定開債基再受關注 爆款產品頻頻出現

受資管新規持續監管影響,去年大賣1萬億的定開

債基

在今年發行失速。不過,機構資金配置需求仍在,加上近期債市調整配置價值抬升,定開債基的發行開始回暖。

機構資金面臨配置壓力

  定開債基發行回暖

今年以來,定開債基發行低迷。資料顯示,截至10月16日,今年以來新成立定開債基72只,募資總規模2779。77億元,還不及去年的三成。

不過,在整體發行低迷的環境中,定開債基呈現區域性回暖的跡象。9月份以來,多隻規模較大的定開債基快速成立。比如,中加優悅一年定開,6天募資79。5億元,國投瑞銀順景一年定開發行規模達到76億元。

基金

申報方面,今年已經有186只定開債基申報,其中,29只產品已經發行併成立,78只“批而未發”,79只產品在排隊候批;未來仍將有157只定開債基推向市場。

談及定開債基發行和申報回暖的現象,上海一位公募固收投資總監表示,資管新規實施以來,攤餘成本法債基受到約束,但機構投資者對該型別產品的配置需求仍客觀存在,市值法估值的定開債基成為機構配置債市的重要方式。

從上述新基金的認購戶數看,多數產品認購戶數為個位,以發起式形式設立,部分產品認購戶數剛超過200戶,符合機構定製產品主要特徵。

北京一位

銀行

債券基金

經理表示,由於今年權益市場波動加大和機構資金配置需求,

銀行

等機構資金也在尋求穩定類資產,定開債基是可以滿足該類資金需求的一大配置方向。“當前10年期國債收益率在3。0%左右,對機構來說,有一定的配置價值。”

上述公募固收投資總監分析,去年定開債基募資1萬億,主要由攤餘成本法定開債基貢獻。近期定開債基發行回暖:一是因為債市有所調整,配置價值上升;二是部分

銀行

仍存在較大的配置壓力;三是公募債基具有免稅等政策紅利,對機構資金具有吸引力。

事實上,2020年4月份以來債市低迷,定開債基收益不佳。而伴隨著今年市場環境的變化,機構投資者對債市的配置需求也在發生變化。

上述公募固收投資總監分析,由於

信貸

需求回落及地方債發行進度不及預期,銀行資金面臨較大的配置壓力,對定開債基的配置需求有所上升;近期,雖然地方債發行有所提速,但債券市場也出現了一定幅度調整,配置價值上升,也激發了一部分的配置需求。

 短期調整不改“債牛”格局

  公募看好債市配置時機

多位業內人士認為,中期債牛行情仍在,債市調整是機構資金配置的較

好時

機。

國投瑞銀基金

經理宋璐表示,當前經濟基本面仍處在下行通道中,有利於債市表現。“

貨幣

政策是核心癥結,上游價格高企,

美聯

儲即將開始貨幣正常化操作,且不排除明年加息落地,這些都制約了國內貨幣政策的空間。”宋璐認為,債券市場仍在逆風環境中,調整可能還會延續一段時間,但幅度不會太大。中期來看,債牛行情尚未結束,因此調整的階段反而是較好的佈局時機。

匯安基金固定收益部、匯安裕興基金經理張昆表示,在

利率

債市場方面,國內政策選擇相對美國獨立,經濟增速下行,控制

PPI

通脹以供給側措施為主,

利率

債存在一定的下行空間,但寬信用或帶動利率市場震盪;而對信用債市場而言,目前信用息差處於歷史低位,整體機會有限,可以在保證安全的情況下,自下而上尋找投資標的。

中加基金固收團隊認為,四季度的債券投資可重點關注以下三個方向:一是流動性合理充裕的大背景下,槓桿套息空間較大,配置機會較為確定。具體到品種上,信用利差已經壓縮到歷史較低分位水平,利率債更具價效比;二是四季度往往為“多事之秋”,預計長債利率震盪加劇,可以關注長久期品種的交易性機會;三是流動性支援下,權益市場仍有結構性交易機會,可適度參與

可轉債

投資。

(文章來源:中國基金報)

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