軍工行業龍頭哪家強?

股票市場中,龍頭股票的初步篩選,優先看的是市值規模。目前軍工板塊中市值排名前5的龍頭股票主要以下幾隻,分別為航發動力、中航沈飛、中航光電、中航西飛、中國重工等,上述股票的總市值均在900億以上。

軍工行業龍頭哪家強?

分個股來看,市值最高的航發動力,主營業務為航空發動機製造和維修,近3年淨利潤增長為6%左右,淨資產收益率較低僅為4%。公司主營業務收入增長較慢,2014年至今,僅增長不到10%。現金流、管理費用、銷售費用控制較好,管理費用佔比逐年下降。近期公司股價從最低點20元上漲到67。80元,主要得益於估值水平的提升(2020年初市淨率1。7,2021年8月市淨率5。05)而非業績的大幅增長。

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中航沈飛,主營業務為大飛機制造,著名的國產大飛機C919就是該公司的傑作,淨資產收益率相對較高,2020年達到15%以上,近三年淨利潤增速高達30%。2017年,國產大飛機C919首次首飛。改年,中航沈飛的主營業務收入較2016年增長15倍之多。公司管理費用逐漸下降,顯示出公司較強的管理效率。值得注意的是,應收賬款佔淨資產比例近兩年增長較快,從原先25%增加到50%。但好在公司貨幣資金充足,無短期和長期借款,現金流方面比較健康。作為軍工行業第一大龍頭,得益於出色的業績,近幾年股價飛速上漲,但上證幅度已遠遠高於業績增長幅度,市盈率已高達120,短期有回撥風險。

軍工行業龍頭哪家強?

中航光電,主營業務為航空、航天、新能源汽車、軌道交通等領域的電聯結器及整合元件製造,淨資產收益率穩定在15%以上,淨利潤增速在18%左右。近幾年主營業務收入快速增長,維持在20%左右。公司產品毛利率較高,達到35%,同時銷售和管理費用管控較好,佔營收和利潤比重持續下降。近三年公司加強了產品研發投入,佔營收比例高達25%。儘管公司應收賬款佔淨資產比例較高,但現金流充足,完全能夠滿足日常運營和投資需要。當前市盈率55,在軍工行業中屬於偏低估值,價效比相對較高。短期漲幅過大,建議回撥30%後逐步買入。

軍工行業龍頭哪家強?

中航西飛,主營業務為軍用大中型飛機及航空零部件製造,淨利潤增速在13%,淨資產收益率逐年提升至4。5%。近三年主營業務收入無增長,產品毛利率較低僅為7%,同時資產週轉率也不到70%,雖然近幾年憑藉加大槓桿和管理費用壓降提升淨資產收益率,但受制於產品低毛利率,公司盈利能力仍處於行業較低水平。目前公司市盈率116,20年股價大幅上漲後仍未超過15年最高值。21年股價波動較大,長期盈利能力提升有待驗證,謹慎買入。

軍工行業龍頭哪家強?

中國重工,主營業務為船舶製造及海洋開發裝備製造等,其是TOP5市值股票中業績最差的,2020年淨利潤為-4。81億,營業收入逐漸下降10%以上,近5年ROE不到1%。由於業績太差,不再多做介紹,不建議投資者買入。

軍工行業龍頭哪家強?

因此可以看到,

真正的軍工龍頭企業為中航沈飛、中航廣電這兩家客戶群體大部分為民用的企業

。中國重工由於海運業務的蕭條,導致股價一蹶不振。另兩家航天軍工公司客戶群體為非民用,價格可能受到管控,造成產品毛利率較低。

軍工行業龍頭哪家強?

此外,軍工行業由於行業屬性的緣故,龍頭企業的大股東均為國有資本。十四五規劃中特別提到,要加快國防和軍隊現代化,加快機械化資訊化智慧化融合發展,2035年基本實現國防和軍隊現代化。可見,軍工行業是中國未來重點發展行業之一,行業整體市值仍將持續增長,龍頭行業份額有望進一步集中。

目前中證軍工指數PE為80倍左右、PB為4。5左右、ROE為5。6%。由於客戶群體民用比例較小的緣故,行業整體盈利能力在A股各行業中排名靠後。建議投資者密切關注該指數,待行業平均盈利能力提升至A股市場平均水平後,再決定是否買入。或者同時投資幾家市值規模大、客戶群體為民用、盈利能力高的業務構建投資組合。

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