全球最大輕稀土供應商,北方稀土營收突破210億!

全球最大輕稀土供應商,北方稀土營收突破210億!

公司是全球最大的輕稀土產品供應商,作為六大稀土集團之一,稀土指標占比長期保持在50%左右。依託包鋼集團資源優勢,公司在行業內率先發展成為集稀土冶煉分離、功能材料、應用產品、科研和貿易一體化的集團化上市公司,產量逐年增加,並不斷透過產品附加值提升實現增盈創效,透過貿易規模提升驅動收入增長。當前,行業景氣上行,公司有望迎來量價齊升,實現業績加速增長。

全球最大輕稀土供應商,北方稀土營收突破210億!

據國信證券研報分析,當前,行業景氣上行,公司有望迎來量價齊升,實現業績加速增長。

一、全球最大輕稀土供應商

公司主要生產經營稀土原料產品、稀土功能材料產品及部分稀土終端應用產品,上中下游一體化發展,形成協同效應。其中,稀土原料產品包括稀土鹽類、稀土氧化物及稀土金屬;稀土功能材料產品包括稀土磁性材料、拋光材料、貯氫材料、發光材料、催化材料;稀土終端應用產品包括鎳氫動力電池、稀土永磁核磁共振儀、稀土永磁電機等。

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稀土行業加工流程主要為選礦、冶煉分離、稀土產品及下游應用。2017年起,公司直接向包鋼股份採購稀土精礦。稀土精礦經過硫酸焙燒水浸後,經由萃取轉型或沉澱混合碳酸稀土酸溶後成為稀土溶液。混合氯化稀土溶液經萃取分離後碳酸鹽沉澱轉化為碳酸稀土,再經灼燒產出稀土氧化物。稀土氧化物經電解制備稀土金屬.其中稀土功能性材料是在稀土氧化物或者稀土金屬環節進行配料、熔鍊、灼燒或壓型等工序上製備出。

隨著稀土需求的增長,近年來輕稀土總量控制指標也在持續增長,公司作為行業龍頭,配額也保持理想的增速。公司2021年第一批稀土礦開採指標、分離冶煉指標分別為44130噸、38270噸,較2020年第一批分別大幅上漲8755噸、7778噸。在配額增長的基礎上,公司產銷量持續增長。2020年,公司稀土原料產品產量達10。22萬噸,同比增長17。5%;銷量達10。31萬噸,同比增長12。1%。

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公司現已形成稀土生產組織和營銷貿易兩大業務板塊,生產方面透過產品附加值提升實現增盈創效,貿易方面透過規模提升驅動收入增長。2020年,公司實現營業收入212。46億元,同比增長17。4%;實現毛利24。94億元,同比增長21。0%;實現歸母淨利潤8。33億元,同比增長35。1%。2021年一季度,隨著稀土價格的大幅上漲,公司盈利大幅上漲,實現營業收入63。73億元,同比增長39。8%;實現歸母淨利潤7。75億元,同比增長435。2%。

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受益於行業需求提升,氧化鐠釹價格持續上漲。7月公司氧化鐠釹掛牌價格已提升至53。89萬元/噸,較年初上漲9。79萬元/噸。1-7月氧化鐠釹掛牌均價達51。89萬元/噸,較去年同期上漲21。31萬元/噸。公司有望迎來量價齊升,實現業績加速增長。

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二、資源保障充沛,成本優勢明顯

公司控股股東包鋼集團擁有中國稀土儲量最大的白雲鄂博礦的獨家採礦權,稀土折氧化物儲量3500萬噸,儲量超過全國80%。白雲鄂博礦稀土與鐵共生,鐠釹氧化物佔稀土精礦百分比在18%-22%之間。公司從關聯方包鋼股份購買稀土精礦,依託集團資源優勢,原料保障充沛,成本優勢突出。

白雲鄂博礦稀土儲量豐富包鋼集團擁有的白雲鄂博礦是中國稀土儲量最大、型別特殊的特大型稀土、鐵、鈮、釷等多金屬複雜共生礦,已探明的鐵礦石儲量為14億噸;稀土折氧化物儲量3500萬噸,居世界第一,儲量超過全國80%;螢石儲量1。3億噸,居世界第二;鈮儲量660萬噸,居世界第二。

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白雲鄂博礦平均含稀土氧化物(REO)3%-5%,預測全區稀土資源遠景儲量超過13500萬噸。主要稀土礦物有氟碳鈰礦和獨居石,其比例為3:1,都達到了稀土回收品位。鐵-鈮-稀土礦床以輕稀土為主,鑭、鈰、鐠和釹四種元素佔98。00%以上,其中鐠釹氧化物佔稀土精礦百分比在18%-22%之間。

目前,包鋼集團本部擁有白雲鄂博主礦與東礦的採礦權,包鋼股份擁有白雲鄂博礦西礦採礦權和尾礦庫資源,其中尾礦庫稀土折氧化物儲量約1382萬噸,稀土氧化物品位超過7。0%。包鋼股份排他性地向公司供應稀土精礦,供應穩定。

對比幾家以稀土業務為主的企業毛利情況,可以看到公司規模大、毛利率高。2020年,公司稀土業務毛利率達到24。19%。高毛利率一方面因產品結構差異,另一方面因為公司精礦獲得成本較低。

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三、技術優勢助推公司產業鏈延伸

公司堅持創新驅動發展戰略,建立起多層級科研體系,注重研發投入與人才培養,研究成果豐富。基於強大的研發實力,公司引領行業發展,五大稀土功能材料不斷做大做強,終端應用產品多點佈局,科研成果有效轉化為高附加值產品,平衡稀土元素利用,實現產業鏈延伸,為公司創造經濟價值。

堅持創新驅動發展。公司長期堅持科技創新是改革發展的關鍵和原動力,注重人才培養及研發投入。2020年,公司技術人員達1047人,同比增長26。9%;公司研發費用1。08億元,同比增長47。9%。公司已形成產學研一體化模式,技術研發為公司產業鏈延伸,產品附加值提高奠定基礎。

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公司建立了層次分明、特長突出、契合公司發展需求的科研工作體系,在開發利用白雲鄂博稀土資源的過程中積累了雄厚的稀土科研、技術、人才等軟硬體資源。基於雄厚的技術實力,公司在稀土材料研發及下游應用方面持續取得突破。2020年,公司申報發明專利71項、授權專利44項;獲省部級以上獎項18項,獲稀土科學技術獎一等獎1項、二等獎4項,科研人員在中國創新方法大賽中斬獲金獎。

拋光材料是公司功能材料中毛利率最高的品種。稀土拋光粉的主要成分是氧化鈰,可幫助公司降低鑭鈰產品庫存。2020年,實現銷售量2。30萬噸,同比增長39。9%;營業收入4。38億元,同比增長27。6%;毛利率24。6%,較2019年增長3。6個百分點。

(國信證券)

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總結:

公司堅持創新驅動發展戰略,基於強大的研發實力,引領行業發展。公司五大稀土功能材料不斷做大做強,終端應用產品多點佈局,科研成果有效轉化為高附加值產品,平衡稀土元素利用,實現產業鏈延伸,為公司創造經濟價值。

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