電子行業2022春季策略報告:摺疊屏:安卓陣營的反攻

電子行業2022春季策略報告:摺疊屏:安卓陣營的反攻

類別:行業

機構:上海申銀萬國證券研究所有限公司

研究員:駱思遠/楊海燕/袁航

日期:2022-03-23

2022年為安卓陣營衝擊高階化的關鍵一年。OPPO、華為、小米、榮耀先後釋出新款摺疊屏手機,其戰略價值超過市場價值,為主力機型建立市場認知。根據IDC資料,2021年全球摺疊屏手機出貨量達710萬臺,較2020年同比增長264。3%,滲透率由0。15%提升至0。5%。我們預計2025年有望突破5000萬臺,為2021年7倍。

摺疊屏智慧手機機型不斷豐富、價格持續下探。我們預計未來摺疊屏手機產品形態或將以豎折為主,定價下探至5000-8000元檔位,面向大眾中高階市場。而橫向內折次之,定位高階商務市場,且以萬元左右檔位為主。

摺疊屏手機的上量已帶動了產業鏈上游材料、工藝的演進。儘管行業目前還面臨上游未規模化、下游產品生態等難點,但我們認為品牌方將加速迭代升級摺疊終端產品,帶動整體行業增長。我們看好摺疊屏行業增長空間及相關產業鏈公司。

鉸鏈:多數品牌自研設計,組裝環節主要由韓廠和臺廠完成,涉及MIM、液態金屬等多種工藝,MIM零部件的價值量具有較大彈性,與鉸鏈複雜程度和零件數量有關。目前主要由韓國供應商如KHVatec、S-Connect等提供成熟方案,安費諾則為OPPO Find N、vivo X Fold供應商;大陸廠商精研科技、科森科技等已有技術及客戶儲備。

蓋板:UTG玻璃逐步替代CPI成為摺疊屏蓋板主流材料。考慮到UTG的國產供給有限,相對於海外的高成本製造薄玻璃,目前,中國企業主要基於UTG減薄路線開發,成本更低、良率更高,大陸廠商長信科技(減薄)、凱盛科技( UTG一體化龍頭)規劃較為積極。

其他重要環節:AMOLED顯示面板京東方、維信諾等已成為下游品牌主力供應商; OCA光學膠斯迪克主要參與後裝市場等。

風險提示:需求不及預期;技術迭代風險;行業競爭加劇等。

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