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中航證券:軍工缺乏如茅臺、寧德等萬億公司 資金湧入填補“窪地”
行業基本面高度景氣,是無疑的,也是過去較長時間內,專業投資者預期之內的;當下的強勢表現,更多地是由於越來越多的資金在“別無選擇”的境況下,開始關注並且意識到軍工行業的基本面“竟然”如此之強勁,買“茅臺”者逐步青睞軍工;而無論是“茅指數”還是“寧組合”,過去長時間內,軍工的身影是被忽視的,於是乎當下對軍工行業高景氣的一致預期者不斷增加,資金的流入推動著行情的上漲,然而軍工行業尚且缺乏如茅臺、寧德等萬億公司,資金容量暫時有限,於是乎,資金也開始流入若干“窪地”,表現上看,呈現出“大河水漲小河滿”,板塊內的“窪地”開始回填,行情輪動以致全面開花。
軍工行業當前的底層邏輯已然是
業績
驅動,而軍工行業迎來了歷史發展機遇期,也迎來了黃金時代,從當前披露情況看,本次有可能成為歷史上業績最佳的中報季,伴隨著行業訂單和業績的不斷落地與兌現,有望實現戴維斯雙擊。
三條路徑佈局,建議關注的細分領域及個股。第一、軍機等航空裝備產業鏈:戰鬥機、運輸機、直升機、無人機、發動機產業鏈相關標的,
航天彩虹
、
縱橫股份
(無人機)、
光威復材
、
中簡科技
(碳纖維複合材料),
撫順特鋼
、
鋼研高納
(高溫合金),
寶鈦股份
(鈦合金),
鉑力特
(3D 列印),
愛樂達
(航空製造)等。
第二、航天裝備產業鏈:
航天電子
(測控+無人機+導彈),
航天電器
(聯結器),
中國衛星
(衛星總體設計製造),
海格通訊
(北斗)。
第二、資訊化+自主可控:
紫光國微
(軍工晶片)、
國睿科技
(雷達),
振華科技
、
火炬電子
、
宏達電子
(軍工電子),
中國長城
、
中國軟體
(信創)。【點選檢視研報原文】
天風證券:持續看好軍工中長期賽道寡頭企業的長期價值
考慮到近年高景氣帶來的快速估值切換,目前板塊估值處於中位,我們認為軍工板塊將在高景氣度的背景下持續成為機構配置的偏好類板塊(超配代表偏好為正),本次H2持股比例較高個股出現的趨勢為長期成長價值化。
機構持倉
對於長期成長確定性高的行業細分寡頭明顯增配,機構對賽道細分行業寡頭的集中持股趨勢已顯現,我們預計將持續,持續看好軍工中長期賽道寡頭企業的長期價值。
賽道寡頭來看,第一、主機廠:
中航沈飛
、
航發動力
、
中航西飛
;航發上遊:
撫順特鋼
、
鋼研高納
、
中航重機
;機體材料:
中航高科
、
西部超導
;資訊化:
七一二
、
中科星圖
;被動元器件:
中航光電
;積體電路:
睿創微納
、
紫光國微
。
第三、專精特新中小企業:電子元器件-
火炬電子
、
新雷能
;航發材料-
圖南股份
、
航宇科技
、
派克新材
、
航亞科技
;
專用裝置
-
科德數控
;專用器材-
天秦裝備
等。【點選檢視研報原文】
德邦證券:軍工行業的高景氣只是剛剛起步 中長期來看持續性和確定性俱佳
