不差錢,知乎選擇這樣IPO

不差錢,知乎選擇這樣IPO

知乎要回港股IPO了。

4月11日,線上問答社群知乎正式向港交所遞交了上市申請,將完成在港股的

雙重主要上市

。港股掛牌之後,美國和香港將均成為知乎的主要上市地。

放眼中國網際網路圈,知乎年齡並不小——誕生於2010年。程式設計師出身的周源,經歷了第一次創業失敗,在30歲那年摸索了很久終於找到了一份可以長期做下去的事業:創辦知乎。2021年,周源收穫了一家上市公司,知乎成功赴美上市。

如今知乎又將迎來赴港上市,它所採用的“雙重主要”上市模式,正在被越來越多的中概股公司納入議程。就在上個月,已經完成香港二次上市的B站宣佈擬啟動雙重主要上市;名創優品也提交申請,計劃在香港主機板進行雙重主要上市。

中概股的迴歸潮仍在繼續,雙重上市的公司可以被納入港股通名單,進而引入A股投資者,提升股票流動性。知乎,有望成為首家雙重主要上市的中概網際網路公司。

42歲,他兩度創業:

不為募資,知乎第二次IPO

知乎二度IPO,讓網際網路圈大齡文藝男青年——周源的故事再度被提起。

不差錢,知乎選擇這樣IPO

1980年,周源出生在貴州貴陽。1999年,周源考取了成都理工大學計算機系,並在2003年獲得東南大學軟體工程專業碩士學位。畢業後,他在上海一家軟體公司,做底層資料庫開發的工作。

但周源漸漸發現,自己並不喜歡做程式設計師。機緣巧合之下,他轉行做了記者。周源在採訪中見到了大量企業的生死起伏,創業的念頭也跑了出來。於是,周源裸辭了。

第一次創業以失敗告終

。2008年周源又做了一款幫企業在百度等搜尋引擎投放廣告用的管理軟體Meta搜尋。由於沒有融資,很快Meta搜尋的現金流出現了問題,在經歷了痛苦地轉型和努力後,還是不得不關門。周源曾在一檔節目中回憶當時的情景:公司面臨解散的那天,不少員工紛紛表態,“不就是沒錢了麼,我們可以不要工資”,他十分感動,把公司剩下的東西全都送給了和他一起走到最後的團隊成員。

幾個月後,2010年8月,重整旗鼓的周源開始做知乎。當時,海外一款名為Quora的產品,讓周源想起他從前的一個業餘愛好——他曾和朋友張亮合作開發了apple4。us網站,為各行各業喜愛蘋果的人提供交流的平臺。周源立馬找到張亮,兩人一拍即合,決定做知乎。曾經Meta搜尋的幾個兄弟,也決定再回來跟著周源。

2010年底,知乎開始內測

,並在2011年1月26日正式上線,最初他們也遇到了大大小小的問題,創始團隊的五六個人經常半夜兩三點回家。但好在,周源一路有“貴人”相助——在知乎最早的200位使用者裡,有李開復、王興、王小川、徐小平和馬化騰等富有創新精神的企業家和知名VC,在知乎發展的前40天裡,這些人創造了8000個問題和2萬個回答。

慢慢,知乎開始走上正軌。2013年4月,知乎開放註冊,一年時間註冊使用者由40萬攀升至400萬,使用者也延展至網際網路周邊領域。知乎上源源不斷的話題,開始跨出網際網路和技術創業領域,優質內容被生產並分享到站外。隨著隨著知乎使用者規模的擴大和產品功能的擴充套件,知乎聚集了中文網際網路科技、商業、影視、時尚、文化等領域的各種人群。

從最初的小眾精英聚集地,到現在的大眾化社交平臺,知乎已經走過了11年光陰。2020年,周源發了一封內部信,他說:“知乎所處的環境和階段,以及我們所肩負的期許,絲毫不容許任何懈怠。承諾結果、保持高效、敢打硬仗應該成為我們的工作準則。快則生,慢則死,說到必須做到。”

2021年3月26日,知乎成功登陸紐交所,當日收盤市值超過310億元(人民幣,下同)。在投資人的印象中,周源是一位文藝青年,“

有很濃的書生氣質

”。而周源也曾說過這樣一句話:“找投資不僅是找錢,更是找隊友,可以一起走得更遠”。

如今,周源和知乎將迎來一段新的征程。4月11日,知乎正式向港交所遞交了招股書,將透過不增發新股的方式,完成在港股上市。換句話說,知乎此舉,不為募資只為雙重上市。

知乎不差錢:手握74億現金流

騰訊、創新工場、啟明坐鎮

赴美上市一年後,知乎交出了怎樣的成績單?

