捕獲獨角獸,從天使輪開始

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IT桔子(ID:itjuzi521)

,作者:吳梅梅,原文標題:《沒想到,天使輪的“獨角獸捕獲之王”,是他》,頭圖來自:視覺中國

靠著抖音、Tik Tok 風靡全球的位元組跳動遲遲未上市,成為國內估值最高的獨角獸,估值達到了瘋狂的 3480 億美元。這家僅 10 歲的創業公司不僅造就一批財富新貴,也使得其背後的投資人收穫了無比的榮譽和財富,尤其是其天使投資人——周子敬等獨立天使投資人一戰成名。

天使投資正是帶著這樣的“戲劇性”效果而備受推崇——

以小博大,用最少的本金拿下初創企業讓出的最大外部份額,博取高回報。

然而,能在天使輪就投中獨角獸太難了,其難度超過“百裡挑一”。圍繞天使投資和獨角獸,我們試圖從資料上發現一些可能存在的聯絡和規律。

捕獲獨角獸,從天使輪開始

根據 IT 桔子資料,國內在榜的 335 家獨角獸中,竟然有 57% 沒有天使/種子輪的融資資訊,

拿過種子/天使輪的獨角獸佔比不足一半,僅有 43%。

其中原因諸多,包括很多創業公司拿的第一筆融資並不一定是天使輪,也可能是 A 輪;由於天使輪一般是針對成立 2 年以內的初創企業融資,超過這個時間融資大機率不會叫天使輪。另外,也有獨角獸企業未公開披露其早期融資的情況。

接下來,我們將觀察拿過天使融資的 143 家國內在榜獨角獸和 57 家曾經上榜的前獨角獸

(統稱為“獨角獸”)

,分析發現其中的事實、現象。

捕獲獨角獸,從天使輪開始

從這 200 家獨角獸獲得天使投資的時間線來看,比較符合一級市場整體的投資曲線,2015 年是非常集中的點。2015 年國內天使投融資正最活躍,據 IT 桔子資料,國內種子/天使輪事件達到了 5188 起,恰巧在當年這些獲投企業中誕生了 45 家獨角獸。

而在大環境喧鬧之際,獨角獸在已經獲天使投資的企業中機率也不足 1%。

從他們新晉為獨角獸的時間來看,兩條曲線有明顯的先後時間差。

最早的國內獨角獸是在 2014 年誕生的,比如人人貸

(已退榜)

、位元組跳動、滴滴出行

(已上市/退榜)

都是最早的一批獨角獸。在拿到天使投資後,獨角獸集中爆發的高峰期有 2 個,分別是在 2018 年、2021 年,這與 2015 年天使獲投的高峰期分別相差了 3 年、6 年。

捕獲獨角獸,從天使輪開始

上圖更直觀地統計了從天使投資到成為獨角獸所需時間分佈,

3~5 年是佔比最大的區間,大概有 36%;還有 31% 的獨角獸花了 5 年以上的時間才從天使輪晉級為獨角獸。

也就是說,有 67% 的獨角獸在獲得天使融資後至少還要花 3 年時間,成長為獨角獸。

捕獲獨角獸,從天使輪開始

從極端情況來看,歷時最短的是滴滴沃芽,擁有滴滴的背景,本身“自帶光環”,拿下天使融資即刻成為了獨角獸。

歷時最久的是 ClinChoice 昆翎,居然用了超過 12 年時間才成為獨角獸。

據 IT 桔子資料,2008 年初,做醫藥開發外包服務的 ClinChoice 昆翎獲得了同創偉業的天使輪融資;直到 2022 年 7 月,ClinChoice 昆翎獲得了 1。5 億美元 E 輪融資,才上榜獨角獸俱樂部。

總體平均的情況是,他們需要在獲得天使融資後再花上 51 個月,經過數次的產品升級、新進融資後才可能會成為一家估值 10 億美金的獨角獸。

捕獲獨角獸,從天使輪開始

雖然,天使投資方無法事先預料到哪些企業會成為獨角獸。但,就事後分析的層面,這些已經成為獨角獸的企業在獲得天使融資時是否會獲得多家資方的青睞呢?

