新能源車賽道"打滑" 基金經理力挺

近年來賽道投資的最強音——新能源車板塊,在2022年年初上演了一出大幅波動、驚心動魄的戲目。

新年首個交易周,市場調整主力集中在新能源車、CXO醫藥、醫療以及晶片等板塊上。新能源車板塊更是讓2021年“冠軍”基金黯然失色,“冠軍魔咒”一說再起。

中國證券報記者採訪發現,此前基金經理普遍預料到2022年新能源車板塊將是結構分化的格局,特別是上游原材料、中游電池等環節,隨著供需環境的變化,投資機會將深度分化。但基金經理同樣認為,新能源車板塊近期的急跌超出市場預期,在產業長期趨勢不變的情況下,調整同樣給了投資者較好的佈局時點。

板塊全線調整

A股市場2022年首個交易周整體表現不盡如人意,

上證指數

下跌1。65%,各大指數震盪調整後仍在尋找短期支撐。市場賺錢效應較差,逾3000只個股下跌。在行業方面,下跌動力主要來自新能源車、CXO醫藥、醫療以及晶片板塊。上漲主力板塊則主要是家電、

銀行

、石油石化及房地產等板塊。Wind資料顯示,2021年三季度末公募基金前五十大重倉股中,有14只在上週跌幅超過10%。其中,

博騰股份

四個交易日下跌19。32%,

凱萊英

北方華創

跌幅超過15%,

邁瑞醫療

寧德時代

比亞迪

等跌幅超過8%。

新能源車板塊出現較大幅度調整,更是引發市場關注。板塊“旗手”

寧德時代

在2022年首個交易周的四個交易日跌去8。18%。這讓“以新能源車論英雄”的公募基金收益排行榜瞬間“失色”。Wind資料顯示,截至1月8日,帶有“新能源”字樣的56只主動

偏股型基金

2022年以來的平均跌幅為7。35%,跌幅中位數為7。93%。更有因成功投資新能源龍頭企業而問鼎2021年基金收益“冠軍”寶座的基金產品,遭遇“開門殺”,“冠軍魔咒”的夢魘揮之不去。

“有想到跌,但沒想到這樣跌。”上海一位基金經理谷誠(化名)的感嘆,代表了很多投資新能源車賽道基金經理的心聲。中國

證券

報記者在此前的採訪中也瞭解到,基金經理多數認為,新能源車板塊進入2022年的機會將會分化。例如,對於新能源車投資,

農銀匯理基金

趙詣此前在接受中國

證券

報記者採訪時認為,分化將成為下一階段該板塊的主要特徵。

趙詣表示,2020年新能源車板塊龍頭股表現較好,2021年則是所有的行業公司,甚至是隻要有概念的“新能源車+”個股,都獲得了不錯漲幅,2022年這種局面很難重現。順著這樣的邏輯,趙詣表示,隨著產業鏈公司估值的進一步提升,股價向上也有“天花板”,最終還是要看

業績

增長情況。目前來看,產業鏈中優秀的公司還能實現進一步業績增長,但差一些的公司會遭遇市場檢驗,分化在所難免。選擇真正好的公司進行投資,將是對抗分化和波動最核心的“武器”。

國泰基金

林小聰表示,不同於2021年上游原材料價格的上漲和中游

電池

供求“裂口”帶來的機會,未來一段時間新能源車的投資機會將向下遊轉移,特別是受原材料漲價和“缺芯”影響的整車企業。一旦壓制因素解除,其盈利預期和估值空間將迅速開啟。

“從股票投資角度看,預期會走在基本面之前。2021年是新能源車投資的理想階段,實現了量、價、估值齊升。與2021年不同,2022年部分新能源車企業或面臨量升價跌或持平的情況,估值難以擴張,或要收縮,屬於均值迴歸。2022年,對新能源車的投資要‘接地氣’,要去算銷量、算價格、算業績彈性等因素,不能僅看邏輯、賽道。”建信新能源行業

股票基金

的基金經理陶燦、田元泉在評論近日新能源車行情突變時如是表示。

關注行業景氣度和企業盈利增長

谷誠認為,新能源車板塊預期和基本面的“賽跑”,階段性來看,似乎是預期跑在了前面,所以近期板塊迎來了較大幅度調整。

在機構投資者看來,導致該板塊調整的原因還有很多。匯豐晉信宏觀策略

分析師

沈超認為,2022年市場開年表現不佳,一方面是外圍股市表現不佳,對A股成長股板塊形成拖累;另一方面,前期部分板塊漲幅較大,新的一年資金有換倉需求,導致部分板塊有所回撥。

除了宏觀的大環境變化外,從新能源車產業的中觀層面以及個股公司的微觀層面,基金經理們又看到了怎樣的變與不變?

