炒股鉅虧15億,千億中藥巨頭"不務正業"?

炒股鉅虧15億,千億中藥巨頭"不務正業"?

10月27日,

中藥巨頭“雲南白藥”釋出三季報顯示:

今年前三季度,公司實現營收283。63億元,同比增長18。52%;

淨利潤24.51億元,同比下滑42.38%。

淨利潤大跌主要和雲南白藥炒股投資有關,資料顯示前三季度,雲南白藥公允價值變動為虧損15。55億元。

炒股鉅虧15億,千億中藥巨頭"不務正業"?

慘淡的三季報釋出後,

“雲南白藥炒股虧損15億”迅速登上熱搜

,讓這家賣牙膏、醫藥的巨頭屢遭調侃。

中藥行業有四張王牌,同仁堂、片仔癀、雲南白藥、東阿阿膠。其中雲南白藥和片仔癀又是中國唯二擁有“國家絕密級配方”的藥企。

如今雲南白藥市值僅1149億元,被市值2491億元的片仔癀全面碾壓,它為何痴迷炒股,又是如何痛失“中藥一哥”之位的?

雲南白藥的經營範圍包括:化學原料藥、化學藥製劑、中成藥、中藥材、生物製品、醫療器械、保健食品、食品、飲料等等,唯獨沒有炒股投資。

但這不影響它在資本市場叱吒風雲,2020年年報顯示,雲南白藥營收327億元,同比增長10%;淨利潤55億元,同比大漲32%。

這55億利潤裡,有26億元是投資收益,佔比超47%。

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作為中藥龍頭,雲南白藥搞投資也是專挑各行業龍頭,2020年其在股票、基金方面共投入70。78億元,其中包括騰訊控股股票、小米集團、恆瑞醫藥、貴州茅臺、伊利股份等股票。

2020年正值全球大放水的甜蜜期,A股、港股的白馬股全面高潮,這讓雲南白藥大賺20多億元,差點趕上公司主業產生的淨利潤.....

不過好景不長,2021年2月開始,中國股市白馬股集體退潮,雲南白藥持有的騰訊、小米、恆瑞醫藥等股票紛紛暴跌,連雲南白藥自家股價也沒幸免。

今年2月,其股價曾創下159。38元歷史新高,截至10月29日收盤股價為89。6元,不到1年暴跌超40%。

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股市的巨大波動,導致雲南白藥的淨利潤急轉直下,不復2020年之勇。

據其2021年半年報資料來看,當時小米集團、伊利股份、恆瑞醫藥等投資均為虧損,僅其投資小米集團就虧損高達6。1億元,投資恆瑞醫藥則虧損1。8億元。

其實上市公司用閒置資金炒股很常見,Wind資料顯示,2021年上半年A股共有837家公司參與證券投資。

但已披露三季報的上市公司中,有高達392家公司的投資處於虧損狀態,所以上市公司炒股同樣風險極高,稍有不慎就會像雲南白藥一樣暴雷。

這次三季報公佈,“炒股虧損15億”衝上熱搜後,雲南白藥飽受質疑,被認為不務正業。

巨大壓力下,公司迴應稱:“入局是為提高資金使用效率,未來會逐步退出證券投資。”

不過炒股虧損背後,其主業的停滯才是更大隱患。

同為“國家絕密級配方”藥企,這幾年雲南白藥的成長性明顯不如片仔癀。

從經營資料上看,2015年—2020年,片仔癀年營收從19億元增長至65億元,扣非淨利潤從4。5億元大漲至15。8億元,漲幅均超過300%。

同期雲南白藥年營收從207億元增長327億元,扣非淨利潤從26億元增長至29億元,堪稱主業停滯的5年。

正是因為片仔癀業績高增長,資本市場開始拋棄雲南白藥轉投片仔癀,新的中藥龍頭誕生。

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雲南白藥業績增長遠低於片仔癀的原因在於配方,白藥主要原材料是三七,而片仔癀的主要成分是三七,外加麝香、牛黃等稀缺藥材。

三七明顯不如麝香、牛黃那般稀缺,所以雲南白藥的漲價幅度無法和片仔癀相提並論。

同時片仔癀主要是用於肝膽疾病,市場需求量相當大, 需求大原材料又稀缺,導致片仔癀和茅臺一樣被炒上天,本來每粒售價不足600元結果今年被炒到上千元,這是雲南白藥可望不可及的。

除了藥品,雲南白藥的另一款當家產品牙膏,也面臨增長停滯。

2003年,雲南白藥牙膏上市,主打中高階市場,此後逐漸成為雲南白藥的盈利支柱。

2021年半年報顯示,雲南白藥牙膏為核心的子公司“白藥健康”營收為33。88億元,同比增長22。53%;淨利潤為15。1億元,同比增長54。34%,

佔到上市公司扣非淨利潤的80%。

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但國內牙膏市場競爭激烈,雲南白藥牙膏已經是行業龍頭,再往上也沒多大發展空間了。2016年其牙膏產能達到3億隻後,再無擴產計劃,也證明了牙膏業績觸到天花板。

主業停滯的雲南白藥,想了各種轉型辦法來緩解困境,痴迷炒股投資就是其中一種,

此外還佈局了工業大麻、護膚品等領域。

從結果來看,炒股投資波動巨大今後將以逐漸退出慘淡收場,其他多元化產品也收效甚微,否則牙膏就不會貢獻80%淨利潤了。

與此同時,這幾年雲南白藥痴迷炒股,主業經營也顯得力不從心,產品連續出現問題:

2018年,雲南白藥牙膏被指主要成分中含有西藥處方藥,涉嫌虛假宣傳;今年8月,雲南白藥因生產不合格醫用口罩被罰11萬元。

這些負面大大損傷了雲南白藥的品牌形象,繼續痴迷炒股恐怕牙膏的市場地位也保不住了。

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縱觀雲南白藥這些年的轉型探索,多數是換湯不換藥、淺嘗輒止,並未留下新的爆款產品,

本質還是在消耗品牌積累下的影響力。

這點從其研發投入就能看出,2018—2020年,其研發費用分別為1。1億元、1。7億元、1。8億元,在270億元、296億元、327億元的年營收中佔比不足1%,前後形成鮮明對比。

所以比起所謂的炒股提高資金使用效率、空有口號的多元化探索,雲南白藥更應思考的是,未來要如何沉澱技術,打造媲美牙膏的新爆款。

否則,只能一直被片仔癀碾壓了。。。。。

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