反腐風暴疊加企業倒閉,晶片行業擠泡沫|矽基世界

(圖片來源:SCMP)

過去一週,2家半導體企業宣佈破產,5位晶片產業重要人物陸續被查,美國也收緊了對中國獲取晶片製造裝置的限制,股價低迷,都在預示著國內晶片產業正面臨新的洗牌。

近日,對標高通的國產通訊晶片設計公司“諾領科技”已被證實破產倒閉,此前曾完成2億元B輪融資,如今拖欠著員工兩個月的工資。與此同時,在多年經營虧損下,代工藍芽耳機的東莞電子製造商“庫珀電子”上月宣佈停產停業,員工全部提前解散。

此外

,據央視新聞,7月30日,國家積體電路基金公司總經理丁文武接受審查調查。此前,國家積體電路基金管理公司(GP)華芯投資原總裁路軍、工信部部長肖亞慶也被有關部門帶走調查。據財新報道,國家晶片大基金深圳子基金合夥人王文忠、副總經理楊征帆以及紫光高層也被有關部門帶走調查。

就在丁文武落馬前一天,美國國會則透過《晶片和科學法案》,對美本土晶片產業提供2800億美元補貼,部分條款還限制有關企業在中國正常經貿與投資活動。

另外,半導體裝置巨頭泛林集團執行長Tim Archer近期證實,美國商務部已經限制其向國內晶圓代工廠出售製造14nm及以下晶片的多數裝置,可能將影響中芯國際、臺積電旗下公司等。

至於資本市場,半導體股最近全面高位回落。

藍芽耳機晶片公司“中科藍訊”上月在科創板上市後破發,首日即跌29。85%,一簽(500股)虧損1。37萬元,如今中科藍訊股價跌去三分之一,市值蒸發近30億元。而過去六個月,半導體晶片ETF(512760。SH)下跌17。99%,電子板塊2022年Q2下跌0。52%,跑輸上證指數和深證成指。

擠出泡沫,重估國產替代

晶片半導體是一個週期性較強的產業。如果把半導體晶片ETF(512760。SH)拉長到三年來看,根據Wind資料顯示,相比三年前的今天,晶片ETF漲幅高達88。76%,回報依然很高。

Wind資料顯示,2021年,A股晶片半導體公司總收入已佔到全球半導體上市公司的10。36%。科創板三年前開板至今年7月26日,半導體股票總數量增加2。1倍到105家,總市值上升2。25倍到2。7萬億元,成為全球重要資產類別。

這意味著,在科創板紅利、國產化、缺芯的推動下,過去三年中國半導體行業景氣度不斷增長。

半導體行業週期性變化圖

不過另一個事實是,隨著全球經濟放緩、美元加息、供應鏈壓力增強、消費電子需求降溫等,導致如今晶片半導體行業出現兩級分化局面:先進工藝晶片滿載走強,消費電子晶片供過於求,部分汽車晶片仍面臨短缺,國產替代晶片短期內無法滿足全部需求。

經過多年的發展,儘管中國在模擬、功率、手機晶片、封測等領域已經在全球取得一定地位,但部分高階數字晶片(CPU\GPU\FPGA)仍需要進口,手機、汽車、工業以及其他嵌入式晶片市場,中國仍落後。根據海關總署統計,2021年中國進口積體電路總額為4325。54億美元。

以應用於資料中心的伺服器晶片為例。

根據世界半導體貿易統計組織(WSTS)統計,全球2021年計算晶片市場規模約1548億美元,佔半導體市場28%。但在國內約2000萬臺伺服器中,國產晶片市場佔有率不足2%。

與此同時,國產算力晶片初創公司卻成為了“融資怪獸”。壁仞科技累計融資近50億元、沐曦7月完成10億人民幣Pre-B輪融資、Arm CPU公司此芯科技完成5000萬美元融資,估值約為3億美元……

7月31日結束的中國計算機學會(CCF)晶片大會上,清華大學教授魏少軍就表示,國產伺服器晶片的產品能力不行,無法具有足夠的市場競爭力。例如,國內晶片無法實現非常重要的配置併發多執行緒(SMT)能力,而國外晶片在這個問題上全面突破,國產伺服器晶片在市場仍然空白。

