零跑股價還剩18港幣股,畫餅沒人買賬,為何學不了蔚小理?

零跑股價還剩18港幣股,畫餅沒人買賬,為何學不了蔚小理?

上個月底上市的兩家國內外車企,在兩週後已經是截然不同的景象。保時捷市值超越了大眾,成為目前全球市值排名第四的車企,而零跑股價在慘遭破發後,又已經被腰斬了。

9月29日,零跑汽車(09863。HK)在港交所掛牌上市,發售價為每股41港元,上市首日破發,截至當日收盤股價跌至31。90港元,跌幅33。542%,截至本週五港股收盤,零跑的股價為18。02港元/股,徹底腰斬。

零跑股價破發腰斬,不全怪自己?

作為國內上市的第四家新勢力車企,零跑怎麼沒有當年小鵬和理想上市時候的風光勁兒了?和最開始的蔚來很像,但現在蔚來也表現不錯了。零跑為什麼會淪落到這個地步?

不得不說,最近資本市場的波動,受到了多方面問題的影響:俄烏衝突再度加劇,北溪天然氣管道被炸,美聯儲不斷加息,全球的流動性都受到了嚴重的影響,全球股市其實都是處在下跌的趨勢中,特別是港股指數已經跌到了歷史低位,投資者的積極性還沒有被調動起來,所以零跑的股價腰斬,也受到了比較強的外部影響。

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零跑畫的餅,投資者不買賬?

而零跑股價下跌的速度,像極了當時的恆馳,零跑在上市的時候,都提了哪些投資者感興趣的點呢?或者說花了多少餅呢?

大家在新勢力車企的釋出會上,都會看到這幾個詞:全棧自研、自研演算法、自研架構等等,零跑也不例外。在零跑的招股書中,零跑提到除了內飾和晶片外,其在車輛的絕大多數結構和軟體方面,都採取了大量自研,其中包括了自研覆蓋了智慧演算法、感測器、電池、電機、車身、底盤等等。基本上有點兒類似比亞迪,除了輪胎、玻璃、座椅,剩下的都自研。

可有一點很有意思,這麼多自研專案,尤其是軟體方面的開發,都是相當燒錢的,這一點看看蔚小理的表現就知道,而今年一季度,零跑只投入了2。4億元去研發,按這個比重計算,全年研發的投入也就在10億上下,而蔚來2021年研發投入將近46億元,小鵬和理想也都在30億以上。

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再放到前幾年來看,從2019-2021年的3年時間內,零跑在研發方面共投入了14億,而這三年蔚來投入了113億,小鵬78億,理想54億,雖然花錢多少和效果很難形成完全的正相關,但還是有一定的參考意義的。

很顯然,零跑這種投入的前提下,要去研發這麼多專案,很難做到有什麼突出的研發成果,你燒錢速度慢,和你的能力也有很大關係,投資者很難對這樣的能力有很大的投資熱情。

產品競爭力一般,還被友商圍攻

車型方面的餅也有問題,看最近幾個月的新勢力銷量榜,零跑那絕對是相當亮眼,交付量常常超越蔚小理,但自己賣出去的車,卻並不是什麼高溢價產品。算上九月底上市的零跑C01,零跑目前在售的有4款車型:前期推出的S01、T03,以及最近的C11和C01。

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其實零跑一上來就開局不順,旗下第一款車型S01定位15萬-30萬價位段的市場,銷量才1000多輛,還沒有日產軒逸平均一天賣得多,不及計劃中的十分之一。而後緊接著推出了零跑T03,算是微型車市場中的新秀,售價8萬元,這也成了目前零跑最主要交付的車型,這款產品確實能夠切準一部分使用者的需求,但隨著自主品牌們開始相繼湧入這個市場,零跑的優勢也逐漸被沖淡了,特別是會被尤拉的一大堆貓“圍攻”。

目前零跑最主要的交付車型還是T03,但沒有任何一家新勢力車企,只靠造小車就想衝到一線品牌,你別說五菱和寶馬MINI,你認識五菱可不是完全因為宏光MINIEV。

而零跑C11和C01其實都是比較均衡的產品,完全主打價效比,蔚小理或者豪華品牌30-40萬才給你的配置,零跑這邊不到20萬,基本上都給你配齊,這也是目前除了蔚小理以外,其他大部分新勢力的共同做法,用價效比征服更多消費者,可是蔚小理目前也開始逐漸推出一些中低級別的車型,擠進這片市場,雖然都是新勢力,但它們也能分出誰是大廠了。

即便是使用者追求了高性價比,但這要是需要付出質量方面的問題,那可沒什麼人答應,零跑C11的維權……

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蔚小理做對了什麼?好學嗎

那麼,當年的蔚小理都做對了什麼呢?零跑真能學得來嗎?

