湯姆貓:硬蹭元宇宙概念,兩任董事長套現超10億,涉內幕交易

元宇宙概念火爆,遊戲作為最先結合的領域之一,已有大量遊戲與元宇宙開始結合,國內也有不少嘗試。

A股上市公司湯姆貓(證券程式碼:300459),擁有一系列經久不衰的IP,成為國內元宇宙概念下,遊戲領域的領軍品牌。湯姆貓也依靠元宇宙概念,股價暴漲。

這背後則是湯姆貓的

多次跨界,商譽高企,股東減持

,前董事長還曾涉內幕交易被立案調查。

01 化工企業跨界玩遊

湯姆貓坐擁“會說話的湯姆貓”這一IP,可以算得上是國內發展較有特色的遊戲上市公司。

不過其以10。35元每股的股價上市後,表現並不算搶眼。

除了上市最初一年股價在高位波動,創下了66。33元的歷史最高價後,後續就一路下跌。上市三年後的18年中旬,跌破發行價,此後股價再未達到10元。

資料來源:東方財富網

2020年4月創造歷史最低價2。13元,在依靠元宇宙概念拉昇以前,已在3元附近震盪大半年。

直到2021年9月,湯姆貓在深交所投資者關係互動平臺,回覆公司開展元宇宙業務的提問。

此舉一出,不但獲得了深交所的關注函,也獲得了投資者的關注,股價一週內迅速拉昇30%。

隨後一路震盪上行,今年年初達到過6。19元的階段高點,相較最初提及元宇宙業務前股價,翻了一倍,市值增長近100億。

湯姆貓:硬蹭元宇宙概念,兩任董事長套現超10億,涉內幕交易

要說清湯姆貓元宇宙業務,還要先了解湯姆貓這家公司。

實際上,這家公司全名為浙江金科湯姆貓文化產業股份有限公司,曾用名為金科文化。為了讓大家更直接聯絡上其主營業務,後更名為湯姆貓。

而實際上,

該公司最早是從事氧系漂白助劑SPC研產銷的化工企業,透過收購、改名,搖身一變為遊戲公司

湯姆貓幾乎所有業務都圍繞“會說話的湯姆貓”這一IP,以此IP構建的養成和跑酷遊戲為核心,以相關動畫片、電影、樂園、周邊商品為輔,形成一個完整的生態系統。

這麼一家以虛擬IP形象為核心的遊戲公司,與當下火熱的元宇宙概念,算得上十分契合。所以一經傳出涉及元宇宙概念,無疑給現有業務注入更大的發展想象,股價應聲暴漲。

02

硬蹭元宇宙概念

關於湯姆貓與元宇宙的關聯,基本上只能在其投資者問答中找到。

2021年9月8日,湯姆貓在回覆投資者提問時表示,公司認為元宇宙不是“概念”,而是網際網路行業的未來發展方向之一,公司現有產品擁有龐大的使用者基數,具備元宇宙產品開發的使用者基礎。

此外,其投資的天際微動已開發了多款VR遊戲,包括《末日求生》、《崑崙決》、《獵魔》、《絕命戰場VR》等。同時,該公司團隊還是國內首批進駐Roblox平臺的開發團隊。

湯姆貓:硬蹭元宇宙概念,兩任董事長套現超10億,涉內幕交易

而在9月10日回覆深交所質詢時,突然轉變口徑,說公司當前的遊戲產品與理論上的元宇宙存在很大差距。

隨後一個月內,又密集回覆投資者元宇宙話題。包括看好元宇宙,認為元宇宙價值首先在於解決了網際網路行業未來發展方向的問題;將對“會說話的湯姆貓家族”IP開展NFT數字收藏品授權;

