楊德龍:做價值投資知易行難 堅定信心等待價值迴歸

楊德龍:做價值投資知易行難 堅定信心等待價值迴歸

楊德龍 | 立方大家談專欄作者

10月11日,A股市場在新能源的帶領之下出現小幅反彈,一掃週一市場大跌帶來的陰霾。當前影響市場的一些利空因素並沒有完全消除,但是邊際改善預期向好,在三季度的下跌中也得到了一定的消化。週一大盤在市場缺乏信心的情況之下跌破3000點整數關口,也充分的釋放了悲觀預期。在上半年4月27號大盤跌到全年階段性低點的時候,跌破2900點,我當時給大家講,據統計,雖然過去十幾年上證指數第50次跌破3000點,但是又第51次站上3000點,在3000點之上的空間遠遠大於3000點之下的空間,在3000點之上執行的時間遠遠長於3000點之下執行的時間。所以當大盤跌破3000點之後,大家更多的是要看到機會,而不是恐慌。以史為鑑可以知興衰,我們看A股市場過去十幾年的歷史就可以知道,3000點之下屬於歷史低位附近的位置,雖然我們無法去預判市場的最低點在哪,但是我們知道市場低位區域在哪。做價值投資就要堅持逆向投資,也就是芒格經常說的反著來,反過來想。做價值投資我們要長期投資好行業和好公司,但是好行業和好公司往往估值比較高,因為大家都看好,至於什麼時候來佈局,就要等到市場情緒悲觀、股價大跌的時候去佈局,趁每次大跌逢低佈局優質龍頭股或者是優質龍頭基金是一個比較好的投資策略。道理顯而易見,簡單易懂,但是做價值投資知易行難,當遇到市場恐慌,投資者爭相割肉的時候,能不能保持理性、保持清醒、敢於在好公司跌下來的時候佈局,而不是奪路而逃。

今年以來受到多重因素的影響,經濟增速出現下滑,美聯儲持續加息五次,A股市場出現了比較大的回落。很多業績優良的好公司也難以獨善其身。近期一些上市公司大股東、高管紛紛釋出增持的公告,這向市場釋放一個積極的訊號。說明在大股東和高管的眼裡,公司的股價被低估了,所以他們願意用真金白銀來表達他們對公司前景的信心,這對市場來說是一個好事。另外,9月份的製造業PMI超過50%榮枯分水嶺,達到50。1%,相對於7月份、8月份來說已經出現回升。四季度隨著一攬子穩經濟增長的政策逐步落地,經濟面有望出現一定的復甦,給A股市場帶來複蘇的基礎。所以市場的3000點不破不立,週一市場跌破3000點實際上是悲觀情緒的宣洩。如果持有的是優質股票或者優質基金,其實不必過於悲觀,過去無數個週期證明好公司最終是時間的朋友,最終能夠用時間換空間。

在節前,公司給我拍了近三分鐘的個人紀錄片,全方位的展示了我的投資理念和工作日常。今天已經正式釋出。標題就是《時間的力量》,我們做價值投資就要學會使用時間的力量,短期波動都是無法預計的。連芒格都說過:“我不賺市場的錢,因為只有從長期做好公司的股東,不去理會短期股價的波動,才能避免被割韭菜。”追漲殺跌,頻繁交易是很多散戶投資者虧損的根源。巴菲特曾經說過:“我願意承擔股價波動的風險,不願意承擔經營的風險。”就是這個道理,其實股價波動所帶來的虧損是浮虧,將來股價漲上去浮虧就沒有了。如果在低位割肉,浮虧就變成真實的虧損,將來即使股價漲回來,虧損也無法彌補。所以巴菲特認為要能夠正確的看待短期股價的波動,甚至決定了投資成本,當然前提是要堅持價值投資,要持有好公司、好基金。如果是垃圾股,持有再久都回不來,甚至持有時間越長虧損越多。在A股市場這種大起大落的市場,我提出中國特色價值投資的概念,就是說我們在投資上要長期堅持好行業、好公司,同時要結合市場的大幅波動,適當的做一些倉位管理,但是不能追漲殺跌,這樣才能夠更好的在A股做好投資。

我一直堅定看好新能源方向,因為新能源替代傳統能源是大勢所趨,這是歷史的車輪,無法阻擋。但是股價波動是正常的,我們就要在波動中敢於逢低佈局好股票和好基金。我管理的前海開源清潔能源基金二季報顯示,重點佈局新能源汽車產業鏈、光伏、風電、儲能等行業龍頭股,從長期抓住碳中和的機會,10月10日起,廣發銀行持續營銷前海開源清潔能源基金。現在無論是從新能源汽車的滲透率還是從光伏、風電的發電佔比來看,新能源的發展還處於初級階段,要想替代傳統能源不是一朝一夕的事,可能要十年、二十年甚至更長的時間。所以這是一個真正的長坡厚雪的投資賽道,大家是不應該缺席的。趁市場低迷的時候做逆向投資,不失為一個有效的投資策略,在市場低迷的時候信心比黃金更重要。

責編:高帥 | 稽核:李震 | 總監:萬軍偉

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