美油跌破100美元桶 油價是否已到拐點?

美油跌破100美元桶 油價是否已到拐點?

在不斷加劇的衰退擔憂之下,國際油價遭受重挫,美國時間週二(7月5日)美油跌破100美元/桶,布油跌至104美元/桶水平。國內原油期貨也同步大跌。

今年上半年,原油價格整體以上漲為主,在全球大類資產中漲幅突出。隨著歐美央行紛紛走向貨幣緊縮,市場擔憂經濟衰退將帶來對原油需求的破壞,從而影響油價。有機構指出,原油需求已經出現了一些見頂徵兆,後期原油價格震盪走弱的機率較大。

美油跌破100美元/桶 國內原油期貨同步下跌

今年初,國際油價一路上漲,兩大原油期貨均在3月上旬突破130美元/桶,此後有一定震盪,6月中旬開始整體呈現下跌趨勢。

7月5日,美油8月合約收跌8。2%報99。55美元/桶,盤中最大跌超10%至97。43美元/桶,這是自5月11日以來美油首次跌破100美元。布油9月合約跌7。67%報104。8美元/桶,盤中最低探至101。1美元/桶。兩大原油期貨7月5日的跌幅均重新整理了4月以來的最大單日跌幅。7月6日油價有小幅反彈,截至記者發稿,美油8月合約價格仍接近100美元/桶的水平震盪。

年初至3月上旬的高點,兩大原油期貨的累計漲幅一度超過60%,經過6月至今的調整,目前兩大原油期貨年初以來的累計漲幅已經收窄至30%左右水平。

國內期貨市場也受到一定影響。7月5日國內商品期貨夜盤,上海國際能源交易所上市的原油8月(SC2208)合約收跌8。13%報667。9元/桶。7月6日,國內原油系期貨繼續下跌,截至記者14時左右發稿SC2208合約跌超8%,報665。5元/桶;上期所上市的燃料油期貨8月合約也大跌超過10%,報3205元/噸。

事實上,不僅是原油,大宗商品市場出現全線下跌。國際貴金屬方面,COMEX黃金期貨主力合約7月5日跌超2%,收報1764美元/盎司,創下近7個月以來的新低;COMEX白銀期貨7月5日跌超4%。倫敦基本金屬也多數收跌,LME銅主力合約7月5日跌4。76%報7625美元/噸,創一年半以來新低;另外,LME鋅、LME鋁、LME錫等品種也均出現下跌。

下半年油價如何變化?分析稱下行機率較大

今年上半年,在國際局勢和OPEC+增產乏力的共同影響下,原油供應偏緊,國際原油價格整體以上漲為主。而目前原油市場的主要影響因素正在從供給端轉向需求端,在美聯儲的引領下全球央行走向貨幣緊縮,全球經濟增長可能放緩,對衰退將減少需求的擔憂開始衝擊原油市場。

國泰君安期貨研究員黃柳楠指出,雖然歐洲能源緊缺情況依舊嚴峻,但市場短期交易的核心矛盾出現了變化,即更多計價海外經濟體能源危機下的經濟衰退利空而非能源緊缺本身。從部分歐洲國家和地區的核心通脹資料來看,已經出現了明顯的拐點,引發了市場對於衰退前景的擔憂,北美通脹預期快速回落。考慮到美聯儲暫時並未鬆口放緩加息,近期美元持續走強,歐元持續貶值,緊縮疊加經濟衰退的利空預期較6月更強。在昨夜大跌後,油價下行趨勢基本確立,需警惕通縮風險下的進一步趨勢大跌。其中,美油或跌破95美元/桶,國內原油期貨或跌破650元/桶。

今年上半年,以原油為代表的大宗商品成為全球大類資產中走勢最為突出的資產,目前大宗商品是否已經見頂成為近期市場的焦點。黃柳楠認為,2022年下半年,海外緊縮週期加速推進,對於大宗商品存在趨勢見頂回落風險的判斷不應有太多質疑。在上半年化工利潤持續低位、4月以來有色系趨勢下行以及6月以來黑色系開啟大跌後,原油受到的板塊輪動下行壓力較大。長期來看,如果6月下旬至7月上旬油價能夠企穩反彈,三季度或仍有一次力度更大的調整,潛在下行空間較上半年高點或有20%-30%。不過,下半年原油市場在供需兩端的不確定性依舊較高。

南華期貨分析師劉順昌認為,今年三季度,市場焦點由歐盟制裁下的俄羅斯產量下滑轉向OPEC+下一步增產計劃及全球經濟衰退預期下,原油需求端何時開始塌陷。在歐盟對俄製裁方面,俄油出口總量保持韌性,至歐洲美國的減量轉移至亞洲的中國和印度,制裁對俄油出口和油價支撐的邊際效用遞減。在OPEC+增產方面,下一階段OPEC+如何行動成為市場關注的焦點,沙特的態度是關鍵。同時,在通脹遠超美聯儲2%目標的情形下,三季度美聯儲貨幣收緊的預期仍將持續,隨著經濟衰退導致需求破壞的威脅越來越大,高汽油價格對需求產生實質性破壞影響的時間點正在臨近,交通出行旺季中,美國成品油裂解價差持續大幅回落或是需求塌陷的重要參考。

下半年原油價格是否會扭轉上半年的漲勢?劉順昌指出,整體來看,隨著三季度衰退預期不斷增強,原油市場脆弱性增加,油價轉勢機率增大,重心逐步回落,回落力度和速度取決於沙特增產情況及需求塌陷的時間點。

中信建投期貨研究員董丹丹指出,下半年,原油供應增量有限,庫存絕對值也位於五年同期偏低水平,供應仍是油價的支撐。而原油需求已經出現了一些見頂徵兆,將是原油市場最大的利空。高油價對需求的破壞已經在一些國家出現,美國、德國、英國都出現了石油需求環比增速放緩的跡象,美國、德國甚至出現了需求同比下滑。供應決定彈性,需求才決定方向,需求見頂,油價向上的空間可能已經封閉。如果出現突發的供應中斷,油價可能會短暫衝擊130-140美元/桶的高位,否則後期原油價格震盪走弱的機率較大。

新京報貝殼財經記者 顧志娟 編輯 徐超 校對 柳寶慶

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