突然大跌8%!市值距高點蒸發230億,吉位元為何淪為大熊股?

文 | 楊萬里

“遊戲茅”吉位元遭到空頭暴擊。

8月16日,吉位元低開低走,盤中跌超8%。截至發文,該公司跌幅約為7。8%,股價約為311。99元,總市值約為224。2億元。

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今日股價下挫,與業績因素有關。

2022年半年報顯示,吉位元實現營收25。11億元,同比增長5。17%;實現歸屬淨利潤6。88億元,同比下降23。59%。值得一提的是,這是該公司上市以來,第一次出現中報淨利下滑情形。

吉位元半年報解釋稱,“變動主要受到上年同期轉讓青瓷數碼部分股權產生2。33億元收益、本期對聯營企業確認的投資收益下降及匯率波動影響”。

從股價表現看,吉位元自2020年8月份漲至643。6元后,便開啟了長達2年的調整之路。當前股價與高點相比,合計跌幅超過51%,總市值蒸發超過230億元。

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或許是看到股價回落幅度較大,在今年6月10日,有投資者公開提問,“貴公司流動資金充裕,買了不少理財,為何不回購自己公司股票呢?”吉位元方面禮貌性地回覆稱,“您的建議已收悉,感謝您對公司的關注!”

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我們關注到,遊戲板塊近2年整體表現不佳。從2021年年初至今,A股遊戲指數累計跌超13%,完美世界、世紀華通等遊戲概念股股價均已腰斬。

遊戲本質屬於可選消費品,是一種精神消費。A股遊戲概念股表現低迷的一個大背景是遊戲行業景氣度減弱。

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2022上半年,國內遊戲市場實際銷售收入為1477。89億元,同比減少1。8%;遊戲使用者規模為6。66億,同比減少0。13%。

未來遊戲板塊何時反轉,得關注兩個重要指標。

一是關注政策變動。遊戲版號是遊戲公司的“命門”,如果沒有取得審批,不僅不能進行商業化,還可能面臨被下線的風險。自今年4月以來,合計有241款遊戲相繼獲得版號,券商機構認為遊戲行業短期觸底。

二是要關注新品情況。遊戲新品能否實現大爆發,對遊戲公司的業績和現金流影響很大。如果新品不能在市場火爆,遊戲公司的投入成本或打水漂。

從短期看,遊戲行業經歷了低谷,長期看,有待復甦。吉位元作為A股遊戲白馬,這家公司的質地和競爭力又如何呢?

從股東回報看,2019年至2021年,吉位元分別分紅3。59億元、8。6億元和11。49億元,連連增長。另一組資料統計,自上市以來,吉位元累計分紅5次,該公司的分紅比例均超過30%,最高達99%。

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從業績表現看,2019年至2021年,吉位元分別實現歸屬淨利潤8。092億、10。46億、14。68億,分別同比增長11。93%、29。32%和40。34%,保持雙位數增長,同期完美世界和世紀華通淨利波動較大。

但進入2022年一季度後,除了完美世界保持增長外,吉位元和世紀華通淨利均下降。

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營收方面,2019年至2022年一季度,吉位元營收增速均為正,完美世界和世紀華通從2021年開始營收增速下降。

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盈利能力方面,近年來,吉位元的毛利率一直保持在84%以上,今年一季度為90。63%。完美世界和世紀華通的毛利率均低於69%,吉位元的業務更賺錢。

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現金流方面,由於遊戲公司屬於輕資產經營,現金流一般情況下都為正數。吉位元過去三年經營現金流保持持續增長,從2019年的12。97億增長至24。18億元,同期完美世界和世紀華通波動較大。

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財務風險度方面,2019年至2022年一季度,吉位元的資產負債率均低於30%,同行公司的資產負債率也均低於40%。

今年一季度,吉位元總負債為19。48億元,其中流動負債數額為17。43億元,同期該公司期末現金及現金等價物餘額約為32。11億元,完全可覆蓋。

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綜合看,吉位元是一家財務風險比較低的企業,該公司當前存在的最大問題是業績低迷。

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