發力泡菜業務將近一步開啟涪陵榨菜的估值空間

公司依靠單一產品做到一定規模後,為了維持中長期的繼續增長,開發新品是必然選擇。涪陵榨菜在榨菜這個品類上已經做到了絕對的龍頭地位,隨著市佔率、滲透率的提升,還要保持像前幾年那樣的高速增長已經不現實了。於是在2020年開始正式發力泡菜業務。

發力泡菜業務將近一步開啟涪陵榨菜的估值空間

泡菜行業對於涪陵榨菜來說是一個很好的市場。市場空間足夠大,2018年的市場規模為554億,而同期的榨菜市場規模只有60億,在未來幾年泡菜行業規模還有6%以上的增速。更重要的一點是沒有強有力的競爭對手,2018年行業前三的市佔率僅有2。52%,行業龍頭吉香居的市佔率也僅有1。44%,是一個高度分散的市場。作為對比,韓國泡菜行業的前兩名市佔率超過75%,老大市佔率達到46%。我國的泡菜行業有很大的集中度提升空間。

涪陵榨菜在2015年就透過併購惠通食品進入了泡菜行業,不過一直聚焦於榨菜業務,泡菜業務一直處於自然增長狀態。因此,泡菜業務在總營收的佔比中只有2017年超過8%,2018年和2019年的佔比還不斷的回落。

在2019年下半年,公司正式用“烏江”品牌替換“惠通”品牌,給泡菜業務背書。渠道上單獨對泡菜品類推出考核政策用來激勵經銷商,給予經銷商明確的泡菜增長任務,對完成任務的經銷商單獨返利等獎勵。

基於行業空間足夠大,又沒有強有力的競爭對手的情況下,涪陵榨菜透過改革渠道和“烏江”品牌背書,開啟泡菜業務的增長應該是很看好的。在未來幾年即使只拿下泡菜行業5%的份額,那也是30億以上的收入,相對於目前涪陵榨菜營收20億來說,妥妥的翻倍。泡菜業務剛開始一兩年的營收高速增長應該是很確定的,至於能搶到多少市場份額,我們持續關注。

一家之言,僅做交流。

頂部