蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

[愛卡汽車 愛卡獨角SHOW 原創]

根據乘聯會的資料,今年1-10月份,國內新能源汽車滲透率已經超過26%,銷售新能源車更是超過了443萬輛。賣了那麼多新能源車,動力電池的重要性就凸顯出來了。這其中,近兩年大舉擴張的蜂巢能源,也在近期約遞交了IPO申請,其科創板IPO已被受理,這也意味著蜂巢能源敲響了進軍資本市場的鑼聲。本期《愛卡獨角SHOW》我們就來聊一聊脫胎於長城汽車的蜂巢能源。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

魏建軍身家再加200億

按照蜂巢能源招股說明書透露的資訊,蜂巢能源擬發行25%股份,募資150億元。蜂巢能源表示,募集資金將主要用於三地建設鋰電池專案、無錫研發中心建設以及三元高密度電池、無鈷電池、“短刀”電池、新型電池等鋰電池開發。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

按照蜂巢能源發行25%股份的計劃,蜂巢能源的對應估值高達600億元。這並不是一個小數目,年裝機量是蜂巢兩倍以上的中創新航,今年10月赴港上市時融資90多億元,也就估值大約615億元(如今市值約為382。82億元)。與蜂巢相當的欣旺達,8月新一輪融資投前估值也只有230億元。

總體來說,電動汽車在未來幾年會飛速增長已經是不爭的共識,加上蜂巢在技術、產品、產能等方面的激進佈局,共同推動了其融資規模及估值上漲。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

根據今年11月釋出的《2022年胡潤百富榜》顯示,魏建軍夫婦的身家為1300億元,在汽車製造賽道排名第三,低於吉利李書福家族的1350億元和比亞迪王傳福的1450億元。如果蜂巢能源能夠成功上市,持股比例超40%的長城汽車掌門人魏建軍身家將進一步抬升200億元左右,有望重奪“造車界首富”的頭銜。

蜂巢能源的發展

為了此次IPO,蜂巢能源其實已經早就開始準備。蜂巢能源脫胎自長城汽車內部,2012年,長城汽車內部成立動力電池專案組,開展動力電池電芯、模組、Pack、BMS等相關核心技術的預研工作,這一專案組正是蜂巢能源的前身。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

2017年9月,我國正式推出“雙積分”政策,從政策上開始倒逼車企向新能源轉型。2018年,蜂巢能源從長城汽車獨立出來,長城汽車將蜂巢能源100%股權轉讓給長城控股全資子公司保定瑞茂,長城汽車與蜂巢能源成為兄弟公司。獨立後的蜂巢能源便宣稱會有上市計劃;此後蜂巢能源高管曾多次重申過這個計劃,如2019年蜂巢能源董事長楊紅新曾公開表示“計劃2022年下半年申報科創板”。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

招股說明書顯示,2019年-2022上半年,蜂巢能源營收分別為9。29億元、17。36億元、44。74億元和37。38億元,營收連年增長的同時,其淨利潤卻是另一番景象。2019年-2022上半年蜂巢能源分別虧損3。26億元、7。01億元、11。54億元和8。97億元,在業內看來蜂巢能源今年全年的虧損或許還將繼續擴大。相比之下,規模同樣不大的中創新航,已經從2021年開始扭虧為盈,去年及今年上半年分別盈利1。1億元、5801。7萬元。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

對於連年的虧損,蜂巢能源方面表示,與研發投入強度較高、擴增產能和爬坡以及全球原材料價格持續增長有關。並且,在三年半的時間內,蜂巢能源累計研發投入為20。51億元。

根據資料,2021年蜂巢能源的總裝車量為3。22GWh,在國內總裝車量佔比為2。1%,排名第六;前兩名的寧德時代和比亞迪的裝車量分別是其25倍和7。78倍。雖然與第一梯隊有一定差距,但蜂巢能源已經規劃2025年的產能將達到600GWh,這一資料僅次於寧德時代,如果按照一輛車搭載的動力電池容量平均50KWh,600GWh可供應1200萬輛汽車。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

當然,600GWh這個資料也不是空穴來風,從招股書披露的資訊來看,目前蜂巢能源已建、在建的生產基地已有9個,遍及華東、華中、華南等多個區域。據蜂巢能源董事長、CEO楊紅新今年9月初的介紹,目前投產、在建加上已經簽約的專案,產能已有300GWh。

