IPO觀察|西測測試應收賬款壓力待解,研發費用率“墊底”

日前,西安西測測試技術股份有限公司(以下簡稱“西測測試”)更新了招股書上會稿。

西測測試是一家從事軍用裝備和民用飛機產品檢驗檢測的第三方檢驗檢測機構,同時開展檢測裝置的研發、生產和銷售業務。

紅星資本局注意到,在披露招股書申報稿時,西測測試對部分資料進行了調整,但即便是調整後的資料,西測測試仍存在應收賬款居高、銷售及業務招待費佔比高等問題。

IPO觀察|西測測試應收賬款壓力待解,研發費用率“墊底”

擬融資4億元

1億元補充流動資金

西測測試擬登陸創業板,預計發行新股不超過2110萬股,佔發行後總股本的25%,預計融資4。06億元,保薦機構為長江證券。

值得注意的是,在預計融資的4億元資金中,2。13億元用於西測測試西安總部檢測基地建設專案、4810。05萬元用於成都檢測基地購置裝置擴建專案、3916。25萬元用於西測測試研發中心建設專案”、1億元用於補充流動資金。

據招股書上會稿披露,西測測試2018-2020年及2021年上半年(報告期),公司分別實現營業收入1。30億元、1。65億元、2。02億元、9849。32萬元;其中主營業務收入分別為1。29億元、1。64億元、2。00億元、9815。39萬元。

報告期內,公司淨利潤分別為1500。80萬元、3316。53萬元、4993。03萬元、1902。95萬元。經營性現金流淨額分別為-1744。19萬元、2878。41萬元、1290。76萬元、568。49萬元。

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紅星資本局注意到,在申報稿階段,西測測試共披露了5版招股書申報稿,其中,第五版與第四版披露時間只相差3天。此外,與其他很多IPO公司不同,西測測試未在申報稿中披露審計截止日後的財務資訊,直到深交所在問詢函中提問,西測測試才對2021年的資料進行了披露。

資料顯示,2021年度,公司營收為2。45億元,同比增長21。33%;淨利潤6785。31萬元,同比增長35。9%;經營性現金流淨額為2172。41萬元,同比增長68。30%。

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截至2021年12月31日,公司資產總額為5。37億元,較上年末增長27。97%,負債總額為1。78億元,較上年末增長38。73%。

申報稿多處資料調整

應收賬款居高

透過對比西測測試招股書申報稿,紅星資本局發現,西測測試對報告期內多處資料進行了調整。

在公司2021年6月披露的第一份招股書申報稿中,截至2020年年底,應收賬款金額為1。63億元,佔流動資產的比例為57。12%,但在公司2022年1月披露的申報稿及上會稿中,截至2020年年底,應收賬款金額為1。62億元,佔流動資產的比例為56。63%。

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但即便經過調整,公司受軍工行業採購計劃、結算流程等因素影響,應收賬款規模仍然較大。

西測測試招股書上會稿顯示,報告期各期末,公司應收賬款餘額分別為1。40億元、1。46億元、1。73億元和2。07億元,佔總資產的比例分別為50。23%、46。63%、41。08%和45。01%,佔營業收入的比例分別為107。61%、88。85%、85。32%、210。40%。

應收賬款數額居高不下,如不能及時回款,會佔用大量流動資金,影響資金週轉,發生壞賬的可能性也會加大,影響公司生產經營。

除了應收賬款,西測測試還調整了供應商資料和銷售人員人數。

報告期內,北京京瀚禹電子工程技術有限公司(以下簡稱“京瀚禹”)一直是公司排名前五的供應商。

2021年6月申報稿中顯示,2018年,公司對前五名檢驗檢測服務外包供應商的金額總計137。24萬元,佔外包費用總額的比例為89。20%;其中,京瀚禹金額為51。45萬元,佔外包費用總額的比例為33。46%;2019年,公司對前五名檢驗檢測服務外包供應商的金額總計314。64萬元,佔外包費用總額的比例為81。01%;其中,京瀚禹金額為98。13萬元,佔外包費用總額的比例為25。27%。

而在最新版申報稿及上會稿中資料為,2018年,公司對前五名檢驗檢測服務外包供應商的金額總計131。58萬元,佔外包費用總額的比例為85。52%;其中,京瀚禹金額為45。82萬元,佔外包費用總額的比例為29。78%;2019年,公司對前五名檢驗檢測服務外包供應商的金額總計305。98萬元,佔外包費用總額的比例為78。78%;其中,京瀚禹金額為89。47萬元,佔外包費用總額的比例為23。04%。

2021年6月申報稿中,2018-2020年,西測測試銷售人員人數分別為52人、71人、82人;最新版申報稿及上會稿中,2018-2020年,西測測試銷售人員人數分別為49人、62人、77人;但薪酬總額並未調整。

業務招待費佔比高於同行

研發費用率“墊底”

與同行業上市公司相比,西測測試銷售費用率並不高,但公司業務招待費卻遠高於行業。

這一問題也引來深交所問詢,西測測試在回覆中披露,報告期內,公司銷售費用中業務招待費分別為468。34萬元、530。71萬元、878。14萬元及348。01萬元;管理費用中的業務招待費分別為199。99萬元、244。30萬元、381。88萬元及182。93萬元。業務招待費佔各期營業收入的比例分別為5。15%、4。71%、6。23%、5。39%,佔各期期間費用的比例為12。07%、15。54%、20。32%、17。45%,在同行業可比公司中排第一。

IPO觀察|西測測試應收賬款壓力待解,研發費用率“墊底”

而在業務招待費中,餐飲招待費支出佔比80%左右,為業務招待費的最主要支出項。

與招待費用率排名第一相對,西測測試研發費用率在同行業可比公司中排名墊底。報告期內,公司研發費用率分別為4。03%、3。45%、4。06%、4。45%。

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西測測試稱,公司研發費用佔率低於同行業上市公司平均水平,主要原因為公司作為成長中的非上市公司,在研發投入中循序漸進,且研發的投入以貼近客戶、解決實際檢測中的技術問題為主。且公司立足於自主研發,主要以內部員工進行技術創新為主,較好地節約了費用。未來公司結合業務發展的情況,使用募集資金建設研發中心,以更好地提高公司的檢測水平和服務能力。

對於西測測試的IPO情況,紅星資本局將持續關注。

紅星新聞記者 俞瑤 陶玥陽

編輯 楊程

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