背離萬億成交新常態,券商回踩重要支撐,此時有佈局價值嗎?

午後開盤30分鐘,滬深兩市成交額突破萬億元,連續5個交易日超萬億元!A股已經進入了萬億成交新常態,與之背離的是,券商指數持續走弱,一度跌逾1%。與此同時,券商ETF(512000)跌幅0。97%,Level-2資料顯示截至13:40淨申購資金逾2。1億元。

券商板塊在上週五衝高回落後,已經連續兩日回撥,目前處於收斂三角形下邊沿,位置十分“微妙”,一旦跌破,可能預示5月以來的反彈行情結束。

背離萬億成交新常態,券商回踩重要支撐,此時有佈局價值嗎?

但從更長的週期來看,券商板塊仍處於2018年底的向上大週期中,目前同樣處於通道底部。那麼,券商的這一輪行情大邏輯是否發生變化?在這個位置的券商股是否具有佈局價值?

背離萬億成交新常態,券商回踩重要支撐,此時有佈局價值嗎?

基本面:持續三年高景氣,估值處於歷史低位

自2018年底的這一輪向上行情,最根本的出發點是行業業績持續高景氣。自2019年以來,券商行業始終處於景氣向上週期中。

2019年,上市券商歸母淨利潤1017億元,同比+71。0%,年化ROE為6。9%,同比增長2。65%。

2020年,上市券商合計淨利潤分別為1456億元,同比+34%,年化ROE為8。35%,同比增速19。8%。

近期,券商板塊中報“預喜”模式開啟。

新晉券商“市值一哥”東方財富最先披露半年報,公司營業總收入57。80億元,同比增長73。17%,淨利潤37。27億元,同比增長106。08%。在業績取得增長的同時,東方財富的股價也在經歷調整之後迎來新高,截至23日收盤,報34。12元/股,市值超3500億元,已超過中信證券、中金公司等行業龍頭。

此外,23家上市券商釋出上半年業績預報或快報,其中21家業績呈正增長。中信建投預計,2021上半年上市券商歸母淨利潤之和將同比+30%左右,ROE維持正增長。

當前淨利潤排名前5的券商分別是中信證券、海通證券、招商證券、國信證券、中信建投,中信證券上半年實現淨利潤107。11億元至116。04億元,繼續穩坐“行業一哥”寶座。

業績增速方面,除了已釋出半年報的東方財富,方正證券、財達證券、中原證券業績同比增長在100%左右,海通證券、國信證券、中金公司、興業證券、長江證券等多家券商業績增幅接近或超過50%。

背離萬億成交新常態,券商回踩重要支撐,此時有佈局價值嗎?

資料來源:上市公司公告

背離萬億成交新常態,券商回踩重要支撐,此時有佈局價值嗎?

與景氣向上的業績相對的,是券商板塊相對低迷的估值。截至7月26日,證券公司指數估值為1。74倍PB,低於十年平均1。92倍PB。多家機構認為券商板塊的估值與其業績存在明顯錯配,有向上修復的勢能。

東吳證券近期就指出,

券商整體業績實現超預期增長,當前券商板塊估值仍處於歷史低位,隨著券商行業ROE中樞穩固抬升,估值將迎來修復。

政策面:全面註冊制訊號頻出

2018年下半年,設計科創板並試點註冊制如一聲驚雷,劃過中國資本市場的夜空,標誌著浩浩蕩蕩的新一輪資本市場改革正式拉開序幕,此後,科創板、創業板、註冊制、新三板、滬倫通、併購重組、分拆上市、退市政策……政策組合拳不斷打出。

與此同時,作為投融資體系的“橋樑”,券商行業在經歷了2018年質押風險寒冬之後,也迎來了紓困資金,開始輕裝上陣。股指期貨、再融資、股權管理、短融管理、基金投顧試點……行業利好不斷出臺。

近期,在浦東新區政策紅包中,管理層提出允許QFII投資者參與科創板股票發行交易和引入科創板做市商制度。對此,不少機構解讀為

全面註冊制的政策訊號。

東方證券認為其核心內容無疑是

A股市場全面註冊制的加速推進以及做市商制度的推出

,將對券商業績帶來最直接的重磅利好,充分利好投行與重資產業務。

安信證券表示,伴隨著對全面註冊制和科創板做市商制度的的研究啟動,未來一旦實施,機構在資本市場的參與比重將進一步提升。同時結合對T+0等創新機制的預期,市場交易制度的複雜化以及投資門檻的提高最終將加速機構化的形成。

情緒面:連續成交超萬億,人氣升溫

隨著資本市場的不斷放開以及改革的深化推進,市場活躍度明顯提升。A股市場7月初至26日的18個交易日中,除了7月20日兩市成交金額低於1萬億(9667億元)外,其他交易日的成交金額均超過萬億元。

背離萬億成交新常態,券商回踩重要支撐,此時有佈局價值嗎?

兩融餘額繼續攀升。截至7月26日,滬深兩市兩融餘額為18228。83億元,處於歷史高位。其中,融資餘額為16679。37億元,較前一交易日增加29。1億元;融券餘額為1549。46億元,較前一交易日減少35。18億元。

背離萬億成交新常態,券商回踩重要支撐,此時有佈局價值嗎?

海通國際指出,7月的交易量連續突破萬億,央行降準或進一步提升市場的活躍度,而作為直接受益於成交量放大的券商,其中的低估值優質龍頭和高增長彈性標的頭部優勢顯著。

總結:借道券商ETF有效提高階段行情勝率

目前券商處於關鍵位置,但整體來看,基本面有支撐,政策面有利好,市場人氣旺盛,回落或許雖不錯的佈局機會。作為板塊投資利器,越來越多投資者更願意透過券商ETF(512000)分享板塊行情,據上交所資料統計,截至7月26日,券商ETF年內份額增長超30億份,排名所有行業ETF第一。

除了交易費用更低之外,相對個股的投資勝率也更高,如1月12日券商ETF大漲6。78%,漲幅超過90%成份股!

趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區間券商ETF(512000)漲幅為51。34%,全面複製了證券公司指數表現。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只,跑贏了同期71%的券商成份股。

背離萬億成交新常態,券商回踩重要支撐,此時有佈局價值嗎?

【風險提示】中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日,釋出於2013年7月15日。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整,其回測歷史業績不預示指數未來表現。本文內容和意見僅作為客戶服務資訊,並非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些資訊的完整性和準確性不作任何保證,也不保證有關觀點或分析判斷不發生變化或更新,不代表我公司或者其他關聯機構的正式觀點。文中觀點、分析及預測不構成對閱讀者的投資建議,如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及僱員不就本內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保,不對因使用內容所引發的直接或間接損失而負任何責任。基金過往業績不預示其未來表現,基金投資需謹慎。

頂部