可再生資源行業研究:塑膠再生正當時,廢塑收集鑄壁壘

(報告出品方/作者:華安證券,劉萬鵬)

一、可再生塑膠回收前景廣闊

1.1 行業分析

1.1.1 全球塑膠產量穩步增長,六大塑膠消費佔比77%

全球塑膠產量穩步增長,2019年全球塑膠樹 脂產量達到了36800萬噸,同比增長2。51%。 亞洲是全球最大的塑膠樹脂生產地,佔全球 總產量的50%。全球主要的塑膠消費結構為:聚乙烯(PE)、 聚丙烯(PP)、聚氯乙烯(PVC)、聚氨酯 (PUR)、聚對苯二甲酸乙二醇酯(PET)、 聚苯乙烯(PS)消費量佔比分別為 30%、19%、 11%、7%、6%、4%,該六類塑膠的消費量佔比 約為77%。

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1.1.2 我國塑膠消費平穩增長,五大通用塑膠消費佔比71%

2018 年,我國塑膠樹脂消費總體上保持平穩增長。 全年表觀消費量為 1。09億噸,比上年增長 1。3%。 其中,PE 表觀消費量2781。6 萬噸,同比增長 11。67%,PP 表觀消費量 2338。7 萬噸,增幅 6。71%, PVC 表觀消費量 1890。2 萬噸,增長7。12%;PS 表 觀消費量 258。9 萬噸,增長 6。24%;ABS 表觀消費 量 522。3 萬噸,增幅 4。50%。未來我國塑膠樹脂市 場消費仍將保持平穩增長態勢。 五大通用塑膠表觀消費量總計 7791。7 萬噸,五大 通用塑膠總消費合計佔比71。26%。

1.2 我國可再生塑膠綜合利用規模大,回收渠道是關鍵

可再生塑膠的回收來源是使用後的塑膠製品,龐大的塑膠生產 量是可再生塑膠回收的基礎。

塑膠加工業是我國輕工行業的重要組成部分,我國塑膠工業經過二十多 年的快速發展,產銷量目前位居全球首位,塑膠製品產量約佔世界總產 量的20%。2018 年我國塑膠樹脂及共聚物產量 8558 萬噸,塑膠製品產 量為 6042。1萬噸。

由於中國可再生塑膠綜合利用業規模大於其他國家和地區,因 此在過去較長一段時間內,我國從全球回收塑膠並逐步成為重 要的塑膠回收國,對全球廢塑膠的處理、加工做出巨大貢獻。

隨著垃圾分類、兩網融合等政策的出臺,2018 年我國塑膠製品 回收率和回收量顯著提高,分別為 38%、1830 萬噸。根據《工 業綠色發展規劃(2016-2020)》的發展目標:到 2020 年國內 塑膠回收量達到 2300 萬噸。因此,對於可再生塑膠領域的企 業而言,如何將這龐大數量的塑膠製品有效回收是一個難題, 建立起一個高效的回收渠道是關鍵。

1.3 可再生塑膠與可降解塑膠相互補充,有不同的應用場景

再生塑膠是指透過預處理、熔融造粒、改性等物理或化學的方法對廢舊塑膠進行加工處理後重新得到的塑膠原料。再生塑膠最大的優點是價格比新 料和可降解塑膠便宜,且可以根據不同的效能需要,只加工塑膠的某方面屬性,並製造出對應的產品。

降解塑膠是指一類其製品的各項效能可滿足使用要求,在儲存期內效能不變,而使用後在自然環境條件下能降解成對環境無害的物質的塑膠。可降 解塑膠的主要應用領域有:農用地膜、各類塑膠包裝袋、垃圾袋、商場購物袋以及一次性餐飲具等。

兩種塑膠雖然都屬於“低碳環保”的材料,但是二者的應用場景大相徑庭。

二、再生塑膠的下游行業分佈廣泛,幾乎覆蓋到所有的塑膠製品行業

2.1 再生塑膠下游需求覆蓋行業較廣

近年再生PS和再生PET憑藉成本優勢、技術成熟、應用廣泛在再 生塑膠行業中脫穎而出。

再生 PS 塑膠的下游應用主要包括建築材料(主要是建築保 溫板材以及踢腳線等)、相框、畫框、鏡框、鞋底材料、廣 告板材、玩具和其他注塑產品等等。下游行業應用以家居建 材市場為主。

再生 PET 下游應用主要包括包裝盒、飲料瓶、紡織服裝等。 下游行業應用以日常消費品為主,再生 PET 具有低端過剩, 高階供不應求的特點。

2.2 再生PS線條:可用於生產畫框、相框、鏡框等,也可用於建築裝飾

再生 PS 線條產品根據應用領域的不同,可分為框類線條和裝飾線條,其中框類線條用於生產畫框、相框、鏡框,裝飾線條可作為 踢腳線、頂角線、腰線,用於建築裝飾。 再生 PS 線條具有環保、效能穩定、款式豐富的特點。 高品質再生 PS 粒子在熔融指數、衝擊強度、拉伸強度、伸長率、彎曲強度、彎曲模量等效能指標上已經接近新料的水平,成本低 於新料粒子,具有價效比優勢,可部分取代新料的應用。 高階再生 PS 粒子的純度高達99%,分子量較高,可多次回收迴圈利用。 總的來說,再生PS材料具有一定的成本優勢,價效比較高。

2.3 再生PET塑膠下游需求廣泛

PET 塑膠回收再生後,根據其具體用途可以分為兩類 PET 再生料:

