基金經理主動“變陣” 淨值偏離有跡可循

近期市場震盪,熱點分散。在變化的市場中,不少知名

基金

經理管理的基金產品出現估算淨值和實際淨值偏離的情況。業內人士表示,估算淨值所依據的持倉情況已經在時效性上顯得滯後;7月以來,不少基金產品規模上也有了一定變化。排除這些客觀因素,不少知名基金經理近期進行了調倉換股,使基金的估算淨值偏離了實際淨值。

估算淨值有偏差

在近期市場熱點頻繁切換的背景下,一些基金的估算淨值與實際淨值之間出現了不少偏離。

天天基金資料顯示,8月25日,

中歐基金

知名基金經理葛蘭管理的中歐醫療健康A估算淨值漲幅為1。25%,但當天該基金的實際淨值漲幅僅為0。79%,估算淨值與實際淨值出現了一定偏差。

興證全球基金謝治宇管理的興全合宜同樣出現了估算淨值與實際淨值的偏差。8月25日興全合宜A的估算淨值漲幅為0。10%,但該基金實際淨值卻下跌0。35%。

還有一些基金出現了更大的估算淨值與實際淨值之間的偏差。

廣發基金

吳遠怡管理的廣發科技創新8月25日的估算淨值漲幅為0。67%,但當天實際淨值漲幅高達2。19%。

出現這樣的情況,背後原因很多。

易方達基金

指出,淨值估算是參照最近一個季度末的重倉股、持倉比例、倉位資料等因素,綜合進行估算,而並非真實的淨值。估算淨值和實際淨值是有偏差的。事實上,在基金的行情頁面上,天天基金也提醒:淨值估算資料按照基金歷史披露持倉和指數走勢估算,不構成投資建議,僅供參考,實際以

基金公司

披露淨值為準。進一步講,十大重倉股的佔比、基金定期報告存在滯後性,而新增資金會使得基金倉位被動降低,這些因素都會造成淨值偏離。

主動為之

實際上,除了上述客觀因素外,不少知名基金經理旗下產品近期的淨值偏離,是一系列調倉換股的行為所導致的。

今年以來,A股市場一波三折,行業熱點輪動較快,不少基金經理積極對組合進行調整。比如,知名基金經理張坤就在二季度降低了易方達中小盤裡以白酒為代表的

食品飲料

行業的配置,增加了計算機等行業。“二季報披露的重倉持股,自7月以來,也應該有了不少變化,所以造成淨值偏離。”華寶證券基金分析人士表示。

事實上,這樣的動作還是有“蛛絲馬跡”可循。以葛蘭管理的中歐醫療健康為例,上市公司

美迪西

近期披露的半年報顯示,中歐醫療健康在二季度末成為第一大流通

股東

,持有303。74萬股,按照6月30日的收盤價計算,這一筆持股的總市值為15。79億元,這樣的持股市值無法擠進中歐醫療健康的前十大重倉股榜單。截至8月25日,7月以來,

美迪西

已經累計上漲35。31%。“一方面,這一個隱形重倉股為

基金淨值

作出了貢獻;另一方面,基金經理也可能在這些隱形重倉股上,做了相應的倉位調整。整體倉位變化需要透過基金三季報等資料來體現,但基金經理在市場調整中變化陣型這一點是可以肯定的。”有業內人士表示。

一位不願透露姓名的基金經理則表示,在近期多變的市場行情中,已經在持倉上發生不小變化,估算淨值早已經是明日黃花。“在整體仍然是相對收益考核的背景下,三季度已經過半,下半年的投資難度加大,上半年的勝利果實需要儲存,在近期倉位配置上提高了防禦性。”這位基金經理透露。

適度均衡配置

上述基金經理的調倉換股動作,實際上成為不少基金機構在震盪市場中的應對之策。

金鷹基金

表示,A股短期內將保持風格輪動較快的態勢,市場波動加大。行業配置上,金鷹基金認為,可降低風險偏好,適度均衡配置。目前新能源、半導體等科技板塊短期有所修整,但中期仍具配置價值。消費板塊仍需等待基本面的改善訊號以及行業政策風險的出清。考慮到目前已近四季度,往年在此階段,傳統的低估值藍籌板塊表現更為活躍。在預計下半年政策環境將由緊信用逐步向寬信用或穩信用轉換的階段,將行業配置適度調向均衡,做好組合的動態管理也是合適的選擇,金融板塊值得重點關注。

廣發基金宏觀策略部認為,下半年政策的重心應該會向穩增長做切換,當前A股估值回落到過去5年中樞位置,在宏觀經濟相對穩定、流動性相對寬鬆的情況下,沒有系統性下跌的壓力。結構方面,建議關注以高階製造為代表的高景氣成長風格。

德邦基金

則表示,三季度市場風險偏好下降,A股和港股機會都有限,但A股因為市場規模大,可挖掘標的多,結構性機會相對更容易捕捉。偏寬鬆的流動性環境以及居民部門儲蓄的持續流入,一定程度上能對沖市場風險偏好下降的影響,三季度或是市場的底部區域。在具體配置上,居民消費傾向的中樞下沉或將拖累消費行業整體恢復,成長板塊佔優的格局有望延續。

(文章來源:中國證券報)

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