軍工行業的高景氣只是剛剛起步,中長期來看持續性和確定性俱佳。在“建設世界一流軍隊”這一目標的指引下,軍工行業市場空間廣闊,當前時點的武器裝備建設僅僅只是拉開序幕。本輪裝備建設大潮始於“十三五”末,到現在雖然成果顯著,但與軍事強國之間仍然存在巨大差距,尚不能滿足國防需求。我們強調,現代戰爭形態下,靠一兩型明星裝備難以撐起國防重任,因此裝備建設必將呈現出體系化發展、滾動式迭代、各類作戰和保障裝備百花齊放的態勢。後續伴隨著批產型號產能爬坡以及新型號逐漸轉入批產,行業將持續保持高景氣度。
下半年以來,隨著市場的不確定性加劇,軍工行業受益於紮實的基本面與良好的政策相容性關注度不斷提升,本週軍工板塊漲幅更是高居第1位,隨著市場對軍工行業的瞭解不斷加深,軍工板塊有望走出一波“長牛”。展望未來,我們預計,隨著更多軍工企業逐漸披露業績預報,行業景氣度將進一步得到充分驗證。
我們認為,未來行業投資機會仍集中於武器裝備/保障裝備在“質”和“量”兩個方面的提升。標的方面,推薦【
宏達電子
】、【
紫光國微
】、【
中航光電
】、【
西部超導
】、【
中航高科
】等上游軍工電子及新材料核心標的,建議關注【
鉑力特
】。【點選檢視研報原文】
國海證券:重點關注軍工新材料、軍工電子和軍工資訊化等領域
十四五期間是實現2027年“建軍百年奮鬥目標”的關鍵時期,軍工行業進入景氣度加速上行期,行業產能正在擴張,眾多優質細分領域的基本面將持續向好;股權激勵等行業改革利好也有望逐漸顯現。看好軍工行業市場表現,給予行業推薦評級。建議重點關注導彈、軍機和航空發動機產業鏈、上游景氣度較高的軍工新材料、軍工電子和軍工資訊化等領域,重點標的如
洪都航空
、
中航沈飛
、
航發控制
、
中航高科
、
中航光電
、
中航機電
、
航天電器
、
星網宇達
、
派克新材
、
三角防務
等。【點選檢視研報原文】
國信證券:軍工板塊此時應積極佈局 具備中長期配置價值
目前,我們建議重視產業鏈上游上游產能彈性體現後的逐步向下傳導過程,目前觀察到下游主機廠保供能力也已逐步進入了提升階段,疊加主機廠高額預付款在資產負債表的體現,其資產負債表、利潤表都有望進入向好的拐點,尤其是關注主機廠
淨利潤
率的提升。我們認為類似在高需求賽道下的
航發動力
、
中航沈飛
等主機廠的業績將有望迎來拐點。
軍工板塊此時應積極佈局,具備中長期配置價值。從產業景氣度、行業格局、業績增速、估值水位、持倉情況等多維度看,板塊投資價值凸顯。重點選擇:1)航空主戰裝備:主機廠重點推薦
航發動力
、中航沈飛。中游及上游配套環節重點推薦
西部超導
、
三角防務
、
江航裝備
、
中航機電
、中航高科、
愛樂達
、
利君股份
等。
2) 導彈武器裝備:優選航天領域產品業務佔比高、業績彈性大標的,重點推薦
航天電器
、
新雷能
,關注
盟升電子
。
3)資訊化/軍工電子:軍工電子逐步進入供需平衡,伴隨行業快速增長,特種積體電路國產替代程序持續推進,重點推薦中航光電、
振華科技
、
鴻遠電子
、紫光國微等。資訊化建設也是十四五裝備升級重中之重,關注
七一二
等。
4)軍民融合領域: 航空發動機、大飛機、北斗導航、衛星網際網路、新材料、半導體等均值得長期關注,重點關注
睿創微納
等。【點選檢視研報原文】
東方證券:主動基金持續聚焦產業鏈中上游 加大關注軍工集團企業類標的
