國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

芯東西(公眾號:aichip001)

作者 | 高歌

編輯 | Panken

芯東西8月4日報道,今天,晶片設計公司上海復旦微電子集團股份有限公司(以下簡稱“復旦微電”,股票程式碼:688385)以發行價6。23元/股正式登陸科創板。

復旦微電開盤漲勢喜人。今日10點18分,其股價較發行價上漲接近800%,隨後開始回落。截至發稿時間,復旦微電最新股價為52。14元,總市值為424。68億元。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電主營業務為超大規模積體電路的設計、開發和測試,其主要產品有安全與識別晶片、非會發儲存器、智慧電錶晶片、FPGA晶片和積體電路測試服務等。2018年,復旦微率先推出了基於28nm工藝的億門級FPGA產品,填補了國產高階FPGA的空白。

復旦微電成立於1998年。2000年,復旦微電就在香港創業板掛牌上市,是內地最早的積體電路設計上市公司。2014年,復旦微電又由香港聯交所創業板轉至聯交所主機板交易,股份代號為“1385”。

報告期內,復旦微電營收呈增長趨勢,其2020年營收為16。9億元。

本次IPO,復旦微電計劃募資6億元,發行不超過12255。00萬股,將分別用於可程式設計片上系統晶片研發既產業化和發展與科技儲備資金2個專案。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電募資方向與使用安排(來源:復旦微電招股書)

根據招股書,復旦微電的股權結構較為分散,不存在控股股東及實際控制人,其第一大和第二大股東背後的實際控制人分別為上海市國資委和教育部。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電股權結構圖(來源:復旦微電招股書)

一、單年營收超16億,格芯為最大晶圓供應商

從整體營收來看,復旦微電2018年-2020年各期營收分別為14。13億元、14。56億元和16。90億元。

淨利潤方面,復旦微電2019年淨利潤為負,其2018年、2019年和2020年淨利潤分別為1。28億元、-1。50億元和1。60億元。招股書顯示,2019年復旦微電的淨利潤為負原因為市場競爭加劇下,其綜合毛利率下降、研發投入增加、存貨跌價準備增加等因素的影響。2020年,因為儲存晶片市場價格回升、金融IC卡市場企穩等因素,復旦微電淨利潤實現扭虧為盈。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電2018年-2020年營收及淨利潤變化

值得注意的是,招股書顯示,報告期內,復旦微電計入當期損益的政府補助金額分別為1。14億元、9611。79萬元和1。12億元,對其業績影響較大。

復旦微電的產品主要有產品有安全與識別晶片、非揮發儲存器、智慧電錶晶片、FPGA晶片和積體電路測試服務等,其中安全與識別晶片和非揮發儲存器為主要的收入來源,2020年這兩項產品收入佔復旦微電總營收的66。97%。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電2018年-2020年各產品營收佔比

而在毛利率方面,復旦微電2018年、2019年和2020年綜合毛利率分別為46。62%、39。46%和 45。96%,其整體毛利率高於同行業平均水平。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電與行業其他廠商毛利率對比(來源:復旦微電招股書)

具體到客戶,復旦微電2020年前五大客戶中,除了南京飛騰電子科技有限公司為經銷客戶外,其他四大客戶在招股書中都以字母表示且為直銷客戶。其中客戶B在報告期內一直為復旦微電的第一大客戶。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電報告期內前五大客戶(來源:復旦微電招股書)

而在最終客戶方面,復旦微電的產品已進入手機、通訊、家電、藍芽、汽車等知名廠商的供應鏈,其知名最終客戶有LG、vivo、OPPO、聯想、三星、美的、戴爾、格爾、寧德時代等。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電知名最終客戶(來源:復旦微電招股書)

由於復旦微電採用Fabless(無晶圓廠)模式,其原材料採購專案主要為晶圓和封裝測試服務。

報告期內,復旦微電的晶圓供應商主要為格芯、華虹、中芯國際和臺積電4家,其中格芯一直是復旦微電最主要的晶圓供應商。而復旦微電主要的封測供應商則為長電科技。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電報告期內前五大供應商(來源:復旦微電招股書)

