今年上半年,以新能源為代表的高估值“寧組合”,屢創新高;
後來,以煤炭、有色、鋼鐵三兄弟為代表的低估值順週期品種,悄悄霸屏上漲區;
最近,以白酒醫藥為代表的“茅指數”又展開反攻。
市場也是分化的行情繼續表演:
一邊是中證500和中證1000的狂歡,另一邊是
上證50
的默默感嘆。
買基金,到底該不該看估值呢?
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估值的原理是什麼?
有過投資經驗的“老司基”口中常說的“低買高賣”、“逢低加倉”、“平滑成本”等基金“黑話”裡,往往就蘊含了估值的原理。
在市場實際的走勢中,估值也不是一成不變的,往往跟隨指數的波動而不斷變化。
一部分是因為
貨幣
政策等因素導致的估值推升與回落,另一部分,來自於市場中這些公司長期盈利的變化,隨著時間的拉長,估值的影響也就變的越來越小。
所以,在長期投資中,我們主要還是投資在盈利增長的部分。
估值,就是用資料的高低來衡量是便宜還是貴了。
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估值怎麼看?
對於指數類的基金來講,一般看三個指標:
1、市盈率(PE)=市值/淨利潤。
這個指標代表著,用當前的價格買,多久能拿回本金。
例如小天花100萬開了家店,每年盈利10萬,PE就是10;要是每年盈利20萬,PE就是5。
所以,大家都偏好盈利水平高,PE比較低的行業去投資。
PE一般適用於消費、醫藥等盈利情況較為穩定的行業,像滬深300、中證500等指數也可以參考PE估值。
(資料來源:
東方財富
Choice資料
,
國信證券
,統計區間:2015/1/1-2021/9/16,不作投資推薦)
2、市淨率(PB)=市值/淨資產。
表示用當前的價格買入,相當於花了幾倍公司資產。
假設小天的店裡裝置值100萬,用100萬買下這家店,那PB就是1,要是用1000萬買下,PB就是10。PB越高,代表買的越貴。
PB一般用來評估週期性較強的行業,比如金融、順週期三兄弟等。
(資料來源:天天基金APP,截至2021/9/28,不作投資推薦)
例如上圖的證券公司,PB就處於適中的區域。
3、 PB/PE歷史百分位
PB/PE歷史百分位不是絕對的數值,而是相對與歷史區間的估值百分比。
一般來說,當估值百分位處於80%以上時相對高估,當百分位低於20%則是低估區間。
比如小天他們家的超市開10年了,這個月打折促銷價比以往都便宜,那就是相對低估,如果要是上個月漲價了再打折,結果打折以後價格反而沒有便宜,那就不算真的低估。
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該如何投資?
看完以上是不是覺得:投資太容易了!找低的不就行了。
滴滴
!快停止你的幻想。
這次結論先給你:估值只是投資當中的一種參考,想要投資健康又均衡,可不能“唯以估值比低高”。
誤區一:只看估值高低買基金
看似市盈率很低,有時候可能會陷入“估值陷阱”。
例如食品飲料行業的市盈率數值比半導體行業的數值低,但從歷史百分位來看,食品飲料的百分位卻比半導體的要高很多。
(資料來源:
東方財富
Choice
資料,截至2021/9/28,不作投資推薦)
我們在使用歷史估值區間進行判斷時,往往暗含一個心裡假設:估值和百分位一定是對應的。
現實中,很多行業、指數的估值區間在變動,也就是說,歷史百分位分位數,不僅取決於歷史資料,還取決於歷史區間的選擇。
誤區二:僅以歷史估值預測未來
估值是過去的資料,而投資是看長遠。
估值和百分位資料在長期看,只是投資體系的一個方面而已,長期的投資還包含未來的盈利能力,基金經理的投研能力和賽道未來的成長性等多方面,想看估值可以,也要結合其他資料綜合考慮。
這裡還需要注意的是,有些前期虧損較大,發展增速很快的新興行業,例如網際網路,可能會給到較高估值。如果此時只用PE這一個指標來比較,那就不算“優秀學生”了。
如何選擇靠譜的基金?
1、看基金的長期業績
應該選擇長期業績好的基金,而非絕對低估的基金。
一味地“刻舟求劍”,僅根據估值資料來考慮不是全面的選擇,不論主動型還是單純跟蹤指數的基金,在挑選時不能只看當前的估值水平,還要看基金在過去3-5年的業績是否居於中上水平,選擇符合自己資產配置體系的基金。
2、看基金經理的投研能力
基金經理背後有著專業的投研團隊,作為基金資產的管理人,其投研實力決定著基金的投資策略。長期業績優秀、投研水平高、回撤控制較好、投研綜合能力突出的基金經理,更能保證基金投資策略的連貫性。
除此之外,在選擇出適合自己的基金以後,還可以採取
基金定投
或者逢低加倉的方法,均衡配置,長期持有。
(免責宣告:收益率資料僅供參考,過往業績和走勢風格不預示未來表現,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。市場有風險,投資需謹慎。)