集中投資or均衡配置 基金投資應該怎麼選?

“不要把雞蛋放在一個籃子裡”,想必小夥伴們已經對這句話耳熟能詳了,

但在實際的投資中,

“多個籃子”往往意味著收益趕不上最大的漲幅

,不免會讓小夥伴們對翻倍的“網紅基”心生豔羨。

實際上,那些人氣最高的

基金

,通常都是階段性

業績

最突出的基金,這類基金往往集中配置在少數行業或賽道中,在風口到來時容易“一飛沖天”,當風口不在時,則可能會經歷較大的波動。

那麼,對於普通投資者而言,

在配置股票類基金時,究竟是選擇板塊和風格相對均衡的基金,還是選擇集中投資的基金呢?

今天,我們就來探討一下這個話題。

話不多說,先上結論:

1、不管是集中投資還是均衡配置,都是可以賺到錢的,但它們有各自的優缺點和適合的人群。

巴菲特靠著重倉持股押中了偉大的企業,從而成為“股神”;彼得林奇則是透過分散投資幾百只股票,創造了麥哲倫基金的神話。

2、對於大多數普通投資者來說,均衡配置是相對更適合的投資方式。

均衡配置的基金組合,投資風格和業績排名一般會更加穩定,雖然算不上是盈利最多的“上策”,但至少是能讓我們少出錯的“中策”。

集中VS均衡,收益如何?

我們先來看看,這兩種投資方式的收益率會有怎樣的差異。

以2021年為例,今年以來,市場風格和行業熱點頻繁切換,更有人把這種行情比喻為“電風扇行情”,投資難度可見一斑。

假設在今年上半年期間,我們採取了以下三種投資策略:

策略1

:每月調倉一次,將持倉換為上月市場漲幅最大的行業指數;

策略2

:買入寬基指數(以中證500為例),一直拿著不動;

策略3

:買入單一行業指數(以電氣裝置行業為例),一直拿著不動。

這三種策略分別得到的收益率如下:

集中投資or均衡配置 基金投資應該怎麼選?

注1:資料來源:choice,2021。1。1-2021。6。30。指數過往業績不代表未來表現,投資需謹慎。

注2:策略1中的行業指數以申萬一級行業分類測算。

從表中可以看出,

集中投資單一行業或者頻繁輪動時,容易出現較為極端的結果

。比如策略1的收益就遠遠跑輸於策略2的寬基指數,而策略3卻有明顯的超額收益。

與均衡配置相比,在集中投資中採用不同的偏配或輪動的方法,將會導致巨大的收益差異,這往往也是主動基金獲取超額收益的主要來源。

那麼,如果我們選擇了均衡配置的方式,是不是一定只能獲得“中庸”的收益呢?

其實,市場上也有很多均衡配置型基金,會採取“適當集中”的策略:

在保持組合的行業分佈與基準指數大致相同的前提下,透過主動挖掘個股機會,獲取超額收益

我們以量化指數增強型基金為例,對比中證500指數,兩隻指數增強基金都有超額收益:

集中投資or均衡配置 基金投資應該怎麼選?

資料來源:choice,2021。1。1-2021。6。30。圖中資料為真實基金業績表現,過往業績不代表未來表現,投資需謹慎。

根據歷史表現來看,如果基準指數表現穩定,採取這種策略的基金獲取的超額收益也較為穩定。

小結一下:

1、均衡配置,是一種可以讓我們在權益配置上少出錯的方法

。雖然算不上是盈利最多的“上策”,但至少是能讓我們少出錯的“中策”。

2、此外,對於均衡配置型基金而言,配置策略對收益率的影響至關重要。

對看好的行業和風格適當多配一點,對不看好的適當少配一點,將有望獲得更多超額收益。

結構性行情該如何應對?

今年上半年期間,544只普通

股票型基金

的收益中位數為9。16%,其中,表現最好的基金賺了44。55%,表現最差的基金虧了9。21%。可見,

股票型基金的收益差距分化較大

集中投資or均衡配置 基金投資應該怎麼選?

注1:資料來源:choice,2021。1。1-2021。6。30。注2:圖中資料按照Wind分類中的普通股票型基金(剔除發行日期在今年的所有產品)測算,過往業績不代表未來表現,投資需謹慎。

展望後市,許多機構都認為,市場也許將長期保持結構化行情,寬基指數長期震盪,行業分化加劇。那麼,

對於普通投資者來說,要如何應對這種結構化行情,才能獲取超額收益呢?

我們在上文講到,對於均衡配置型基金而言,配置策略對收益率的影響至關重要。

如果把上半年收益較高的基金持倉進行細分拆解,可以發現,絕大多數基金都在二季度超配了半導體、新能源、光伏等板塊,從而為整體組合帶來了超額貢獻。

可見,

搭配專業的配置策略,確實可以讓我們的投資收益更加出彩。

在這種情形下,如何科學地構建一套策略體系,對風格和行業進行適當的超配和低配,就顯得格外重要了。

而這種體系的建立,對投資者的專業能力有較高的要求:需要判斷市場中存在的結構性機會,積極把握產業格局,分析相應基金產品的風格行業暴露,等等。

建立一套完整的研究體系並非一朝一夕之力,需要

水滴

石穿、日積月累,對於很多小夥伴來說存在一定的難度,

不妨考慮藉助專業機構的力量。

(文章來源:

廣發基金

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