月社會煤炭總庫存為1。06 億噸,較去年同時期低1。72 億噸,其中重點電廠庫存較去年同時期低2600 萬噸左右,重點港口庫存較去年同時期低1700 萬噸左右。各環節庫存均處於低位。煤炭需求將再遇“淡季不淡”。隨著10月起,供暖季即將來臨,冬儲補庫需求逐漸開啟,屆時強需求有望帶動煤價進一步上漲。煉焦煤方面,受澳煤進口缺失影響更為嚴重,我國優質煉焦煤資源較少,供應不求現象將支撐價格持續上漲。

煤炭價格持續走高,煤企利潤較好

。商務部監測,上週(8月30日至9月5日煤炭價格繼續走高,其中動力煤、煉焦煤、二號無煙塊煤價格分別為每噸765元、872元和1060元,分別上漲2。1%、1。8%和1%。焦煤價格為2450元/噸,環比走平;動力煤價格收於1167。5元/噸,環比上漲6。4%。國內獨立焦化廠(100家)焦爐生產率72。45%,較前週迴落2。1個百分點。上半年煤價整體較高,受煤價推動,煤企H2盈利較好。Wind資料顯示,煤炭行業37家上市公司上半年共實現淨利潤755。77億元,同比增長超60%。

煤炭ETF(515220)今日大漲5.95%點評

估值側來看

,目前指數估值PB為1。56倍,處於歷史分位數91%左右,為較高等水平,而煤炭板塊上半年業績好於預期,下半年有望維持高景氣度,估值有望被業績進一步消化。

煤炭ETF(515220)今日大漲5.95%點評

資料來源:wind

後市展望:

綜合來看,焦企生產成本壓力較大,限產預期不斷加強,限產範圍存在擴大趨勢,焦炭供應不斷收緊,預計短期內焦炭市場將偏強執行。各環節低庫存,煤炭需求端仍有增長空間,市場或將在較長時間內維持緊平衡,驅動煤價中樞上移。煤企上半年業績普遍同比大增,且Q2業績環比改善,下半年考慮到保供放量及煤價強勢,煤企有望量價兩端均獲支撐。投資者可以持續關注

煤炭ETF(515220),逢低分批佈局

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