華泰柏瑞李茜:紅利指數配置正當時

上證報中國證券網訊(記者 陸海晴)在震盪的A股市場中,紅利指數基金的配置價值正在凸顯。在華泰柏瑞紅利ETF基金經理李茜看來,紅利ETF既可攻,又可守。一方面,紅利指數的標的主要集中在銀行、交運、鋼鐵、採掘等順週期行業,可以藉助配置紅利指數捕捉順週期熱點;另一方面,紅利因子的核心投資邏輯在於股息率,高股息率股票組合可以成為震盪市“減震器”。

華泰柏瑞李茜:紅利指數配置正當時

李茜表示,近期,紅利ETF受到投資者的青睞,規模增速明顯,主要因為契合當前市場投資環境。“對於生命週期處於成熟階段且盈利質量較高的上市公司,通常公司新增投資專案的ROE低於企業自身ROE,企業往往會選擇透過分紅來維持較高的ROE水平。近幾年,在低利率市場環境下,美國公司利用分紅和融資回購保持自身企業ROE上升,也是驅動美股股價上漲的因素之一。對於成長股,企業更傾向於融資擴大產能,分紅反而有可能降低企業擴張速度。從這個邏輯出發,把紅利股看作是短久期債券,而成長股看作是N年後才開始付息的長久期債券。在當前全球經濟共振復甦疊加通脹的市場環境下,對應的期限利差上行,紅利風格復甦,成長風格降溫。”

在李茜看來,紅利ETF兼具防禦屬性與進攻屬性。防禦屬性方面,紅利ETF適合於長期投資,在較長的投資週期維度,紅利的低波動屬性更為明顯。目前,紅利ETF跟蹤的標的指數上證紅利指數,每年股息率在5%左右。進攻屬性則體現為紅利ETF的順週期行業分佈,紅利ETF順週期的行業佔比很高,銀行佔比為18%,鋼鐵佔比為14%,採掘佔比為13%,交通運輸佔比為13%,房地產佔比為10%,汽車佔比為7%,覆蓋了當下的投資熱點。

此外,紅利指數的成分股也頗受北上資金青睞。據統計發現,截至3月底,北上資金對成分股的平均持倉市值為25。90億元,高於滬股通的平均持倉市值13。49億元。具體來看,北上資金持股市值超過100億元的成分股有3只,所有滬股通持股市值超過100億元有21只,佔比為14%;北上資金持股市值超過50億元的成分股有7只,所有滬股通持股市值超過50億元有46只,佔比為15%。

華泰柏瑞紅利ETF是市場首隻Smart-Beta ETF,成立於2006年11月17日, 截至5月20日,華泰柏瑞紅利ETF的規模已經突破160億元,也是目前規模居首的紅利ETF,成為Smart-Beta(聰明貝塔)ETF基金領域罕見的“爆款”。值得注意的是,在一季度震盪的市場行情中,資金快速湧入,今年一季度,紅利ETF份額大增超17億份。從持有人戶數來看,截至去年年底,紅利ETF持有人戶數高達53。42萬戶,相比2019年底增長超330%,和2016年相比,增長更是接近25倍。

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