玻璃價格再次大漲 龍頭股呼之欲出!

近期國內國家玻璃生成加工企業發出漲價函。目前玻璃現貨價格執行在近兩年的低位。隨著市場轉暖,部分地區定價策略逐步擺脫前期的競爭性降價促銷模式,現貨價格回穩正在路上。

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玻璃原料的上漲是由兩個方面因素所導致,一方面是玻璃生產加工的原料漲價,另一方面是需求量在不斷擴大所致。

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我們先從生產加工過程來看:

玻璃產品包括平板玻璃和深加工玻璃

平板玻璃是一種非晶無機非金屬材料,一般是以多種無機礦物(如:石英

砂、硼砂、硼酸、重晶石、碳酸鋇、石灰石、長石、純鹼等)

為主要原料,加

入少量輔助原料製成的,主要成分為二氧化矽和其他氧化物。目前玻璃主流生

產工藝為浮法工藝,相較其他工藝,具有產品表面平整、質量優越和勞動生產

率高等優勢。

深加工玻璃通常採用物理、化學方法以及兩者相結合的方法對玻璃原片進

行再加工,進而製成具有新的結構、功能或形態的玻璃製品。平板玻璃經過深

加工製成二次製品才能應用於下游場景,如建築、汽車等領域。

常見的玻璃深

加工工藝有鋼化、夾層、中空、鍍膜、真空等。

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從浮法玻璃生產流程工藝來看:

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浮法玻璃生產工藝流程:優質的石英砂、純鹼、白雲石等原料,經熔窯高

溫熔融形成玻璃液,然後連續流入錫槽(通入氮氣等保護氣體)中。由於密度

差的存在,使得玻璃液漂浮在錫液表面,在重力和表面張力的作用下,均勻平

整的攤開,形成厚度均勻平整的玻璃帶。

再經過輥臺的拉引,玻璃帶從錫槽進

入退火窯,經過退火切割形成透明的平板玻璃成品。

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深加工玻璃是在平板玻璃的基礎上進行的,根據需求不同,

採用不同的加工工藝。 以較為常見的中空玻璃為例: 首先,玻璃原片經過切割、磨邊清洗後,進入鋼化爐提升強度,製成鋼化玻璃;其次,將多片鋼化玻璃,透過高強度、高氣密性複合粘結劑,把玻璃片與內含乾燥劑的鋁合金框架粘結;最後,經過封膠、固化等程式製成高效能的隔音、 隔熱中空玻璃。

從玻璃行業整個產業鏈來看:

玻璃行業作為製造業,處於整個產業鏈的中游。上游產業主要包含三大類,

分別是:石英砂、石灰石等礦產資源,

純鹼, 天然氣、石油焦等燃料。下游需

求分佈在房地產(門窗、幕牆、隔斷、鏡片等裝飾)、汽車製造以及其他領域,

其中:

房地產領域需求佔比最高,達到

75%。由此可見,玻璃行業發展與下游房

地產行業的關聯性較高,同時矽砂、純鹼、燃料等原燃材料價格的變動也對企

業利潤產生較大影響。

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根據中國產業資訊網資料,原材料佔到玻璃生產成本的

43%,而純鹼佔到

原材料成本的

54%,燃料成本佔玻璃生產成本的 34%。因此,純鹼和燃料價格變動是影響玻璃企業盈利水平的兩個重要因素。 而且從原材料成本來看,純鹼的成本佔比最高。

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建議關注:

旗濱集團

601636

公司是國內浮法玻璃原片龍頭企業,

擁有 26 條優質浮法生產線, 日熔量達到 17600 噸。公司產線主要分佈在華東和華南等玻璃需求旺盛的地區,產品量、 價均具備支撐。公司錨定“一體兩翼”戰略方向,積極推進產業延伸和轉型升級,並已取得較大進展,目前已建成4個節能建築玻璃基地、1條高鋁電子玻璃生產線,

同時在建

2個節能建築玻璃基地和1條中性硼矽藥用玻璃生產線,未來利潤空間有望進一步開啟。此外,公司矽砂自給率較高,在當前矽砂資源緊張的情況下,將成為其競爭優勢。根據公司釋出的《中長期發展戰略規劃》,爭取在 2021 年實現營業收入超過 100 億元, 2024 年爭取實現營業收入超過 135 億元, 2021 年、 2024 年淨資產收益率均不低於同行業對標企業 80 分位值水平。同時爭取 2024 年末浮法原片產能規模比 2018 年增加 30%以上、節能玻璃產能規模增加200%以上。

南玻A(000012):

主營業務為平板玻璃、工程玻璃等,南玻集團是國內唯一擁有高檔浮法玻璃工藝自主智慧財產權的企業,現擁有

10條代表國內最先進技術的浮法玻璃生產線、兩條太陽能壓延玻璃生產線、兩條超薄電子玻璃生產線,是國內最大的高檔工程及建築玻璃供應商。

福耀玻璃(600660):

汽車玻璃龍頭。公司的主營業務是為各種交通運輸工具提供安全玻璃全解決方案,包括汽車級浮法玻璃、汽車玻璃、機車玻璃相關的設計、生產、銷售及服務,公司的經營模式為全球化研發、設計、製造、配送及售後服務,奉行技術領先和快速反應的品牌發展戰略,與客戶一道同步設計、製造、服務、專注於產業生態鏈的完善,系統地、專業地、快速地響應客戶日新月異的需求,為客戶創造價值。

作為全球汽車玻璃龍頭企業,受益於天幕玻璃滲透率提升,汽玻智慧化帶動產品單價增長,產業縱深整合推動鋁飾件及汽玻業務協同發展,國內海外雙市場業績有望保持增長。我們預計公司

2020-2022 年 EPS 分別為 1。03/1。49/2。03,對應當前股價 PE 分別為 56/38/28 倍

山東藥玻(600529)

為國內醫用玻璃的絕對

龍頭

,主要從事各種藥用玻璃包裝產品的研發、生產和銷售,產品包括模製瓶、棕色瓶、安瓿瓶、管制瓶、丁基膠塞、鋁塑蓋塑膠瓶等六大系列。公司模製瓶市佔率在

80%以上,也是國內2家擁有中性硼矽模製瓶包材批文之一。

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