“淘系女裝第一股”上市首日就破發,清北學霸夫妻身家超48億

“淘系女裝第一股”上市首日就破發,清北學霸夫妻身家超48億

又一新股破發!由80後清北學霸夫妻創立的日禾戎美股份有限公司,在上市首日也沒能逃過“新股破發”的命運。

10月28日,戎美股份登陸科創板。開盤後直接一秒破發,截至收盤為28。79元/股,跌幅達13。18%。按照一簽中500股計算,股民中一簽虧損近2185元。

戎美股份成立於2012年,因其前衛的設計理念和良好的材質在線上眾多的服飾品牌中脫穎而出,旗下淘寶店“戎美高階女裝”、天貓店鋪“Rumere旗艦店”和“Rongmere旗艦店深受大眾喜愛。公司的主營業務包括服裝的企劃設計、供應鏈管理和銷售業務,主要產品包括各類女裝、男裝和配飾等。在2020年大熱的電商概念下,戎美股份依託線上銷售渠道,實現了小訂單、快反應的網際網路新零售模式。

戎美股份能有今天的成績,創始人溫迪、郭健夫婦功不可沒。

溫迪出生於江蘇省常熟市。從小對服裝行業耳濡目染,讓她在服裝領域有著異於常人的天賦。2006年起,溫迪開始在淘寶平臺運營店鋪,並積累了企劃設計和線上服飾零售的經驗、孕育了戎美品牌的最初粉絲群體,並和供應商建立了良好合作關係。2009年6月,溫迪取得清華大學MBA學歷後,開始全職運營淘寶店鋪,為日後的戎美公司打下了良好的基礎。

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而其丈夫郭健,2003年從北京大學畢業,並於2008年6月取得清華大學MBA學歷。在此之前,郭健曾在BP、Cargill、以及Glencore等世界知名公司擔任分析師和交易員,有著豐富的金融知識和交易經驗。

戎美股份成立後,溫迪主要負責公司的企劃設計工作,郭健則主要負責組建和管理公司的電商運營團隊,並利用其在交易員生涯中積累的資料分析能力管理品牌的線上推廣。

據招股書顯示,戎美股份的實際控制人為郭健、溫迪兩夫婦。本次發行前,夫婦二人透過戎美集團間接持有公司68。76%股份,郭健直接持有公司14。74%股份,溫迪直接持有公司14。74%股份。綜上,夫婦二人透過直接和間接的方式共持有公司1。68億股,佔本次發行前公司股份總額的98。24%。而本次發行後,兩人將直接或間接持有該公司73。68%的股份,身家達48。4億元。

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從財務角度來看,戎美股份的銷售收入主要透過淘寶、天貓等第三方平臺實現。公司透過淘寶、天貓平臺實現的銷售收入佔比達99%以上,銷售渠道具有較高的集中度。

通常來講,品牌服裝線上零售企業主要透過第三方電子商務平臺進行銷售。然而一旦第三方電子商務平臺自身經營的穩定性發生了重大變化,或者相關規則向不利於平臺商家的方向調整,就可能會對公司的經營業績產生不利影響。除此之外,如果公司與第三方電子商務平臺的穩定合作關係在未來如果發生重大變動,亦可能會對公司的經營業績產生不利影響。

基於服裝的行業特性和運營的連續性,為確保正常經營活動的開展,公司需要有一定的存貨。招股書顯示,2018年末、2019年末和2020年末,公司的存貨賬面價值分別為2。37億元、2。05億元和2。26億元,佔同期流動資產的比例分別為79。16%、52。91%和41。01%。三年對應的存貨跌價準備金額分別為2043。42萬元、3825。61萬元和5078。01萬元,佔當年存貨賬面餘額的比例分別為7。94%、15。73%和18。35%。然而存貨過多可能會產生存貨積壓的情況,給企業的未來帶來不確定的風險。

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如果未來公司沒能準確把握消費者偏好、流行趨勢等因素,就有可能導致公司存貨滯銷,造成公司營運資金被佔用、公司運營效率降低和存貨跌價準備計提顯著增加的風險,將對公司的財務狀況和經營業績產生不利影響。

值得一提的是,目前公司的生產模式以委託加工模式為主。分為部分委託加工和完全委託加工模式,2018-2020年公司營業成本中外協生產模式下的成本佔比分別為83。71%、87。54%和92。61%。

如若原材料價格上漲、人工成本上升等導致外協生產供應商成本增加,公司的採購成本將相應上升。在公司產品定價沒有反映成本上升的情況下,採購成本上升可能將對公司業績造成不利影響。

同時,公司的淨資產收益率有被攤薄的風險。2018年-2020年度戎美股份扣除非經常性損益後的加權平均淨資產收益率分別為47。93%、35。42%和33。13%。募集資金到位淨資產將會大幅增加,然而募集資金投資的專案產生收益需要一定的時間週期。因此短期內,公司淨資產收益率存在被攤薄的風險。

(作者丨市界周奕航編輯丨廖影)

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