2個月規模翻番到百億,剛到百億就封盤,這家量化私募如何上演“速度與...

財聯社(北京,記者 黎旅嘉)訊,

又有量化私募停止募集。

10月25日,就在聚寬投資投資交易資產正式突破百億元關口之際,總經理王恆鵬表示,“接下來會暫停對沖產品的募集,指增和量化選股暫不受影響”。

根據不完全統計,年內已有6家量化百億私募稱要對旗下產品進行封盤,分別是金戈量銳、啟林投資、進化論資本、天演資本、衍復投資和靈均投資,封盤的主要產品有中性策略產品和指數增強類產品。

有業內人士表示,“任何策略都有容量,規模是收益的殺手。規模越大,意味著管理難度越大。理論上往往規模越大,收益越低。”如何平衡好規模和業績之間的關係,一直是量化機構需要面臨的問題。

回顧此前,量化機構在階段性規模增長較快後封盤的情況也出現過多次。而對於此次量化封盤的原因市場眾說紛紜,多家機構選擇避而不談,一家量化私募匿名錶示,封盤主要是為保護現有客戶的投資利益。

不可否認的是,9月份以來,部分量化私募經過年內業績和規模爆發式的增長過後,管理規模已超出其策略的容量空間。此前,聚寬JoinQuant創始人/CEO/聚寬投資負責人高斯蒙也指出,“交易機會是有限的,錢多了某類超額就難做了”。

聚寬投資2個月規模翻番

去年以來,量化私募基金的市場表現比較火爆,尤其是今年以來,如日中天的量化產品跑贏了股票多頭策略產品,不但投資者喜歡買量化產品,更有上市公司耗資3億元購買量化產品。然而,時過境遷,當下不少量化私募紛紛進入“冷靜期”。

10月25日,就在聚寬投資投資交易資產正式突破百億元關口之際,總經理王恆鵬給出了封盤的資訊。

2個月規模翻番到百億,剛到百億就封盤,這家量化私募如何上演“速度與...

聚寬量化交易平臺是由北京小龍蝦科技有限公司為量化愛好者(寬客)量身打造的雲平臺。

在不久前舉辦的“第六屆中國FOF&MOM基金管理人年會”上,王恆鵬提到,聚寬首先是量化投研平臺,服務國內眾多的券商和量化基金同行,6年多時間獲得了行業六成以上的市佔率。我們從2017年開始自己做了量化私募基金,到現在最新規模差不多百億。“不過我們認為,這只是一個起點。因為我們可以看到,美國的量化私募基金都是幾百億美金的規模,接下來聚寬需要學習和成長的空間還是比較大的。”

公開資料顯示,聚寬成立於2015年,2017年,聚寬註冊了私募牌照—北京聚寬投資;2018年,落地聚寬一號。相關資料顯示,自2018年成立以來,聚寬一號的超額收益超過200%。截至2021年8月,聚寬的管理規模突破了50億元。

和目前市場上所有的量化機構對比,聚寬投資最大的特色就是本身是量化行業的頂級服務商。聚寬的投研系統與Alpha演算法服務,在行業內頗具競爭力。據瞭解,國內超過20家券商採購了聚寬的量化投研系統和演算法交易系統,包括廣發證券、國泰君安、安信證券、光大證券等頭部券商均是聚寬的客戶;有3000多家量化機構採購聚寬的本地量化金融資料JQData進行策略開發,包括不少百億量化私募。

不過,最令市場驚奇的還是其管理規模的成長,據瞭解,截至8月底時,聚寬投資的管理規模還只是剛突破50億元,但僅僅2個月後其投資交易資產就突破了百億元關口。事實上,就在聚寬投資規模翻番之際的三季度,據私募排排網統計,7、8、9月備案新產品數量分別為350只、559只和489只,而1到6月每個月的發行數量均在260只以下。

如何看待當前量化的封盤問題?同在這次論壇上,王恆鵬的觀點是,封盤很正常,因為每一個量化私募的當前策略容量儲備,都是有限的。比如幻方2019年年底200億封盤,過了幾個月,去年3月份又開始開放,意味著他們這一段時間有更大容量策略的產出,現在幻方已經1000億了,依然給投資者有不錯的超額回報。我們應該看的是某個管理人規模與其策略容量之間的動態關係,而不是絕對值。其他量化基金也一樣,這段時間封盤,積累一定的容量又會重新開啟,是階段性的。另外一個層面,表明這些管理人還是比較有節操的,他們會看重自己當前規模下在行業的業績競爭力,維護好自己的口碑,也是理智的選擇。未來會有更多的量化私募封盤。