“我們花了很多精力去建立AI平臺,實際上不可用,或者說它並沒有想象的那麼好。說的更好聽一點,還沒有達到我們所需要的要求,仍需要時間等待。”魏少軍表示。

一家國產GPU晶片企業高管告訴鈦媒體App,很多國產伺服器板卡都無法在客戶資料中心上“跑動”,因為適配度較差。目前浪潮、阿里雲、騰訊雲等國內伺服器廠商,仍大部分使用美國晶片巨頭英偉達、AMD和英特爾的晶片產品。

CPU公司海光產品經理史謹璠則給出另一個行業資料顯示,包括高階處理器晶片、記憶體晶片等領域,國產佔有率低於2%。

此外,隨著市場低迷,質量不佳的標的正逐漸被投資者拋棄。

基帶晶片企業翱捷科技(688220。SH)1月14日上市首日暴跌34%,之後股價震盪下行,截至目前較發行價已跌去近六成。

因此,目前行業下行週期中,擠出泡沫,重估國產替代,成為了中國晶片產業新的發力點。

有晶片企業高管對鈦媒體App表示,從一級市場看,晶片投融資正逐漸迴歸理性,投資機構會更理性評估賽道中的企業是否有更好的技術壁壘、更好的成長空間等。

重估“國產替代”下,細分領域的龍頭才能享有高估值。正如華大九天董事長劉偉平所形容的那樣:第一名吃肉,第二名喝湯,第三名舔碗,第三名以後啥也沒了。

隨著泡沫擠掉,市場倉位回落,華興證券投資銀行執行董事肖楚男曾對鈦媒體App提到,包括汽車電子、半導體制造、晶片設計工具EDA、化合物半導體等領域值得關注。

Omdia半導體首席分析師何暉對鈦媒體App表示,目前半導體行業進入到下行週期,但行業未來不會出現衰退。“半導體領域新興的細分產業目前處在萌芽期,還未大規模發展。”

挑戰依然存在,“造芯”不能急於求成

自中芯國際成立至今的22年間,國內半導體產業經歷了多輪變革。

2018年“中興事件”之前,多數中國晶片公司主打市場差異化,活躍在避開海外巨頭的消費電子細分領域;“中興事件”後,國產替代興起,中國企業開始進入一些核心高階晶片的領域。

2021年珠海航展以及最近參加國產EDA活動的時候,鈦媒體App注意到,現在很多政企產品已經實現了部分國產化:

急於求成

8月1日,環球時報發表社評稱,當前全球晶片產業正在經歷大變局,中國是後起之秀,但產業大而不強的基本狀況沒有改變,遭遇外部“卡脖子”的警報遠遠沒有解除,這注定是一場時間與耐力的比拼。晶片產業的自主創新之路上,不能再出現第二個“漢芯”。

龍芯的CPU、寒武紀的AI晶片、華大九天/芯華章的EDA軟體、銀河麒麟/飛騰的軟體系統、長城的顯示器及組裝、華為鯤鵬/浪潮的伺服器、聯想的雲計算、騰訊阿里WPS軟體等,均是本土企業製造和服務。

國內晶片產業投資熱度依然不減。據證券時報,截至今年3月,已有81家在中國大陸上市的公司設立了產業基金,其中60%以上針對半導體和新能源領域的併購。據中國半導體行業協會測算,截至2019年,中國各類晶片產業投資基金資產近5000億元。

安信證券指出,隨著國家大基金一期的良性退出,更有利於將資金針對性地投入到較為薄弱的裝置材料領域,幫助國內企業在高額研發投入下打造更良好生態,扶持國內半導體裝置企業做大做強,推動國產裝置的滲透率提升。

“防止這股熱情擺向急於求成和急功近利,警惕其中企圖渾水摸魚的力量,也是中國必須時刻保持的清醒。”環球時報社評稱。

華泰證券研究指出,未來中國半導體國產化主要包括第三代半導體、半導體裝置、AI/大算力晶片三個重要方向。其中在半導體裝置端,光刻機等關鍵裝置上國產化率幾乎為0。美國出口管制壓力下,國產化需求存在進一步提升空間。

雲岫資本合夥人兼CTO趙佔祥在南沙峰會上表示,今年或許是整個半導體行業的“分水嶺”,大家會更多關注創新方向的投資。

頂部