目前,國內新能源車動力電池產業已經形成了以寧德時代和比亞迪旗下弗迪電池為首,蜂巢能源、中創新航、國軒高科、欣旺達等為第二梯隊的格局。而隨著新能源車型超預期的發展,也給新能源動力電池帶來了業績的爆發視窗。這其中,手握資金、訂單儲備、地方政府支援等多方資源的蜂巢能源,在第二梯隊中也算得上是“當紅炸子雞”了。

1

同行是冤家

隨著動力電池業務的快速發展,蜂巢能源的員工人數也開始大幅增長,由2019年的1988人,增至今年上半年的12000多人,翻了6倍。其中,公司共有研發與技術人員2360人,佔公司員工總數比例為19。58%。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

而為了搶奪人才,蜂巢能源還與同行對簿公堂。今年2月,寧德時代就對蜂巢能源提起了訴訟,案由為不正當競爭,糾紛起因為9位從寧德時代離職的員工,違反《保密和競業限制協議》加入蜂巢能源關聯公司。

最終法院判決認為,蜂巢能源與寧德時代認定為競爭企業關係。或許是為了IPO掃清障礙,今年7月份,雙方收到了福建省寧德市中級人民法院的《民事調解書》,蜂巢能源向寧德時代支付了500萬元和解款。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

不過有意思的是,兩家公司雖然在公堂之上唇槍舌劍,但蜂巢能源與寧德時代也是合作伙伴的關係,尤其在上游供應端,寧德時代是其重要的供應商。在各報告期內,蜂巢能源向寧德時代的採購金額分別為3。91億元、9。35億元、5。45億元、2。59億元,佔採購總額的比例分別為43。9%、50。55%、10。27%、5。42%,寧德時代一直是蜂巢能源的前五大供應商之一,其中2019年和2020年還是蜂巢能源第一大供應商。

蜂巢努力跳出長城系

雖然從結構上來看,蜂巢能源已經和長城沒有從屬關係,雙方平起平坐,但脫胎於長城汽車的蜂巢能源依然很難擺脫其身上的“長城味”。這也成為了其IPO路上最大的一道坎。

資料顯示,2019-2022年,蜂巢能源向包括尤拉在內的“長城系”出售商品、提供勞務的金額分別為9。24億元、16。69億元、37億元、19。95億元,佔營業收入的比例分別為99。40%、96。09%、82。73%、53。39%。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

這就涉及到一個問題,離開長城汽車,蜂巢能源還有沒有其他外部客戶和需求。這背後的原因不難理解:背靠長城,蜂巢早期並未拿下外部客戶,規模和增速只能與曾經的母公司高度捆綁。

只是,從前五大客戶資料來看,現階段的蜂巢能源仍難以擺脫對長城汽車的依賴。據招股書,2021年公司前五大客戶分別為長城汽車、吉利控股、合眾新能源、金康動力和零跑汽車,銷售佔比分別為86。37%、2。36%、2。31%、1。54%和1。43%。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

實際上,自獨立以來,蜂巢能源就一直在強調自己第三方的身份,一方面對外部股東開放融資,另一方面也積極拓展外部客戶。蜂巢能源表示,公司正在積極並持續開拓非關聯方客戶,目前已與市場多家主流整車廠客戶建立合作關係。這其中就包括吉利汽車、零跑汽車、東風汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車等。

蜂巢能源估值600億 魏建軍身家再添200億 衝擊造車界首富

同時,2019年6月至2021年12月,蜂巢能源共實施了7次增資及2次股權轉讓,至本次發行前,蜂巢能源共有83家股東。這就意味著,短短兩年時間內,蜂巢能源就新增了82家股東,甚至吸引到小鵬、小米等多家下游車企的投資。

並且,根據公開資料顯示,去年長城汽車也分別與寧德時代、國軒高科簽署了合作協議,這在一定程度上也有利於降低蜂巢能源與之的關聯交易。

全文總結:

蜂巢能源不論是從產能還是裝機量上來看,都與第一梯隊的寧德時代和比亞迪旗下弗迪電池有著不小的差距。並且,雖然已經在努力擺脫與長城汽車的關聯,努力拓展客戶,但從目前的發展來看,蜂巢能源依然需要長城汽車的持續輸血。但隨著新能源車型的持續發展,動力電池的需求逐年增加,蜂巢能源在未來的發展是非常有潛力的。只是,蜂巢能源如今估值600億元,不知道資本市場是不是認可呢?

精彩內容回顧:

蜂巢能源IPO已獲受理 擬募資150億元

寧德時代起訴蜂巢能源 案由不正當競爭

蜂巢能源南京溧水生產基地專案正式簽約

2

頂部