年內已有多家量化私募限購

在此之前,年內還有多家百億量化私募宣佈封盤。年初,啟林投資規模突破百億後就宣佈暫停了部分市場中性產品的募集申購。金戈量銳也於9月1日起暫停旗下部分基金的申購,開啟資金額度管理,根據市場條件與策略情況控制產品管理規模。

9月3日,進化論資產釋出公告稱,經過慎重考慮,決定今年內不再新發行量化產品,目前存續的量化產品將採取部分暫停募集,部分限額的方式進行額度管理,產品的正常贖回不受影響。

9月7日,天演資本也表示,2021年以來隨著市場和行業情況變化,以及業績得到廣泛認可,公司管理規模增長迅速。近期已積極透過各類市場手段抑制管理規模增速,但仍認為增速過快。為保障存續投資者的長期利益,為所有投資者提供良好的投資服務,決定自2021年9月7日起,階段性停止募集工作。已啟動銷售流程的專案依前期計劃完成,此外所有公司管理的產品暫不接受申購。

10月21日,寧波靈均投資管理合夥企業(有限合夥)釋出公告稱自2021年11月1日起,暫停中證500指數增強策略產品的募集。

根據不完全統計,包括靈均投資在內,已有6家量化百億私募稱要對旗下產品進行封盤,分別是金戈量銳、啟林投資、進化論資本、天演資本、衍復投資和靈均投資,封盤的主要產品有中性策略產品和指數增強類產品。

封盤原因眾說紛紜

根據中基協釋出的《2020年私募基金統計分析簡報》顯示,截至2020年末,共有量化/對沖策略基金13465只(含 FOF),規模合計6999。87億元。據中信證券研究部估算,截至2021年二季度末,國內量化類證券私募基金行業管理資產總規模10340億元,正式邁過“1萬億”關口。也就說僅2021年上半年,國內量化私募規模就增長約43%。

那麼,量化私募為何在會在如此的發展趨勢下封盤閉門謝客呢?

答案之一在於市場的急劇變化。私募排排網的資料就顯示,前三季度有業績展示的77家百億級私募平均收益為8。48%,其中58家百億級私募前三季度為正收益,佔比75。33%。百億級量化巨頭鳴石投資業績位居第一,今年以來收益為40。51%,蟬聯百億級私募冠軍。

同時今年前三季度,量化私募也成為最大的贏家,截至9月底,20家百億級量化私募今年以來全部獲得正收益,平均收益更是高達20。08%。

在量化私募業績亮眼的背後,不但投資者喜歡購買量化產品,更是有上市公司耗資3億元購買。10月13日,釋出公告稱,公司與幻方量化簽訂《幻方500指數增強欣享18號私募基金合同》,本次購買私募基金金額不超過3億元。

聚寬投資總經理王恆鵬就表示,“其實量化私募去年、前年的收益也很不錯,但那時公募、主觀股票多頭私募的業績也很好,所以大家沒有注意到。今年以來,這些品種的收益相對平淡,量化私募的業績就凸顯了出來”。

根據私募排排網顯示,多家百億量化私募指數增強策略產品在2021年9月10日公佈的業績中達到峰值。伴隨而來的則是此後量化私募業績的大幅回撥。國內一傢俬募第三方機構的監測資料則顯示,截至10月14日,按照10月以來最新一期淨值計算,有近50只量化多頭私募產品在近一個月遭遇超過10%的大幅回撤,不少產品今年以來的絕對收益更是“由正轉負”。另外,朝陽永續的一份國內量化私募統計監測資料顯示,從9月13日至10月13日,按照期間有業績公佈的量化私募產品計算,在此期間平均虧損4。89%。

事實上,9月份以來,部分量化私募表現相對一般,回撤在5%以上,加之規模增長過快導致了自發封盤。而歷史上,量化機構在階段性規模增長較快後封盤的情況也出現過多次。正如業內人士就指出,“任何一種量化策略都有市場容量,而目前市場上指數增強類基金過多,導致該類產品賺錢效應下降,因此相關公司開始減少此類產品的發行。”

但也有業內人士認為,隨著規模的擴大,投資策略和交易頻次都隨之發生改變,所以私募封盤,以調整自身策略。“目前的指數證券基金多數偏中低頻,特別是一些頭部公司,已經把換手降到了三五十倍左右,不再是以前那種高頻交易為主,反而是中低頻居多”。

某量化私募負責人就表示,“今年由於量化行業發展較快,所以各家量化私募機構的規模增長都比較快。但是據目前的觀測資料來看,我們公司規模的上升並未影響到產品業績表現,我們的業績依然保持在行業前列,反而是因為業績優異帶來了一部分的增量規模。在規模容量方面,公司也做了前瞻性佈局,在當前的策略下,容量空間肯定是遠超當前的管理規模的”。

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