纖維級 PET 再生料,一部分應用於家用紡織品,如作為床上用 品、沙發和布藝傢俱以及室內裝飾用品的填充材料和骨架材料, 其餘則應用於產業用紡織品和服裝用紡織品。根據製得纖維的 長度,可分為短纖級 PET 再生料和長絲級 PET 再生料。

包裝級 PET 再生料,可用於生產打包帶、薄膜、包裝盒、包裝 瓶等。用於生產飲料瓶的 PET 再生料被稱為瓶級 PET 再生料。 根據對再生 PET 潔淨度的要求從低到高排列如下:短纖級 PET 再生料、瓶級 PET 再生料、長絲級 PET 再生料。潔淨度越高 的 PET 再生料,其附加值越高,對生產裝置、生產工藝等要求 較高

三、可再生塑膠行業存在一定缺口,行業競爭格局分散

3.1 國內再生塑膠產業供給缺口較大

我國可再生塑膠行業的顯著特點是企業規模普遍較小,以家庭作坊為主,採用技術粗放簡單,環保意識薄弱,多數小企業的技術投入不夠,處 理可再生塑膠的技術仍以人工和老舊裝置為主,行業內的技術水平普遍不高。 家庭作坊回收貨源的品質層次不齊、生產裝置老舊、直接排放汙染,造成環境的二次汙染,同時其生產的再生塑膠產品品質較差,主要供應低 端市場。 在國內可再生塑膠領域裡形成規模經濟的大中型企業較少,行業競爭格局分散,該領域的供給存在一定缺口。

3.2 技術疊加政策趨嚴造成國內可再生塑膠供給缺口

技術落後,利潤較低:

再生利用率偏低、利潤空間不大,技術落後等問題。

禁廢令的頒佈:

2013 年,中國發起了“綠籬”行動,禁止進口不潔廢塑膠和其他“有毒”垃圾;2017 年 7 月《禁止洋垃圾入境推 進固體廢物進口管理制度改革實施方案》(簡稱“禁廢令”)頒佈後,我國禁止從海外進口廢塑膠,我國廢塑膠進口量斷崖式下降; 2019年中旬開始,進口廢塑膠已經全面消失。

行業門檻提高:

2015年工信部發布《廢塑膠綜合利用行業規範條件》,設定了從事可再生塑膠行業的准入門檻。

3.3 國內眾多產能搬運海外保障原料供應

因禁廢令的頒佈,眾多企業無法繼續從國外進口廢塑膠,部分塑膠綜合利用企業積極調整自身戰略: 1)在亞洲其他地區新建工廠,將可再生塑膠加工成高階瓶片/顆粒後出口到中國; 2)自行建立高效率、多渠道的國內回收體系,獲得穩定的廢塑膠貨源。

再生塑膠產能轉移的原因如下: 1)我國允許進口再生塑膠粒子; 2)部分東南亞國家的生產成本較低且允許以再生迴圈為目的的可再生塑膠的進口。企業從國外採購的可再生塑膠成本較低, 以2012-2018年期間為例,國內外採購均價的均差在1,000元/噸到2,600元/噸之間。而部分亞洲國家允許進口可再生塑膠, 因此國內企業向海外轉移產能後,可降低直接材料成本。

四、塑膠迴圈再生利用的全產業鏈先行者——英科再生

4.1 公司穩步經營,堅持創新

英科再生是一家塑膠迴圈再生利用的高科技製造商,從事可再生塑膠的回收、再生、利用業務,公司創新的 打通了塑膠迴圈再利用的全產業鏈,是將塑膠回收再生與時尚消費品運用完美嫁接的獨創企業。 自2002年成立以來,堅持創新,穩步擴張,運籌帷幄,步步為營,現已成為塑膠迴圈再生利用的全球領頭企 業。

4.2 公司再生塑膠成品為主要盈利點,下游應用領域主要為家居裝飾領域

目前公司的主要收入貢獻來源為成品框、線條、再生塑膠粒子和回收裝置。 目前公司產品及服務廣泛應用於家居裝飾、醫療防護、建築材料、塑膠回收、市政服務等領域。來自家居裝飾領域的收入 佔各期主營業務收入的比重分別為82。83%、73。99%及72。69%。

4.3 核心競爭力:具備全產業鏈、全球回收網路、重視技術創新

具備全產業鏈:

公司的業務從塑膠的回收、加工到再 生塑膠材料的生產,再到再生塑膠製品的生產、售出產 業鏈覆蓋,這使其具有較強的自我調節能力,能夠根據 再生塑膠材料的市場價格變化合理調節自身經營策略, 從而規避一定程度的市場風險。

全球回收網路:

公司與境內外的塑膠回收點深入合作, 建立全球可再生塑膠回收網路,藉助自研回收裝置降低 回收轉運成本,持續大量回收可再生塑膠,並運用先進 的塑膠再生技術和再生塑膠製品開發技術,實現塑膠的 再生利用,形成迴圈經濟模式。

重視技術創新:

(1)在塑膠回收領域,公司自行研發 的PS泡沫減容機已在全球超過50個國家應用,國內“城 市環衛系統和再生資源系統融合專案”也開始使用公司 的該產品。(2)在塑膠再生領域,公司運用先進的塑 料再生技術將可再生塑膠製成再生材料。(3)在再生 塑膠利用領域,公司以先進的塑膠多層共擠工藝,將再 生材料製成再生塑膠製品,實現高值化利用。

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(本文僅供參考,不代表我們的任何投資建議。如需使用相關資訊,請參閱報告原文。)

精選報告來源:【未來智庫官網】。

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