IT 桔子資料顯示,

41% 獨角獸在融天使時僅有 1 家資方參與,26% 的獨角獸有 2 家資方會投進天使輪,合計比例為 67%。

這說明,多數獨角獸企業並不會出現在天使輪就被資方瘋搶的局面,畢竟本身天使階段看不出任何跡象,天使投資風險極高,能看中投入的就一兩家。

另有極少數的初創公司出身不凡,自帶光環,在天使輪就被 3、5 家以上資方搶投,此類獨角獸有:前百度北美研發主任架構師彭軍和樓天城聯合創辦的小馬智行、百度研究院副院長餘凱做的地平線、京東方創始人王東昇帶隊創立的奕斯偉、昂立國際教育聯創慄浩洋創辦的松鼠 AI、順豐旗下的豐巢科技、曾任百度 AI 研究院院長林元慶創辦的 Aibee 愛筆智慧等,他們的創始人無一不是“有頭有臉”的大佬/創業成功過的人。

值得一提的是,商業運載火箭公司星際榮耀這家獨角獸在天使輪居然有 11 家資方搶著投資,包括睿信資本、博鈺城、久泰藍山、襄陽正奇、順為資本、復星集團、天風天睿、中信信託、率然投資、聚信尚德,以及滴滴自動駕駛 COO、原順為資本副總裁孟醒。

捕獲獨角獸,從天使輪開始

在天使階段就投中獨角獸的都是些什麼身份呢?

投中獨角獸最多的是天使投資機構、VC 這類專業投資機構,佔比為 59%。

一方面,天使、VC 機構們出手次數頻率,哪怕在天使輪也總有機率可以投中獨角獸;另一方面,頭部機構有專業的投資和投後團隊,不僅在專案覆蓋上有優勢,而且能夠幫助被投專案再融資,助力其成為獨角獸。

還有 24% 是天使投資人,其中不乏一些知名機構的創始合夥人因看好某個專案而隨著機構一起投資,共享份額,分享專案增值帶來的財富。比如徐小平、真格基金投了小紅書和依圖科技的天使輪,原始碼資本曹毅本身也參投了致景科技的天使輪。

另一些初創專案在投資機構看不懂或各種限制不投時,天使投資個人投資方式比較靈活,並且他們主要透過積累人脈資源投資,“掃射範圍有限”,有可能“撿了個便宜”。

還有 17% 是公司和產業資本參與投資的

,其中,包括巨頭/大廠孵化的新公司,比如 58 天使投資的快狗打車

(原名 58 速運)

;還有巨頭對外天使投資的專案。

具體來看,哪些投資機構站在了天使投資投中獨角獸數量最多的榜首?

捕獲獨角獸,從天使輪開始

據 IT 桔子資料,真格基金是國內最活躍的天使投資機構,天使投資出手數超 500 起,其中有 11 家成為獨角獸,是在天使投資捕獲獨角獸最多的機構。這 11 家獨角獸分別是小紅書、地平線、依圖科技、Advance。ai、雲天勵飛、燧原科技、Aibee 愛筆智慧、美餐網、運立方、貝寶金融、Flexiv 非夕。

值得注意的是,作為 VC 機構,IDG 資本和紅杉中國雖然在天使輪總體出手不足 200 起,在其龐大的投資數量中佔比僅 1/5 不到。但他們在天使輪各自投到了 10 家、9 家獨角獸。

不難發現,上述 11 家機構在天使輪所持有的獨角獸有些重合,重合度大概為 1/4。

捕獲獨角獸,從天使輪開始

BAT 三家巨頭在天使輪介入的初創企業很少,成為獨角獸的也是極個別。

阿里主要透過內部的投資孵化,菜鳥網路、千尋位置、數夢工場均是其天使輪投中的獨角獸,與阿里的淵源也頗深。

騰訊主要還是在投資外部專案,比如雲豹智慧是騰訊在天使輪投的,如今成為新晉獨角獸。另外騰訊天使投的水滴已上市,同程生活則在社群團購的競賽中率先倒下了。

百度目前僅孵化了作業幫一家獨角獸,受 K12 教育行業的動盪,作業幫成為前獨角獸。

目前,國內達到百億美元估值以上的獨角獸有 19 家,有 6 家共獲得了天使投資,包括位元組跳動、Shein、菜鳥網路、大疆、小紅書和元氣森林。

捕獲獨角獸,從天使輪開始

以上內容來源於IT桔子《2022 年中國天使投資行業報告》完整版。本文來自微信公眾號:

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,作者:吳梅梅

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