旭宇光電能否走出通用照明光源"量價齊跌"的困境?

旭宇光電能否走出通用照明光源"量價齊跌"的困境?

集微網訊息進入21世紀以來,在國家政策和資本市場的推動下,我國LED產業經歷了飛速發展的階段,目前已形成了完整的產業鏈,已經有40多家企業陸續上市,同時還有部分LED企業正在IPO排隊中,這其中也包括以LED封裝企業為主的旭宇光電(深圳)股份有限公司(以下簡稱:旭宇光電),其科創板IPO申請已獲得上交所問詢。

據筆者觀察發現,旭宇光電通用照明光源業務佔比超過七成。不過,隨著市場競爭加劇,該系列產品單價連年下降,導致其出現營收下滑、淨利潤增長乏力的情況。加之木林森、國星光電等頭部企業憑藉規模、成本優勢搶佔更多市場份額,進一步壓縮中小LED封裝企業的市場空間,導致旭宇光電主營產品銷量遭到斬腰式下滑。對於旭宇光電來說,未來該如何提升盈利能力以及市佔率將會其發展所面臨的最大問題。

競爭實力不及同行

招股書顯示,旭宇光電主要從事於LED封裝器件的研發、生產和銷售,其產品廣泛應用於家居照明、商業照明、工業照明,和教育照明等領域,以及植物光照、紫外固化、紫外消毒殺菌、工業檢測和環境光感測器校準等特殊應用領域。

2017年至2020年1-6月,旭宇光電實現營收分別為3。16億元、3。35億元、3。05億元、1。32億元。對應的淨利潤分別為1998。84萬元、2051。05萬元、2035。22萬元、1626。10萬元。可以明顯看出旭宇光電營收呈現下滑,淨利潤增長乏力的趨勢。這或與整個LED封裝市場的發展有關。

旭宇光電能否走出通用照明光源"量價齊跌"的困境?

據CSAResearch資料顯示,中國LED封裝市場規模在經過多年的高速增長之後,於2018年達到頂峰之後有所回落。2019年,中國LED封裝環節產值為959億元,較上年度略有下滑。

旭宇光電能否走出通用照明光源"量價齊跌"的困境?

資料來源:CSAResearch

值得注意的是,儘管LED封裝市場規模有所下滑,但木林森、國星光電、長方集團、晶臺股份等公司還是憑藉規模優勢,保持業績穩健增長。

相較於同行可比公司,旭宇光電的營收規模還較小。2019年,旭宇光電的營收僅為3。05億元,而同行公司中,鴻利智匯的營收為35。94億元,國星光電也達40。69億元,木林森更是達到189。73億元。

旭宇光電能否走出通用照明光源"量價齊跌"的困境?

從營收規模來看,旭宇光電的營收不及排名第一的木林森的1/62、國星光電的1/13、鴻利智匯的1/11;僅為長方集團的1/5、瑞豐光電的1/4、晶臺股份的1/3。可以發現,旭宇光電在規模上與頭部企業相比,仍有相當長的追趕距離。

目前來看,LED封裝行業顯示出明顯的規模效應。與此同時,以木林森、國星光電、鴻利智匯等為首的頭部企業利用規模和資本優勢,進行有效資源整合,同時向上下游產業鏈延伸,預計未來具備規模優勢的龍頭企業市佔率將進一步擴大,行業集中度也將進一步提升,旭宇光電的生存空間恐將進一步壓縮。

據筆者瞭解,2015年以來,LED產業鏈上下游的資源整合越發明顯,比如木林森併購朗德萬斯、鴻利光電收購佛達訊號、晶電與隆達合併等。對於LED封裝企業來說,透過整並資源,可以在立足原有封裝主營業務的同時,透過產品和技術的轉型,從而尋找新的業務和利潤增長點,也使得封裝企業在未來激烈的競爭中更加持續發展。

業內人士表示,“LED封裝企業向上下游延伸,主要是因為封裝作為上下游之間的銜接環節,在市場不好的時候受影響較大,而市場好轉時,又會受到晶片供應不足,下游不斷要求降低成本的雙重擠壓。”