根據港股招股書,知乎在2019年、2020年、2021年營收分別為

6.7億元、13.52億元、29.59億元

;毛利分別為3。12億元、7。58億元、15。54億元。與此同時,知乎2019年、2020年、2021年經調整虧損分別為8。24億元、3。37億元、7。5億元。

不差錢,知乎選擇這樣IPO

最新的表現可從財報中一窺究竟。2022年3月14日,知乎釋出2021年Q4及全年財報,其中顯示第四季度營收為10。19億元,同比增長96。1%——這已經是知乎連續四個季度實現營收同比三位數的增長。

截至2021年底,知乎平臺累計內容條數已達4。91億條,其中問答達到4。22億,同比分別增長39%和34%,巨大的“內容池”成為了知乎商業變現的富礦。

2021年知乎明確提出以“獲得感”為內容的第一標準。最新的財務資料表明,以內容為核心的商業模式正在成為知乎營收的增長引擎,第四季度中,知乎的收入結構進一步最佳化,以內容為核心的

非廣告業務佔比達到了63%

。也就是說,知乎不再依賴廣告。

絲毫沒有懈怠的知乎,目前還在內容社群領域探索更多的商業模式,例如,知乎上大量的職業教育類內容,能充分匹配18至36歲核心使用者人群需求。

此外,第四季度,知乎平均月活躍使用者數為1。03億,同比增長36。4%,平均月付費會員數為610萬,同比增長102%,付費率提升至5。9%。

這些,為知乎帶來了充足的現金流:截止2021年12月31日,知乎持有現金及現金等價物、定期存款和短期投資總額為

74億元

。去年在紐交所掛牌後,知乎背後集齊了阿里、京東、騰訊、百度、快手等多家中國網際網路巨頭戰略支援,這也為其帶來了充足的資源。

據投資界不完全統計,在赴美上市之前,知乎至少經歷7輪融資,幾乎保持著一年一輪融資的節奏飛奔,身後潛伏著創新工場、賽富投資、啟明創投、騰訊投資、搜狗、今日資本、華興資本、快手、百度等多家知名VC/PE機構和網際網路公司。

根據赴港招股書,最新持股情況顯示:知乎創始人、董事長兼CEO周源方面持股11。64%,騰訊方面持股12。02%,創新工場方面持股9。66%,啟明創投方面持股8。26%。

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雙重上市潮

知乎之後,他們也來了

知乎兩次上市的緊要關頭,都是在中概股並不平靜的週期裡。

2021年2月,包括阿里、騰訊、百度、京東、美團、拼多多等在內的眾多中國網際網路公司紛紛迎來了美股股價的高點,然而3月,SEC(美國證券交易委員會)通過了《外國公司問責法案》最終修正案,中概股應聲而跌。就是在那個月,知乎登上了紐交所敲鐘舞臺。

時至今日,當知乎啟動港股上市時,中概股們也正在遭遇新一輪市場波動。

近幾年,不少中概股公司紛紛回港上市。簡單來說,中概股赴港上市有三種主要方式:其一,透過掛牌方式二次上市,這也是此前網際網路公司選擇最多的一種途徑,例如阿里巴巴、B站等;其二,先進行美股私有化,進而透過港股上市;其三,就是此次知乎將要採用的港美股雙重上市。

那麼,

什麼是雙重主要上市

?據瞭解,“雙重主要上市”和“掛牌二次上市”有很大區別,業內人士介紹,採取雙重主要上市的公司會同時擁有在兩個上市地的同等上市地位,如在其中一個上市地退市,並不影響在另一個上市地的上市地位。

從上市流程來看,雙重主要上市回港流程是完整的香港上市申請,而二次上市流程會簡化很多,很多香港上市規則都被豁免。但如果公司從二次上市升級為雙重主要上市,還須經歷複雜的申請和批准流程,存在相當變數。

港交所正在敞開寬廣懷抱。從2018年4月正式允許採用同股不同權架構的公司赴港IPO,時隔三年後,港交所在2021年底再次放寬“中概股回港”門檻,對雙重主要上市進行調整,並於2022年1月1日起生效。

需知道,雖然雙重主要上市後兩市場股票無法跨市場流通,但在港雙重上市企業有機會納入港股通——最快在上市6個月後達成,這將帶來更高的流動性,可以引入A股投資者,提高融資能力。業內人士分析,“考慮到中概股回港往往考慮折價,或能使得內地投資者在更短時間內,買到價效比頗高的新經濟公司股票。”

目前來看,知乎有望成為首家雙重主要上市的中概網際網路公司。據公開資料,目前採取雙重主要上市方式回港的中概股公司僅有四家,分別來自汽車和醫藥行業,如百濟神州。

除了知乎,2022年3月16日,

B站

於港交所釋出公告稱,將爭取自願轉換至在港交所主機板雙重主要上市。B站於2018年赴美上市,並在2021年3月完成了港股二次上市,它所採用的港股“二次上市”,本質上意味著港股股票仍與美股掛鉤。此外,3月31日,

名創優品

向港交所遞交上市申請,也計劃在港交所雙重主要上市。

今年3月以來,美國證監會(SEC)將多家中國公司(如百度、富途、愛奇藝等)認定為有退市風險的“相關發行人”,中概股“審計底稿”風暴仍在繼續。儘管中國證監會和財政部持續與美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)開展溝通對話,並取得積極進展,但

尋求雙重主要上市已被多家中概股公司納入了議程。

知乎,會成為第一家“吃螃蟹”的中概網際網路公司嗎?

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