「IPO一線」上交所:天嶽先進將於9月7日科創板首發上會

「IPO一線」上交所:天嶽先進將於9月7日科創板首發上會

集微網訊息 近日,據上交所披露公告顯示,山東天嶽先進科技股份有限公司(以下簡稱:天嶽先進)將於9月7日科創板首發上會。

「IPO一線」上交所:天嶽先進將於9月7日科創板首發上會

天嶽先進成立於2010年,成立之初,曾探索過藍寶石襯底領域,但自2011年以來,天嶽先進就一直專注於碳化矽襯底的研發及生產和銷售。從其發展歷程來看,天嶽先進在技術方面的發展速度非常快,目前已經開始研發8英寸導電型碳化矽襯底。

作為資本和技術密集型產業,天嶽先進對資金的需求也不容小覷。

截止2019年8月之前,天嶽先進實際股東僅為其創始人宗豔民一人,固定資產投入和研發運營等資金幾乎均來自宗豔民及其關聯方、銀行貸款和政府補助。

而發展初期,天嶽先進企業規模尚小,未實現盈利,自身尚不具備“造血”能力,資金鍊緊張的問題時有發生,只能依靠外來資金保障公司經營。

2018年初,天嶽先進尚未償還的貸款餘額超過10億元,由於其經營性現金流不足以覆蓋陸續到期的銀行借款本息,至2018年末,天嶽先進資產負債率已超過100%。

在此情況下,天嶽先進不得不透過轉貸、關聯方資金拆借和票據交易等關聯方資金往來方式以籌措資金,方使公司生產、研發工作持續進行並得以生存。

數次融資,解資金困局

當然,轉貸並不能解決公司資金鍊緊張的問題,因此,天嶽先進於2018年底啟動融資事宜。

直至2019年8月,天嶽先進首次引入外部投資者哈勃投資,並迅速開啟數次融資,才陸續清償銀行貸款,其估值從10億元人民幣迅速攀升至100。95億元,資產負債率也由2018年末的101。30%降至2020年末13。57%。

現金流問題暫時得以解決,但公司長期虧損,且燒錢速度愈發加快卻是天嶽先進不得不面對的現實。

2018年至2020年,天嶽先進實現營業收入為1。36億元、2。69億元、4。25億元,營收增長非常喜人,但對應的淨利潤始終為負值,且虧損幅度愈發加大,分別為-0。43億元、-2。01億元、-6。42億元。

對於公司虧損幅度加大,天嶽先進在招股書中表示,主要系2019年和2020年實施股權激勵所致。

天嶽先進還指出,報告期內,公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為-5,296。18萬元、522。91萬元、2268。78萬元,在剔除非經常性損益因素影響後,公司2019年和2020年已實現盈利。

也就是說,天嶽先進本來是盈利的,但因為股權激勵三年虧損達8。86億元,而因股權激勵帶來的虧損還可能持續。

此外,2020年,雖然天嶽先進扣非後淨利潤為正,但經營活動產生的現金流量淨額卻由正轉負,達1。22億元。

顯然,融資能解決短期問題,但現金流壓力並未從根本上解決,這也是天嶽先進積極謀求科創板上市的原因所在。

天嶽先進坦言道,公司的在研專案和未來的研發計劃都需要大量資金的支援,若公司盈利狀況不佳導致現金流量不充裕,公司的研發程序可能受到影響甚至停滯,無法完成產品迭代,嚴重影響公司的業務拓展。

關聯交易急速攀升

由於公司產品單一,應用也較為侷限,天嶽先進一直存在客戶集中度高的風險,2018年至2020年,公司前五大客戶的收入佔營業收入的比例分別為80。15%、82。94%和89。45%。

「IPO一線」上交所:天嶽先進將於9月7日科創板首發上會

對此,天嶽先進表示,公司半絕緣型產品主要用於新一代資訊通訊和微波射頻等領域,相關領域集中度相對較高,且對襯底的需求較大,由於公司前期產能有限,產品優先滿足現有客戶的需求,導致客戶集中度較高。

值得注意的是,天嶽先進對公司第一大客戶存在較大依賴。2018年至2020年,天嶽先進向第一大客戶客戶A的銷售收入分別為7429。09萬元、1。61億元以及1。93億元,佔公司當期營業收入的比例分別為54。57%、59。88%以及45。43%。

招股書中指出,天嶽先進與客戶A於2010年開始建立合作關係,研發用於無線電探測領域的產品,2018年,客戶A開始批次向公司採購半絕緣型碳化矽襯底。2021年,天嶽先進與客戶A繼續簽訂了數額為上萬片的採購框架協議。

據瞭解,客戶集中度較高、業務依賴單一客戶等一直是監管層關注的重點問題。

為了避免公司經營對單一客戶依賴過大,2019年天嶽先進加大了對關聯方客戶B的銷售力度,2020年天嶽先進來自於客戶B的銷售收入提升至1。42億元,同比增幅達到766。88%,客戶B由此成為天嶽先進的第二大客戶,為其帶來三成以上收入,來自客戶A的銷售收入佔比也順利降低至50%以下。

不過,天嶽先進與客戶B的交易屬於關聯交易,這也是IPO的稽核重點。

據招股書顯示,客戶B是天嶽先進的關聯方,雙方於2014年建立合作關係,開始研發用於製作氮化鎵射頻晶片的半絕緣型碳化矽襯底,並於2019年,天嶽先進順利透過客戶B的合格供應商體系認證,雙方簽訂了銷售框架協議,客戶B開始向天嶽先進批次採購,於2020年客戶B成為其第二大客戶。2021年雙方簽訂了全年上萬片的採購框架協議,未來的業務合作量仍將持續增長。

除客戶A、客戶B外,天嶽先進始終未曾具體披露行業知名的襯底類客戶名稱,或是透過某家知名客戶的供應商體系認證。這種情況下,天嶽先進闡述的具備較強的客戶資源優勢是否成立,還需進一步披露細節才能知曉。(校對/Lee)

頂部