2021Q2軍工板塊反彈明顯,期間主動基金持倉佔比及市值均明顯回升,超配幅度環比擴大,考慮到目前已披露中報的公司整體表現強勁,後續超配幅度有望進入擴張週期。從持倉變動看,主動基金持續聚焦產業鏈中上游,同時加大關注軍工集團企業類標的。綜合考慮細分行業景氣度、賽道壁壘、需求確定性、供給格局,以及公司質地、前瞻性佈局,建議關注:
中航重機
、
鋼研高納
、中航光電、航天電器、
振華科技
、
火炬電子
、
中航電測
、
光威復材
、
利君股份
、
振芯科技
、航發動力、
新光光電
、
西部材料
、
電科院
、
三角防務
等。【點選檢視研報原文】
首創證券:軍工市場已經復甦 把握黃金入場機會
軍工市場已經復甦,把握黃金入場機會。經過多年軍工技術的迭代累積和十四五軍備需求量大漲,部分具有高技術含量、高壁壘優勢的細分行業龍頭公司科技含量很高,軍工股可看齊科技股,未來想象空間大、行業確定性強、現金流穩健、增長速度快,屬於A 股市場各行業優質穩定的“壓艙石”。把握住行業基本面向好的本質特點,持續跟蹤優質產業鏈龍頭公司情況,業績將隨時間逐步兌現。軍工板塊已經從情緒投資和趨勢投資為出發點的行業,轉變為重點把握產業發展趨勢、訂單業績趨勢、改革與治理改善預期等投資邏輯的行業。
建議沿著高景氣度、高附加值產業鏈配置細分賽道行業龍頭。具體包括:1、軍用飛機制造產業鏈,關注航空發動機製造核心廠商、軍用飛機中上游航空零部件製造產業龍頭等;2、與下游總裝廠、主機廠、防務裝備等高彈性高度相關的軍用電子元器件公司, 2021 業績複合增速有望超 50%甚至更多,需求廣泛面向航空產業、航天產業、
電子資訊
化裝置等多個細分領域,透過提升型號覆蓋廣度和市佔率獲得高速成長機會; 3、軍工新材料,伴隨著碳纖維及鈦合金在新型飛機上佔比不斷提升,考慮到我國新型號放量及舊型號改裝、以及國產化替代等多重利好因素,新
材料行業
位於製造產業鏈最上游,頭部企業具備明顯的先發優勢,行業馬太效應明顯。【點選檢視研報原文】
東興證券:衛星產業有望進一步商業化 建議關注相關公司
在國家力量的帶領下,相關產業鏈有望快速培育和成熟,並透過領先優勢佔據優質軌道、頻率等稀缺資源,給廣大民營商用運營專案提供更好的發展環境和產業鏈基礎。另外從需求端看,
航天科技
集團八院科技委秘書長潘軍保守估計未來5-10年僅我國商業小衛星的發射需求就超4000顆,商業衛星製造和發射的需求呈現爆發式增長,將帶來航天發射業務的幾何級暴漲。國家示範效應疊加小衛星生產和發射需求將進一步催化我國“十四五”期間商業航天景氣度。
投資建議來看,第一,型號量產帶動上下游繁榮,價值中初見成長。受益於我國空軍、海軍加快推進國防現代化程序,新型號不斷列裝批次生產,我國航空產業鏈尤其是戰鬥機、直升機與發動機等主機廠所確定性和預期性最強。建議關注航發動力和中航沈飛。同時,型號量產疊加自主化發展需求,大幅增加軍民兩用半導體晶片行業彈性,建議關注軍工半導體產業鏈優質標的。
第二,“內迴圈”促進北斗系統對GPS的替代,“星網”公司成立推動國內衛星網際網路快速起步。北斗高精度應用推廣取得長足的發展,經濟和社會效益日益顯現。另外,此前我國衛星網際網路建設已初步取得成就。在國家力量的帶領下,低軌衛星產業鏈有望快速培育和成熟。因此,我們認為衛星產業有望進一步商業化,建議關注北斗高精度、衛星網際網路建設等相關公司。【點選檢視研報原文】
(文章來源:
東方財富
研究中心)