隨後又澄清自己沒有跟騰訊、位元組跳動等企業開展關於元宇宙的開發與合作,也沒有推出關於NFT的相關遊戲,沒有開展雲計算業務。

今年2月10日,湯姆貓宣佈攜手數字藝術電商平臺唯一藝術,推出25000份首批NFT產品,以“會說話的湯姆貓家族”飛車為主題的限量版NFT卡牌,上線即被搶光。

隨後幾日在投資者問答中,公司表示此合作對公司業績不會產生顯著影響。

今年2月17日,公司回覆投資者問答中,明確表示公司及旗下子公司已提交元宇宙有關商標的申請。

湯姆貓:硬蹭元宇宙概念,兩任董事長套現超10億,涉內幕交易

根據企業資訊查詢,湯姆貓母公司確實申請有幾類貓宇宙相關商標,但種類和覆蓋面並不多,且尚處於受理階段,能否申請下來還不確定。

而在一些投資者追問有關元宇宙工作組、元宇宙遊戲的進度時,公司回答則顯得較為敷衍,看上去近半年時間,還沒有任何階段性成果。

投資者問答,已基本涵蓋湯姆貓與元宇宙所有相關動作。

湯姆貓:硬蹭元宇宙概念,兩任董事長套現超10億,涉內幕交易

一方面說明投資者十分關注湯姆貓在元宇宙領域的佈局和嘗試,另一方面從公司回答來看,措辭來回閃躲,既想拿元宇宙說事,又否認元宇宙有進展,擦邊球的嫌疑很大。

從幾家主流招聘平臺上,湯姆貓的招聘資訊,並未找到元宇宙特色或對元宇宙有特殊要求的崗位,基本都是較為普通的開發、行政等崗位。

雖然元宇宙對於湯姆貓的業務,有天然的契合度,但公司目前並無多少元宇宙相關成果,也並未在人才、技術方面有多少積累。

03 董事長涉內幕交易

為什麼說湯姆貓在元宇宙上更像是蹭熱度呢?這就不能不提湯姆貓瘋狂的股東減持行為。

其股東減持的公告,就好像投資者問答中的回覆一樣密集。自公司上市後,與股東減持相關的公告,就有151份,平均每個月都有近2份減持公告。

而隨著上市時間越長,更多的股份解禁,其減持就更加頻繁。上市一年後的2016年,減持公告為12份,而減持最密集的2020年,有48份減持公告。

湯姆貓:硬蹭元宇宙概念,兩任董事長套現超10億,涉內幕交易

股東減持,尤其是大額、高頻的減持,對投資者信心會產生較大的影響。作為直接管理者,最直接瞭解公司發展現狀和未來的發展規劃,自股權解禁,就不斷減持股票,傳達出最直接的資訊就是管理者對公司發展缺乏信心。

除了長期不斷的減持,公司數次不合常理的股權操作,以及黑歷史,也是造成股價長期低迷的重要原因。

最近一次股權轉讓,於今年2月16日晚釋出公告,宣佈公司控股股東金科控股擬透過協議轉讓的方式轉讓其持有的3。11%股份至拓牌基金。

而本次股份轉讓價格為3。5元/股,股份轉讓金額為3。8億元,相應的股份轉讓款用於償還金科控股在財通證券的股票質押借款。

看似普通的股權轉讓,但實際上,公告當日收盤價為4。96元,股份轉讓價格明顯低於交易價。另外,轉讓款的用途為償還股票質押借款,說明股權質押出現兌付問題,需要大幅折價償還。這已屬於對公司產生直接損害的行為。

同日釋出的《簡式權益變動報告書》中也指出,控股股東持有8。39億股,其中質押狀態7。36億股,過高的質押股份佔比,又出現兌付問題,說明公司資金使用存在較大風險。

往前數一年前,2021年2月10日,湯姆貓公告稱,控股股東金科控股與盈邁一號基金、盈邁二號基金(以下簡稱“兩支基金”)達成一致行動關係,時長3年,同時金科控股擬6個月內向兩支基金轉讓5%的湯姆貓股份。

而不到一年時間,2021年11月19日,湯姆貓公告稱,金科控股與兩支基金解除一致行動關係。截至“分手日”,盈邁一號基金未持股湯姆貓,盈邁二號基金則在3月26日以3。62元/股的價格受讓2162萬股。

