深扒!從資產負債表拆解“神藥”片仔癀是怎麼煉成的?

深扒!從資產負債表拆解“神藥”片仔癀是怎麼煉成的?

深扒!從資產負債表拆解“神藥”片仔癀是怎麼煉成的?

想要知道一個企業的資產結構,最直接的方法就是檢視該企業的資產負債表。

透過資產負債表我們可以知道這個企業的各項資產佔比,再進一步可以分析出各項資產在企業經營中的意義。

順著這個思路,我們檢視片仔癀的資產負債表,找到對片仔癀比較重要的資產,然後分析重要資產與片仔癀經營的聯絡。

一、貨幣資金和存貨是片仔癀佔比最大的兩項資產

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這是2020年片仔癀各項資產佔比,我們很容易看出來,貨幣資金和存貨是總資產中佔比最大的兩個專案,

毋庸置疑的是貨幣資金和存貨對於總資產影響最大。

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從增速角度看,近兩年貨幣資金增速些許下滑,但是增速還是在總資產增速之上。存貨的增速近三年下降幅度較大,不過存貨下降不一定是壞事,相反可能意味著產品需求更加旺盛了,銷售了更多的商品。

由此可見,無論從靜態上的佔比,還是從動態上的增速看,貨幣資金和存貨在總資產中是很重要的。所以接下來我們對貨幣資金和存貨進行重點分析。

二、貨幣資金分析

對於片仔癀貨幣資金的分析我們主要有兩個角度,一個是企業貨幣資金的構成,一個是貨幣資金來源分析,最後落腳到貨幣資金預測上,貨幣資金是企業是否能賺到錢的最終體現。

1.資金流動性充裕

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片仔癀留在手上的庫存現金很少,基本上都存到了銀行裡面,但是並不代表著存到銀行裡的錢就可以隨時拿出來。

50多億的貨幣資金中,有27億是放在銀行定期存款中的,也就是上面使用有限制的款項,有24億是可以用來隨時支付用的。

這樣做好不好,或者說行不行,風險大不大?

其實看一下經營活動現金流出就知道了,2021年一季度經營活動現金流出為12億,貨幣資金中的24億還是能撐住場面的。

2.經營活動是貨幣資金的主要來源

貨幣資金的來源無非就三種:經營活動(銷售商品來的錢)、投資活動(投資掙的錢)、籌資活動(借的錢)。

我們下面就看看片仔癀的貨幣資金的來源。

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片仔癀的貨幣資金主要來自經營活動中的銷售商品、提供勞務收到的現金,

而且還覆蓋了投資活動和籌資活動,

這說明片仔癀的經營情況很健康,至少手裡的錢是正兒八經的業務賺來的。

3.貨幣資金預測

上面我們說到,貨幣資金的來源主要是經營活動中的銷售商品、提供勞務收到的現金,

那我們接下來預測的貨幣資金增減,就重點關注銷售商品、提供勞務收到的現金增減。

一方面,近五年現金是增長的,另一方面,現金增速變化幅度較大,且近三年不再是高增速時期,年均增速在15%左右。

未來該如何走呢?

銷售商品、提供勞務收到的現金反映在營業收入上,影響營業收入有兩方面因素,一個是銷售量,一個是單個產品價格。

2004年-2020年,片仔癀國內零售價一共提價10次。2020年,片仔癀宣佈提價至590元/粒。

過去五年銷售量和產品價格都是增加的,說明目前市場需求還是很旺盛的,

因而貨幣資金有望保持增長態勢。

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三、存貨分析

1.原材料佔比最高

由於用於醫藥工業的原材料遠遠大於用於醫藥流通的原材料,所以我們重點分析醫藥工業原材料的情況。

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我們可以看到醫藥工業原材料在存貨中佔比最高,且醫藥工業原材料近五年是逐步增長的。

2.存貨增長有助於降低成本

由於片仔癀的存貨用在醫藥流通業務的佔比很小,且醫藥工業原材料在醫藥工業存貨中比重大,所以我們主要看一下醫藥工業原材料的情況。

醫藥工業的原材料雖然不能幫我們推斷企業下一年生產多少產品,

因為企業每年還會新購入原材料而且會先使用新購入的原材料

,但是對於供不應求的片仔癀來說,日益增加的原材料並沒什麼壞處,並且透過檢視年報,我們能發現片仔癀儲備原材料的目的,

是應對原材料漲價而造成成本的增加。

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醫藥工業原材料中的天然麝香價格也有走高的趨勢。

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透過儲備原材料,加之自己的人工養麝產業的發展,未來片仔癀在成本端的控制是有優勢的。

四、總結

透過我們的分析,把貨幣資金和經營活動現金流聯絡在一起,最終預測認為貨幣資金有望增長;我們找到了決定存貨的重要因素原材料,分析出原材料的增長對於片仔癀未來控制成本有好處。

瞭解了片仔癀的資產結構,我們就能更近一步的發現企業經營的秘密,片仔癀變得越來越有錢,企業經營狀況仍有保障,為防止漲價而囤貨,

片仔癀的盈利能力有望進一步提高。

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