目前,中小型LED封裝企業普遍存在這種壓力。比如2020年,旭宇光電晶片供應商聚燦光電調漲LED芯片價格,就給其的經營帶來不利的影響。正如旭宇光電董事長林金填所言,“很多原材料都在漲價,企業經營壓力大。”

主營產品價格連年下降

正如前文所述,由於受到全球經濟不景氣的影響,LED封裝產業市場規模呈現下滑趨勢,產能正處於過剩的狀態。在此背景下,旭宇光電主營產品價格也呈現逐年下滑的趨勢,其毛利率也受到影響。

按產品分類來看,旭宇光電的產品主要包括通用照明光源、紫外光源、可見光全光譜光源、植物照明光源、紅外光源。其中,報告期內通用照明光源佔比分別為95。42%、90。20%、88。89%和70。41%,均超過70%。

旭宇光電能否走出通用照明光源"量價齊跌"的困境?

從營收佔比可以看出,旭宇光電對通用照明光源的依賴比較嚴重,更值得注意的是,旭宇光電的通用照明光源的單價呈現逐年下滑。該系列產品平均單價從2017年的4。81萬元/KK下降到2018年的4。06萬元/KK,到2019年再進一步下降至3。69萬元/KK,2020年該產品單價還繼續下降,僅為3。46萬元/KK。

旭宇光電能否走出通用照明光源"量價齊跌"的困境?

據筆者瞭解,近幾年照明類LED封裝產品價格戰進行的非常激烈,由於綜合競爭力相對較弱,旭宇光電只能不斷降低價格來搶佔市場。

值得注意的是,儘管通用照明光源單價下滑,但旭宇光電的毛利率卻從2018年開始逐年上升。2018年至2020年上半年,其毛利率分別為15。99%、16。25%、18。03%。那麼,在產品單價大幅下滑的情況下,為何旭宇光電的毛利率卻逐年上升?

對此,旭宇光電的解釋是,2018年度,由於市場競爭加劇,產品價格下降,導致毛利率出現下滑。隨後公司將主要資源和精力傾斜於開拓中高階市場,尤其是2020年上半年主動放棄了部分低價競爭訂單,而毛利率也相應有所提高。

值得注意的是,旭宇光電透過調整產品結構,在提升毛利率的同時,也導致其通用照明光源銷量出現下滑。2017年至2020年上半年,旭宇光電的通用照明光源的銷量分別為6210。93KK、7379。46KK、7329。87KK、2653。87KK,可見,2018年起,該系列產品呈現下滑趨勢,尤其是2020年上半年同比下降63。79%。

旭宇光電能否走出通用照明光源"量價齊跌"的困境?

除了通用照明光源,2020年1-6月,可見光全光譜光源、植物光照光源、紅外光源的銷量分別為187。92KK、39。97KK、1。25KK,同比下降54。07%、64。14%、27。33%。而唯一實現增長紫外光源,其銷量僅為4。72KK。可見,儘管旭宇光電調整產品結構,提升毛利率,但同時也帶來產品銷量的大幅度下滑,從而影響其市場佔有率,進而影響營業收入。

業內人士對集微網表示,“旭宇光電向中高階市場傾斜,在提升其毛利率的同時,也將會影響其市場佔有率。相對而言,木林森、國星光電等頭部LED封裝企業可憑藉規模優勢和成本優勢搶佔更多市場。加之旭宇光電的研發實力不及上述公司,屆時旭宇中高階市場份額也將會被進一步吞噬,從而影響公司盈利能力。”

可以預見的是,隨著行業競爭加劇,LED封裝器件價格逐年下降、成本上升,眾多中小型封裝企業生存空間將會進一步被壓縮,這對於旭宇光電來說,其在規模上已處於劣勢,加之研發實力不及頭部企業,未來該如何提升盈利能力以及市場佔有率將會是其發展所面臨的最大問題。(校對/Lee)

頂部