使用槓桿ETF的機構表現更差?

作者:Jessica Hamlin

編譯:檀木

使用槓桿ETF的機構表現更差?

美國克萊姆森大學(Clemson University)的盧克·德沃特(Luke DeVault)、科羅拉多州立大學(Colorado State University)的H。J。 Turtle和托萊多大學(University of Toledo)的Kainan Wang進行的一項研究顯示,槓桿ETF看起來可能是分散投資組合或實施戰略押注的一種有吸引力的方式,但這些產品在機構投資組合中的存在對整體業績產生了不利影響。

投資經理正在減少ETF頭寸

越來越多的機構投資者在其投資組合中使用槓桿交易基金。

據Wang和他的合著者抽樣調查6467家多頭持倉超過1億美元機構發現,持有槓桿ETF的機構比例從2006年的不到1%上升到2011年的12%。

而截止2013年6月,機構投資者在槓桿ETF市場的參與度為31。1%,高於五年前的3。2%。

不過,與未持有槓桿式ETF的機構相比,持有槓桿式ETF的機構往往表現不佳。據DeVault、Turtle和Wang進一步發現,在良好表現之後,經理們似乎減少了槓桿ETF的頭寸。

“如果某個特定的機構持有這些產品,那麼您可以說……未來該機構的表現將相對於同類機構更差。” Wang在接受《機構投資者》採訪時說。

槓桿ETF是“不良產品”?

研究人員將槓桿ETF稱為“風險特別大的投資”,稱這類投資“最適合經驗豐富的機構投資者,對經驗不足的投資者來說可能代價高昂”。

實際上,他們發現,只有在機構“可能缺乏技能”的情況下,機構表現不佳才可能與槓桿ETF持有量有關。對於擁有“潛在好技能”的機構來說,槓桿ETF對業績沒有影響。

該研究稱:“對於熟練的機構而言,槓桿ETF可以在動態策略中提供額外的價值。”

“相比之下,不太成熟的機構投資組合中的槓桿ETF持有量可能會使機構承受意料之外的風險或過度風險,並可能導致投資組合收益下降。”

儘管槓桿ETF變得越來越流行,但它們並沒有在所有型別的機構投資者中流行。

研究人員說,捐贈基金,公共養老基金和保險公司似乎沒有對這些資產進行投資。取而代之的是,“瞬息萬變的機構”(定義為具有高投資組合週轉率的任何基金)和“準指數”(即指數追蹤器和活躍經理的混合體)是最有可能報告槓桿ETF持倉的公司。

“我認為決策者應該考慮將ETF列為不良產品。”

“因為即使是最成熟的投資者,如機構投資者,也無法成功地在這些產品上做得很好。”  Wang表示說。

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