在回覆深交所問詢中,湯姆貓表示該協議目的在於獲取流動性。而兩隻基金並未按要求,在相應期限內接手股份,沒讓湯姆貓獲得想要的流動性資金,很可能是解除合作的直接原因。

而其根本原因在於,兩隻基金在解除合作前不久,有兩家和湯姆貓有密切關係的股東退出,缺少了在基金管理層的影響力,分道揚鑣也是情理之中。

湯姆貓:硬蹭元宇宙概念,兩任董事長套現超10億,涉內幕交易

湯姆貓最近的兩任董事長,前任董事長王健和現任董事長朱志剛,兩人曾多次被採取監管措施,並被立案調查。

2020 年7月,王健被深交所給予通報批評的處分,原因是:2020 年2月 28 日,王健因強制平倉以集中競價方式減持,屬於違規減持行為。

2020年10月,公司和朱志剛、王健等人被浙江證監局出具警示函的監督管理措施,並記入證券期貨市場誠信檔案,原因是,2018年至2020 年4月,上市公司存在控股股東及其關聯方非經營性佔用公司資金情況。

2020 年 12 月 21 日,上市公司收到王健函告,獲悉其因2019年11月至2020年3月期間減持公司股票涉嫌內幕交易,被中國證監會立案調查。

2021年,深交所對王健下發監管函,原因是:2021年2月5日至2月8日,因質押股份融資違約被法院強制執行,王健以集中競價交易方式減持金科文化股票1625萬股,佔金科文化股份總數的0。47%,涉及金額6223萬元。

這些歷史問題,基本都和減持有關。兩任董事長都在大幅減持,累計減持金額約20億元。前任董事長王建曾持股18。9%,經過持續多年的減持,現持有8。3%,個人減持總金額已超過10億元。

而現任董事長朱志剛,在今年2月16日的股權變動報告書中表明,控股股東及一致行動人在2021年8月底至今的時間內,減持股份達公司總股本的5。18%,累計金額預估在7億元以上。而這段期限剛好也是湯姆貓搭上元宇宙概念,股價拉昇的時期。

在公司密集公佈元宇宙相關業務後,股價大幅拉昇的時間段大量套現,實在難以看出管理層對公司未來發展有多大信心。

而一家管理層都沒信心做下去,只顧著套現的公司,恐怕也難以做出什麼成績。蹭上元宇宙熱度,或者正是為了更好的減持。

04 湯姆貓未來發展評級:減持

1、併購來的遊戲業務,業績風險較大

湯姆貓最早是一家化工企業,靠著連續併購,進入遊戲行業、收購了湯姆貓系列IP,圍繞湯姆貓IP的遊戲,2020年14億營收中的8成,來自遊戲中廣告。

同時,湯姆貓IP在擴大生態的過程中,雖然做到IP常青很不容易,但衍生業務變現表現並不算好,如2020年相關營收佔比不足10%。

在2019年還出現過業績暴雷,因為連續併購帶來的高額商譽等原因,單年度淨虧20多億元,直到現在也沒有完全解決這些問題。

而IP衍生業務開發困難,

主要營收依賴單一業務,公司流動性不佳

等問題,都是未來發展過程中的風險。

2、元宇宙在概念階段

自2021年9月,首提元宇宙後,公司在投資者問答平臺,不斷公開元宇宙相關舉動,但實際落地方面,除了一次小體量NFT商品銷售,申請幾個商標,基本沒有任何動作。

腦機合作僅有公告,未披露任何進展;商標申請還未得到初審結果,不確定是否申請成功;元宇宙工作組在技術、人才等方面的積累儲備,同樣毫無聲音。

整體上看,

元宇宙業務雖然與主營遊戲業務契合度較高,但並未拿出任何有價值的成果,停留在紙面和概念

3、董事長瘋狂減持

與蹭熱度拉高的股價相反,股東減持開始加速。

近兩任董事長累計套現10數億元,其中在元宇宙熱度拉昇股價的5個多月內,減持就超過5%,累計金額預估在7億元以上

此外,近兩任多次被監管系統警告、處理。再加上目前控股股東及一致行動人近9成股份處於質押狀態,近期又開始出現質押兌付問題,需要大幅折價出售股份償付。公司不健康的財務問題已經對公司價值產生直接影響。

在公司流動性不佳,資金出現問題的情況下,管理層卻急於蹭熱度套現。暫給予減持評級。

轉載自元宇宙之音(公號ID:metavoo):專注元宇宙和Web3.0的研究智庫。

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