近期,新能源車補貼“退坡”成為投資者歸因板塊下跌時的一大因素。

“補貼退坡每年都會發生,目前新能源車的補貼絕對數額不大,因此預計退坡對整體需求的影響有限。新能源車銷量的暴增主要來自產品力快速提升,未來會看到電動車迭代速度進一步提升,遠超過燃油車,相對燃油車的產品優勢會擴大。”前海開源基金崔宸龍表示。

趙詣則認為,補貼退坡一定是趨勢,尤其在行業逐步走向成熟後,符合正常商業邏輯,更多需要回歸看產品本質,是否有更好體驗、更具價效比、滿足消費者需求,若回答是肯定,那麼補貼只是很小、很短期的影響因素。

所以,投資的專注視角,還是需要聚焦在核心領域——行業景氣度和企業盈利增長。崔宸龍指出,由於新能源車產業鏈較長,而擴產週期導致部分環節在一段時間內出現供需不平衡,從而導致價格波動。這些波動都是短期因素,並不影響產業長期的發展趨勢和空間。新能源車的潛在需求巨大,優勢產品持續供不應求,根據遠期空間判斷,目前的新能源車滲透率依然較低。

陶燦、田元泉認為,2022年上半年產業鏈中上游大部分環節供給偏緊,下半年隨著部分環節新增產能的釋放,供需格局會有所改善,部分環節有可能出現降價情況,新能源車產業鏈尤其是鋰

電池

中上游環節的股價表現大機率將分化。新能源車滲透率是表徵行業發展趨勢的核心指標,隨著優質車型供給的持續增加,滲透率上行的趨勢沒有發生變化。2021年新能源車月度滲透率從7%大幅提升至20%,由於基數原因,2022年滲透率提升的幅度將有所下降,但新能源車需求增速仍將居高不下。

“回溯歷史週期,C端消費品的滲透率一旦超3%-5%,滲透率會加速提升。核心原因在於配套設施和配套生態圈的變化。當滲透率提升時,配套的基礎設施增加很快,產品技術迭代、故障解決等速度會加快,消費者體驗感大大提升。目前新能源車滲透率持續提升,國內已突破10%,全球在5%-10%的水平,新能源車還處在景氣加速向上的過程。同時,電動車只是電池應用的一個場景,2021年已看到在儲能等行業的應用,比如重卡、

工程機械

等領域的電動化已開始逐步放量,也意味著相關企業新的增長點出現,為企業業績的持續增長奠定了基礎。”趙詣表示。

把握投資節奏

新能源車投資的上下波動中,投資者如何自處?

“對於新能源車領域很多公司,普通的觀點認為是估值過高,其實不然。大部分企業,尤其是龍頭企業在2021年的股價大幅上漲源於業績高速增長。2022年真正優質的新能源車企業具備更好投資價值,近期調整不失為長期機構投資者佈局的時點。對於新能源車企業,2021年隨著產業鏈的逐步擴產,全產業鏈的供不應求的局面將逐步緩解,2022年有競爭力的公司業績有望維持高增長,但部分公司業績或會低於預期。”趙詣的觀點直截了當。

陶燦、田元泉指出,新能源車行業中長期成長性較確定、中國產業競爭優勢突出、行業整體估值合理,中期仍具有較大投資機會,若要配置權益類資產,新能源車行業未來是需持續關注的重要方向。但經過兩年的上漲,板塊短期存在漲高回撥的風險,對於機構投資者,2022年投資的節奏感很重要;對於普通投資者,若前期已經佈局新能源車產業鏈相關基金,現階段可以考慮適當獲利了結,若前期還未佈局又在中長期維度上看好行業,可以採取

定投

的方式介入。

“從長期投資角度看,佈局新能源車最好的時機一個是過去,另一個就是現在。”崔宸龍提醒,基民在投資相關基金前一定要充分認識到,這類基金作為單賽道的產品,波動性一般較大,同時產業的變化較多,因此可以進行長週期投資的閒錢適合購買波動較大的單賽道基金,而需要在較短時間內使用的資金等不建議購買這類基金,以免由於資金性質的不匹配導致虧損。

“不能因為持續的高景氣、前期的持續上漲,就忘了成長股投資的高波動屬性。高收益和低波動兼得不是長期的正常狀態。市場正在以它的方式告訴投資者這一點。不過,對於投資者來說,這樣的‘

教育

方式’過於嚴苛。”谷誠表示。

不過,很有意思的是,投資者也在適應新能源車投資波動帶來的機會。Wind資料顯示,今年以來四個交易日,新能源

ETF

、電池ETF、鋰電池ETF和新能車ETF等增加的份額均超過1億份。

(文章來源:中國證券報)

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