巨無霸上市25年終於回A,“綠鞋”在手,天下我有?!

巨無霸上市25年終於回A,“綠鞋”在手,天下我有?!

巨無霸上市25年終於回A,“綠鞋”在手,天下我有?!

新年開市的第二天(1月5日),上市25年的“巨無霸”

中國移動(600941)

再次敲鐘,終於完成了迴歸A股的程序,成為了

今年首家在上交所上市的公司

中國移動本次上市發行價為57。58元/股,發行股份數量為8。46億股,募資總額約487億元。本次中國移動股票的發行設定了

“綠鞋機制”

,如果綠鞋全額行使,發行規模將擴大到9。73億股,募資總額達560億元,成為

繼農業銀行之後A股最大規模的IPO。

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說句題外話,從賬面上看,中國移動並不缺錢——截止到2021年上半年,中國移動單銀行存款就高達3623。15億元、銀行理財和基金也有1282億元等等。中國移動可謂是手握鉅款,並不差這560億的資金。所以,和其他IPO不同,中國移動似乎並不是為了著急“圈錢”而上市。

飛鯨認為,此次中國移動回A上市,應該是出於多方面考慮:

一是受漂亮國打壓,境外融資越發困難;

二是

中國移動將積極參與“5G精品網路建設專案”、“雲資源新型基礎設施建設專案”等專案中去,而這是非常耗費資金的專案,

迴歸A股是未雨綢繆,防患於未然,為公司未來發展做好鋪墊;

三是更好地發揮其渠道規模優勢,加強產業鏈之間的聯絡。

一方面合作方可以繼續與中國移動保持合作關係;另一方面可以持有股票享受分紅,互惠共贏,打造利益共同體,增強彼此之間的粘性。

OK,迴歸正題。回顧過去,A股史上引入過綠鞋機制的企業並不多,只有11家。其中,進入二級市場護盤來穩定股價的更是少之又少,只有

中國移動、中國電信和百濟神州。

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那麼不懂就問,

到底什麼是綠鞋機制?有了綠鞋,就一定不會破發嗎?

今天我們就來講講這個事兒。

一、什麼是綠鞋?

綠鞋是

“超額配售選擇權”

的俗稱,也叫綠鞋期權,可以理解為一名“護盤俠”,

實則是一種保護機制,可以穩定上市後的股價走勢,防止股價大起大落

通常來說,有兩種情況可以觸發綠鞋機制:

1。 股票上市後,如果

股票二級市場的價格高於發行價

,承銷商可以使用“綠鞋”,增加發行一定數量的股票來增加市場供給,以

擴大融資規模、提高發行人的融資效率

2。 如果股票後市表現疲軟,也就是

股價跌破發行價時

,承銷商就可以使用“綠鞋”來購買一定數量的股票以

減少股價波動、穩定股價表現

如果要更通俗一點來講的話,“股價”和“綠鞋”,或許可以理解為包拯和展昭的關係吧。股價下跌,綠鞋護盤;就像展昭曾多次救過包拯的命。。。

本次回A上市,中國移動的聯席主承銷商分別為中信建投、華泰聯合證券、中銀證券和招商證券。綠鞋機制是有時間和規模限制的,

在上市之日起的30個自然日內,聯席主承銷商可以擇機按同一發行價格比預定規模多發15%的股份。

所以說白了,此次中國移動採用綠鞋機制就是為了

防止上市時股價快速下跌至發行價或發行價以下的情況發生,同時增強投資者的信心

二、綠鞋不是絕對的股價“保護傘”

綠鞋雖然能夠平滑股價的波動,但卻不是萬能的保護傘。

即便有綠鞋機制的保護,也不能保證股價一定不會破發

百濟神州

就是個例子。

去年12月15日,百濟神州在科創板掛牌上市。為了穩定股價、提振投資者信心,百濟神州也同樣引入了綠鞋機制;中金公司擔任其承銷商,擁有一個月的超額配售權。

但是結果卻不盡如人意。上市首日,百濟神州開盤報176。96元每股,

開盤即破發

。隨後,在上市後的

6個交易日內,中金公司就已全額行使完超額配售權

,卻也沒有力挽狂瀾,百濟神州的

股價仍然一路下跌

。截止到昨日收盤,百濟神州相較192。6元每股的發行價已經跌落了近30%左右。

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三、中國移動險破發,綠鞋機制已觸發

自中國移動上市之後,其股價接連逼近發行價險些破發,“

中國移動是否會破發

”也成為了備受關注的焦點。

我們來看看中國移動上市三日的表現:

上市首日,中國移動股價高開低走,收盤微漲0。52%。

1月6日(上市次日),中國移動股價多次觸及57。58元的發行價,險些破發。但值得注意的是,早盤開盤後便有

超百萬手的大買單

掛在發行價上,算下來大概

需要60億的資金,中國移動似乎已啟動了綠鞋機制。

最終,中國移動微漲0。21%,

並未破發

1月7日,中國移動股價

再次逼近發行價

,同樣的,在57。58元每股的發行價格上,

又出現了超級大買單

。截至收盤,中國移動最終報價57。62元每股,微跌0。66%,

未破發

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綜合來看,上市三日內,股價接連逼近發行價,兩次出現超級大買單,中國移動已然穿上了綠鞋。

四、總結

綠鞋機制可以在一定程度上起到穩定股價的作用。

但是,綠鞋機制只允許超額髮行不超過原始發行規模的15%的股票;也只能夠在上市後的30個自然日內發揮作用。因此,

綠鞋機制可用於穩定股價的資金和時間都是有限的,並不能成為絕對的股價保護傘。

最後我想說,飛鯨是一個價值投研團隊,遵循價值投資理念。因此飛鯨認為,

對於中國移動是否具有投資價值,不能僅看技術面上的短期表現,更應該結合政策變化以及公司財務狀況、未來發展規劃及潛力等情況共同分析。

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