二、正在研發14/16nm FPGA晶片,171項發明專利

由於復旦微電產品線較為豐富,其既需要面對恩智浦、意法半導體和賽靈思等國際巨頭的競爭,也需要面對紫光國微、兆易創新、聚沉股份、國民技術等國內企業的競爭。

相比恩智浦、意法半導體和賽靈思等國際半導體巨頭,復旦微電在經營規模和技術上都存在一定差距。以FPGA領域為例,賽靈思FPGA晶片已釋出7nm製程產品,其16nm製程產品門規模為10億門級,28nm產品為億門級。相比之下,復旦微電FPGA產品製程主要為65nm和28nm,目前正在研發14/16nm製程產品;而其65nm產品門規模為千萬門級,28nm產品則為億門級。

和國內企業相比,復旦微電產品線較為豐富,在營收規模上處於前列。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電與可比競爭公司營收規模對比(來源:復旦微電招股書)

2018年-2020年,復旦微電研發投入分別為4。43億元、5。50億元和5。29億元,佔營收比例分別為31。13%、37。35%和31。31%。

在這樣的研發投入下,復旦微電共擁有境內發明專利171項、境內實用新型專利7項、外觀設計專利9項、積體電路布圖設計登記證書160項和軟體著作權225項。

根據招股書,截至2020年12月31日,復旦微電研發人員共有847人,佔員工總數的58。45%,核心技術人員5人,包括復旦微執行董事及副總經理俞軍、執行董事及總工程師程君俠、副總工程師沈磊、電力電子事業部經理及產品總監孟祥旺、安全實驗室主任王立輝。

核心技術人員中,俞軍、程君俠、沈磊均來自復旦大學專用積體電路與系統國家重點實驗室,擁有豐富的學術背景和研發經驗。

孟祥旺則擁有清華大學精密儀器與機械學系光學工程碩士學位和美國亞利桑那州立大學凱瑞商學院工商管理碩士學位,2002年加入復旦微電,曾擔任硬體工程師、專案負責人等職位,現為產品總監、電力電子事業部經理。

王立輝則為中科院上海技術物理研究所電子科學與技術博士,2010年加入復旦微電,現為安全實驗室主任。

三、上海市國資委、教育部合計持股超30%,董事長、總經理具為復旦出身

復旦微電的第一大股東為復旦復控,復旦復控的持股比例為15。78%,其實際控制人為上海市國資委。第二大股東則是復旦高技術,持有復旦微電15。37%的股份,實際控制人為教育部。上海政本則為第三大股東,所佔復旦微電股份比例為7。51%。

此外,由於上海政本和上海年錦的執行事務合夥人均為上海微電,其總計持股比例為9。62%;上海聖壕、上海煜壕、上海煦翎、上海壕越均為復旦微電員工持股平臺,其執行事務合夥人為上海煜冀企業管理諮詢有限公司,系一致行動人,合計持股比例為5。07%。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電股東名單(來源:復旦微電招股書)

復旦微電自然人持股比例最高的則是復旦微電董事長蔣國興和總經理施雷,2人分別持有0。88%的公司股份。

蔣國興和施雷都出自復旦大學。其中,蔣國興曾任香港華裕科技有限公司執行經理、復旦大學產業化與校產管理辦公室主任和上海復旦復華科技股份有限公司副董事長兼總經理等職;1998年7月,蔣國興加入復旦微電,現任董事長、執行董事,同時兼任復旦高技術董事長。

施雷則曾在上海市農業投資總公司、上海太平洋商務信託公司、上海市商業投資公司任職;1998年,施雷加入復旦微電,現任執行董事、總經理,同時也是科技園創投董事。

國產FPGA龍頭成功闖關"A+H"!上市首日暴漲近800%

復旦微電董事長蔣國興(左)和總經理施雷(右)(來源:上交所官網)

結語:政府補助資金較高,投資需謹慎

復旦微電作為復旦系企業,不僅復旦大學間接持有其股份,其相當數量的高管和核心技術人員也出身復旦大學。如今,復旦微電成功在科創板上市,或許能夠提升其經營規模,縮小和恩智浦、意法半導體、賽靈思等國際巨頭之間的差距。

但同時,復旦微電的產品線較多,淨利潤波動較大,也有相當一部分資金來自於政府補貼,值得投資者警惕。

頂部