今年火爆一時的量化“印鈔機”近期開始出現異常。繼私募量化機構率先大幅回撤後,公募的量化產品前期也出現了明顯回撤,
這讓不少投資者感到意外。
公募量化的業績 “顛簸”情況究竟如何?這是暫時的,還是長期現象?
“印鈔機”停轉?
今年的市場,私募量化機構大幅擴張,成為市場關注焦點。其實,公募量化也“水漲船高”,前期在業績和關注度上都有所提升。
但近期,不光私募量化出現深度回撤,公募量化的“印鈔機”也跑的不太順利
據Wind統計資料顯示,11月以來,全市場605只量化基金中,有229只量化產品的收益為負,其中有559只基金在短短兩週內出現明顯回撤。
其中54只產品回撤幅度超過3%,比同時期許多主動權益型基金的回撤幅度都大。有些產品量化策略兩週內的最大回撤更是超過了7%。(部分資料見下圖)
業績批次“跑輸”
量化產品和主動產品的區別是,後者更強呼叫系統和數量化工具來跟蹤投資標的,並實施明確的風險控制。
也因此,通常市場上,會認為量化機構的收益或許不太出挑,但回撤管理相當“靠譜”。
但資料顯示,11月1日至今,兩週時間裡,有423只公募量化產品“跑輸”了基金,尤其是專門“對打”指數的指數增強產品。
Wind統計資料顯示,不光超過七成的指數型量化基金超越基準的收益率為負,排名靠前的大多都是增強指數型基金。(部分資料見下圖)
“顛簸”的原因是什麼?
實際上,對於近階段量化產品的表現,部分業內人士表示9月份已經初露苗頭。而造成這一切的原因,眾說紛壇,或許都有可能。
一部分的觀點認為,是由於近期市場整體調整和風格轉變帶來的挑戰。
一位業內的量化基金經理認為,目前公募量化出現回撤,一是因為市場情緒發生了逆轉,情緒面改變導致的市場風格轉變,是很難透過量化的模型去孵化出來的,因為這個因素沒有辦法很快的體現到基本面裡面,所以遇到了這輪迴撤。
除此之外,市場風險偏好也出現了從高到低的演化,9月份市場下跌以後,市場的主線又回到了相對比較趨於一致的風格。對於這種可能偏極端的市場,量化策略確實會遇到一些挑戰。
也有業內人士分析認為,部分量化產品出現大幅回撤,或許和其密切跟蹤的主題指數近期出現較大幅度波動有關。例如前述提到的港股領域的量化產品,以及醫藥領域的量化基金。從11月份以來,恆生指數和醫藥指數的最大回撤均超了3%,其中恆生指數的最大回撤更是接近5%。
多維度和客觀認知量化投資
那麼量化投資真的就不行了麼?
上述量化基金經理還認為,雖然前期量化產品出現了回撤,但因為驅動公司市值、股價的增長,背後的決定性因素還是基本面,
所以可能當某些風格足夠極致,開始回撤的時候,量化就會好起來
。
他相對有信心的認為,這個時點目前應該比較接近了。
有趣的是,或許是搭上了“消費狂歡”的“順風車”,在“雙十一”當天,市場確實出現了短暫的“反轉”。
資料顯示,在595只有資料披露的量化基金中,有超過九成的產品在“雙十一”當天實現了正收益,且幅度頗大。最高漲幅在一日內上漲超過6%,同時有316只量化基金日回報在1%以上。(部分資料見下圖)
這或許表明,確實量化基金還是有它自己的業績表現規律的。