...行業為何牛股輩出?四類特性構造護城河,佔據文化高地的產品最具全球競爭力

財聯社(上海,記者 劉超鳳)訊

,近日,國泰君安研究所所長助理、消費組組長、食品飲料&化妝品首席分析師訾猛在上海交通大學安泰經管學院發表演講。

對於整個消費行業為何能夠牛股輩出?訾猛表示,

消費行業具備四個特性:穩定性、長週期性、擴充套件性、升級性。這些特性為強品牌力的消費企業構造了強護城河。

訾猛提到,中國消費市場的特點是消費總量大,消費的縱深非常強。中國的一二線城市處於消費快速增長的階段,三四線及以下城市處於消費擴容的階段,將會帶來巨大機會。

一家企業如果抓住了供給端的產業變革機會,則可能快速實現十倍以上的增長。

世界上最具差異化的東西就是文化。

如果一個產品能夠代表一個國家或者一個民族的文化,那麼這個產品就是最具全球競爭力的產品。”訾猛表示。

消費空間大

從各個國家來看,消費行業的表現非常突出。從1957年到2003年,美國絕大部分漲幅排名靠前的個股都來自消費行業,尤其是排名前十的消費公司,其複合收益率都在15%以上。如果拉長時間來看,50年能夠保持15%的複合收益率是很高的。這種情況在國內也是一樣。

訾猛表示,中國消費市場的特點是:消費總量大,消費的縱深非常強(不同區域、層級的消費有巨大差異)。中國的一二線城市處於消費快速增長的階段,三四線及以下城市處於消費擴容的階段。

雖然國內消費總量大,但是人均量相對較低。尤其是人均可支配收入、人均消費總額,未來提升的空間非常大。目前,一線城市消費力表現很強,但是三四線及以下城市的消費力非常弱,未來提升空間也較大。

訾猛表示,從產業邏輯來看,消費行業是受供給端和需求端的疊加驅動。一般需求是漸進式變化,而供給則是劇烈變化。供給端能帶來整個產業的快速變革,需求端帶來消費者升級,二者疊加共同帶來消費行業大變遷。一家企業如果抓住了供給端的產業變革機會,則可能快速實現十倍以上的增長,比如網際網路。

消費行業為何牛股輩出?

整個消費行業為何能夠牛股輩出?訾猛表示,因為消費行業具備四個特性:穩定性、長週期性、擴充套件性、升級性。

第一,消費行業的穩定性非常強,不易受需求制約出現大的波動。一個企業因長期的穩定性才能具備競爭優勢。高度市場化競爭的消費品企業中,壁壘最高的是品牌,一旦建立強大的品牌,公司就形成了深厚的護城河,獲得超額收益,實現持續增長。

第二,消費行業具備長週期性。一個人的消費不可能停止,消費市場也不可能消失。一個國家的競爭優勢是資源優勢和市場優勢,中國在資源和市場上有巨大的優勢,會沉澱出巨大市值的消費公司。

第三,擴張性,我國家庭在不斷地小型化,整個消費市場將逐漸從家庭式消費走向個人式消費,現在是消費細分市場快速爆發的時代,也是創業的偉大時代,一方面消費人群在加速分化,另一方面創業門檻在快速降低。

第四,消費在不斷地升級。一傢俱備品牌優勢的消費公司,具備較強的定價能力,往往會率先進行消費升級,驅動整個行業提升盈利水平。

新國潮迅速崛起

近年來,新國潮發展得非常迅速。從宏觀角度看,這當然受益於國內經濟增長、文化復興、民族自信、國貨崛起等多個因素。

從微觀角度看,這與供給、需求端的變化也存在關係。供給端方面,渠道和營銷正快速地去中心化,去中心化就打破了外資品牌在某些渠道上對中國品牌的封殺,營銷也從以中央電視臺為代表的單一主流平臺轉向抖音、快手、小紅書等細分平臺多點開花。中國的供應鏈系統極度成熟,尤其是在快消品領域,工廠的生產效率和產品的質量都在大幅度提升。

需求端方面,中國的主流消費者不斷地年輕化,受教育水平大幅提升,認知度大幅提升,為國產品牌崛起創造了機會。

美國、日本等發達國家一直在對外輸出文化。訾猛表示,世界上最具差異化的東西就是文化。如果一個產品能夠代表一個國家或者一個民族的文化,那麼這個產品就是最具全球競爭力的產品。因為它有了最大的差異化,它就能獲得超額收益。

訾猛表示,我們將民族品牌崛起的路徑分成三階段:早期是生存型消費者,包括基礎類的食品、服裝消費;第二階段是發展型消費者,家電、汽車陸續開始普及;第三階段是享受型消費,情感類消費品開始崛起,這類消費品是按照消費者意願進行定價,公司必須具備強大的品牌力,才有定價的能力。

近年來,消費行業逐漸成為國內經濟增長的支柱,佔GDP的六成。以往我們概括為:經濟看消費,供給看效率,需求看能力,消費穩經濟才能穩。未來消費對經濟發揮的作用會越來越大,中國巨大的消費市場、巨大的消費縱深會帶來巨大的機會。

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