400歲老字號掛牌上市,下一個茅臺還是狗不理?

400歲老字號掛牌上市,下一個茅臺還是狗不理?

“剪刀第一股”來了,老字號能否煥新春?

2月2日,張小泉股份有限公司創業板掛牌上市申請成功透過,成為資本市場中的“剪刀第一股”。

這個訊息似乎令人振奮?但風口浪尖上的“張小泉”,百年老字號光環之下,湧現出更多的卻是擔憂!400年的輝煌是否能續寫?猶未可知……

自公佈創業板IPO計劃那一刻起,“張小泉”上市的真相,就成了人們爭論的焦點。百年老字號,真的只為“剪”一把資本主義的羊毛?

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400年老字號成功闖關IPO

“北有王麻子,中有曹正興,南有張小泉。”在中國的刀剪界,張小泉向來是一塊響噹噹的招牌,“張小泉”這一品牌與杭州有著十分深厚的關聯。

相傳在明崇禎年間(1628年),皖南黟縣制剪高手張小泉帶著兒子近高來到杭州,開設“張大隆”剪刀店。因採用浙江龍泉的好鋼作原料,打磨工藝精湛,樣式精美,經久耐用,從而遠近聞名。

後因生意火爆致同行豔羨,市面上開始出現各種冒牌的“張大隆”剪刀店。

無奈之下,張小泉遂於清康熙二年(1663年)將招牌直接改用自己的名字,掛牌“張小泉”。在清乾隆年間,張小泉因為品質上乘,被欽定為“宮廷御用剪”。到了近代,“張小泉”依然十分活躍,頻頻亮相國際展會,其中包括1909年南洋勸業會、1926年費城世界博覽會、巴拿馬博覽會、首屆西湖博覽會等,並獲得相應獎項。2006年,張小泉被商務部認定為第一批中華老字號。

張小泉巨大的品牌效應,引起了浙商們的注意。2007年,富春董事長張國標帶領富春集團,以1。2億元的價格收購張小泉集團70%股權。

截至IPO前,張國標、張樟生和張新程三人合計持有張小泉71。83%的股份,成為後者的實際控制人。其中,張國標和張樟生為兄弟關係,張國標和張新程為父子關係,本質上“張小泉”品牌仍在,但接收人已非張小泉傳人。

400歲老字號掛牌上市,下一個茅臺還是狗不理?

圖片來源:招股書

除了張氏家族成員,張小泉的前十大股東尚有申通快遞董事長陳德軍、鼎川物聯財務總監金燕、復星國際旗下的亞東北辰等、萬豐錦源實控人陳愛蓮等,這些人均是張國標的浙商朋友圈成員。

“張小泉”目前的掌門人,是張國標的千金張新夏。這次,這間百年老店又將迎來自己全新的節點——成功叩關IPO。

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自制還是代工?

從業績上看,張小泉在過去幾年處於穩步增長狀態。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月,公司分別實現營業收入3。41億元、4。10億元、4。84億元和2。51億元。2017-2019年度的歸母淨利分別為4841。62萬元、4380。85萬元和7230。07萬元。

此外,張小泉的生產模式除了自主生產之外,更多的來源於OEM代工生產。張小泉表示,“公司處於快速發展階段,產能無法滿足銷量持續增長的情形。透過外協加工的方式,滿足下游市場不斷增長的需求,提升市場份額和知名度。”

報告期內資料顯示,張小泉在自產產量方面,2017年至2020年上半年,產量分別為851萬、933萬、985萬、501萬,OEM產量分別為1849萬、3039萬、2981萬、1746萬。

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圖片來源:招股書

雖然張小泉招股書中坦承,“在OEM採購產品品類上的生產規模效應不及OEM外協廠商,因此同類產品的自制成本高於OEM採購價格”,但自制模式的毛利率比OEM模式更高仍是一個不爭的事實。以2020年1-6月為例,當期,自制剪具、自制刀具的毛利率分別為41。53%、50。85%,分別高於同期OEM模式2。03和9。18個百分點。

追求更高的自制毛利率或是張小泉募資提高自制產能的部分動因,而張小泉更為看重的是,“將關鍵技術更多地應用於自產產品,提升公司產品技術含量的平均水平,從而提升公司整體毛利率水平。”

在這條賽道上,知名品牌如雙立人、蘇泊爾、愛仕達、瑞士軍刀等在消費者中均已佔據了一定的知名度和影響力,品牌間在產品開發、品牌知名度提升、及渠道佈局等方面的競爭都非常激烈。而作為老字號品牌的張小泉,其最大的競爭優勢可能仍然是它積累多年的品牌價值。

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老字號尚能飯否?

這幾年,“國潮熱”興起,一批“老字號”企業成為資本市場熱議的話題。

在目前的A股市場,據統計有50家左右老字號上市公司。不過,其中也僅有貴州茅臺、五糧液、雲南白藥、片仔癀等具有“壟斷屬性”的企業,自上市以來市值漲幅驚人,也成為機構投資者青睞的核心資產。其它大多數公司,比如156歲的全聚德、350歲的同仁堂等等在資本市場表現平平,股價也是跌個不停。

這一點,商務部的一個統計資料也能予以佐證。統計稱,被認定為中華老字號的1128家企業中,只有10%呈現蓬勃發展局面,40%能維持盈虧平衡,剩餘50%的企業要麼慘淡經營,要麼持續虧損。不過,這並不能妨礙老字號登陸資本市場的雄心。

據統計,目前仍在排隊IPO的老字號企業還有300歲的德州扒雞、99歲的五芳齋、50多歲的瀾滄古茶等等。

400歲老字號掛牌上市,下一個茅臺還是狗不理?

確實,資本可以助力老字號企業的發展,但真正打動消費者的還是靠企業不斷推出新產品。目前來看,在資本市場表現不佳的老字號企業,大都缺乏核心競爭力,在機制、營銷等方面存在或多或少的問題。

當然,老字號企業上市的優勢在於長期的品牌積澱。不過,隨著消費群體的變遷,如果這些品牌不能與新興消費人群有些連結,那其優勢反而成為發展的桎梏。這就要求老字號企業,在獲得資本的支援後,突破原有的固化認知,在品牌形象上努力年輕化,在產品策略上推陳出新,如此一來,或許可以藉助資本之力走出發展的困境。

也就是說,老字號企業必須在品牌、營銷、商業模式等方面,講出新的故事,如此一來方能獲得新消費人群的認可。

400歲張小泉登陸資本市場,究竟是成為下一個茅臺還是狗不理呢?是我們拭目以待。

*首圖來自雲掌財經,素材來源:

IPO早知道:《老字號張小泉今日上會闖關:年銷剪刀2700萬把,強敵中如何突圍?》

財經資訊榜:《張小泉衝刺A股“剪刀第一股”,400年老字號能否迎來“第二春”?》

都市快報:《一年賣出2700萬把剪刀 400歲的張小泉要上市了》

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