蔚小理在智慧化這方面卷的那是相當的厲害,其實可以看看蔚小理在車身、電池、電機這些方面下的功夫,和智慧化方面的投入相比,那真的就是小巫見大巫了,那些部分它們還是挺傳統的,該買就買,市場上能挑的有很多,這方面相對來說蔚來投入的多一些,理想最少。但智慧汽車最重要的智慧化,它們是完完全全攥在自己手裡,而且是逐漸在它們各家的所謂的第二代產品上,開始集中展現。

這一點與它們仨起步早,是密不可分的,它們各家的第一代車型,推出的時間都很早,而且在售時間很長,保有量都比較大,有充足的使用者體驗,能夠明確瞭解到需要在哪些方面上升級,這就是先發優勢。

蔚小理的智慧化水平,不但代表了新勢力們的目前最強水平,甚至是代表了中國車企的最強實力,這一點大家可以想一想,你買新勢力的車,圖的究竟是什麼?智慧化的考慮佔比大不大。

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另外一點,就是真能燒得起錢。研發方面,蔚來2021年的研發費用為45。9億元,較2020年增長84。6%。理想汽車的2021年的研發費用為32。9億元,較2020年的11億元增加198。8%。小鵬2021年的研發費用則為41。1億元,較2020年的17。2億元增長138。4%。

而蔚小理它們仨依然在鉅虧之中,2022年三家新勢力上半年營收均出現大幅增長,但三家依然沒有誰實現了盈利。三家造車新勢力的虧損額分別為蔚來45。4億元、小鵬44。02億元和理想6。52億元,尤其是小鵬汽車的虧損更是擴大122。21%,平均每賣出去一輛車虧損超過6萬元。

能燒的了這麼多錢,與蔚小理的李斌、何小鵬和李想這三位,也有著相當密切的關係,馬斯克是特斯拉的“代言人”,而這三位也是各自品牌的代言人,而且他們三個人確實也都有各自的個人魅力,這一點有好有壞,因為他們確實有時候說話感覺嘴上沒有“把門兒的”,容易在網上引發激烈討論,甚至有些網友稱“因為一個人,而討厭一個品牌”,但不管是真紅還是黑紅,至少是有話題有熱度,這一點零跑可真的泛不起什麼水花,其他新勢力也是這樣。

零跑股價還剩18港幣股,畫餅沒人買賬,為何學不了蔚小理?

蔚小理的燒錢能力還在提升,但是零跑卻沒有這麼強的燒錢能力,因為真的是沒什麼錢可燒了。零跑朱江明的錢袋子可並不是那麼富裕,它的背後也沒有佔著某一個城市,所以既然家底子薄,那就必須考慮一切能夠融到錢的方式,港股上市也比較容易一些,所以沒什麼亮眼成績,已經快被逼到絕路上的零跑,寧願承擔股價破發腰斬,不被看好的情況,也要硬著頭皮去上市,特別是看到了在美股起死回生的蔚來,賭這一把是必須的。

總結

我們縱觀整個目前新勢力造車,或者說新能源車企,基本上只有比亞迪是盈利的,而且股價也很猛,它的車做得很出眾嗎?顯然沒有新勢力的那麼有特點,但是它是真的能加大研發投入,能夠擁有相當多的核心技術,並且能夠做出切準市場需求的產品,就能夠成功。

零跑或許能在接下來,有更加亮眼的表現,融資渠道還能夠拓得更寬,但還是要在核心技術方面加大投入,不能眉毛鬍子一把抓,看清自己的定位,短時間的股價低迷或許是為了之後的爆發做準備。

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