東方財富和同花順深度對比研究:從戰略方向到業務彈性

2015年後,東方財富和同花順發展方向大相徑庭。

從2015年東方財富收購券商牌照之後,兩家公司的發展方向開始不同。同花順雖然沒有券商牌照,但潛心深耕AI技術,堅持用技術驅動產品的策略為廣泛的C端使用者提供優質資料資訊產品,另一方面,公司繼續擴充套件B端業務,重點放在iFind終端的推廣以及其他機構業務的推進。東方財富則在收購券商之後,一方面深度運營東方財富網、股吧、天天基金網等流量網站,另一方面將這些長期運營的流量透過自身不斷拓展的金融業務進行變現。

東方財富和同花順深度對比研究:從戰略方向到業務彈性

東方財富和同花順業績的高彈性所依賴的業務不同。

東方財富的業績高彈性主要來自於證券業務和基金代銷業務,而同花順則來自於金融資訊業務和基金代銷業務。東方財富和同花順均有金融資訊類業務,但從業務增長及規模的情況來看,同花順此塊業務運營較好,而東方財富則更多將金融資訊業務作為公司其他金融業務的流量入口。在基金代銷層面,東方財富旗下的天天基金網目前處於基金獨立第三方銷售的第一梯隊,而同花順則位於第二梯隊,東方財富的基金銷售規模也相對較高。在證券業務方面,東方財富一方面將自身經營的流量引流到證券交易和融資融券等業務,另一方面透過融資不斷擴大資本金實力助推兩融業務發展,所以公司證券業務中的經紀業務市佔率和兩融業務市佔率在逐年攀升。

東方財富和同花順深度對比研究:從戰略方向到業務彈性

在高彈性業務增速相同的情況下,東方財富的業績彈性較大。

對於東方財富和同花順的高彈性業務而言,總體運營成本相比營收增長較為緩慢,所以此類業務有規模效應,隨著營收的快速放量,淨利率也隨之提高。我們透過數值模擬的方式,大致測算了每家公司每塊業務的淨利率情況,同時賦予兩家公司的彈性業務以相同的增速(其他業務貢獻的利潤假設不變),可以看出在這種情況下東方財富的業績彈性較高(以2020年營收和歸母淨利潤為基數)。

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